顧客在浙江省嘉興市南湖區一家泡泡瑪特門店購物。記者 金鵬 攝

  以迪士尼限量玩偶、LABUBU聯名款、明星小卡為代表的新型潮玩“理財”産品近來在年輕群體中悄然興起。記者調查發現，一款迪士尼發售價139元的玩偶在二手市場被熱炒至9589元，漲幅近70倍；LABUBU聯名玩偶溢價亦超45倍。

  專家指出，此類産品高溢價源於其構建的潮流標識屬性、“去故事化”的全球化IP傳播優勢，以及廠商刻意營造的稀缺性和黃牛産業鏈的深度介入。然而，市場存在顯著價格失真，熱門款遭爆炒而冷門款暴跌，價格與價值基本面嚴重背離等痛點。

  法律界人士提醒，此類交易潛藏商品真偽難辨、未成年人合同效力爭議及未來稅務合規等多重風險，提醒年輕消費者警惕將情感消費錯判為價值投資，防範非理性炒作催生的估值泡沫。

  動輒數十倍溢價

  在傳統主流理財産品如基金、股票、黃金之外，近期在年輕人群體中悄然興起一些新型“理財”産品，引發關注。這些産品憑藉動輒數十倍的回報率，頻繁登上社交&&熱搜榜單。

  記者在某頭部購物&&檢索發現，迪士尼於2021年9月22日發售的萬聖節奧樂米拉紫龍造型玩偶堪稱“現象級案例”——這款發售價139元的玩偶，在二手市場最新報價已達9589元，收益率飆升至9720%，價格翻漲約70倍。

  無獨有偶。潮玩巨頭泡泡瑪特旗下明星IP LABUBU與Vans在2024年1月推出的聯名款搪膠玩偶，599元的發售價在社交&&已炒至27699元高位。

  除潮玩品類外，明星經濟衍生的“小卡”市場同樣上演着類似邏輯。這類印有明星寫真或自拍的卡片，因獨特設計與限量發行機製成為粉絲追捧的“理財標的”。市場案例顯示，部分藝人“退圈”後，其相關小卡價格出現翻倍行情，稀缺性與情感價值疊加形成的炒作鏈條，讓這類非標準化商品具備了“類金融”屬性。

  在迪士尼玩偶收藏圈，購買玩偶並非穩賺不賠的投資。交易&&數據顯示，2018年復活節款藍兔傑拉托尼玩偶，其最高成交價曾達2599元，如今掛牌價已跌至1109元，跌幅超過50%，鮮明體現了市場價格的波動特性。

  作為資深迪士尼愛好者，吱吱（化名）已“入坑”兩年，目前收藏了100多個挂件和玩偶。談及市場上的漲價現象，她明確&&不會出售自己的藏品。“我不是‘炒作黨’，大部分玩偶我都只收藏一隻，從沒想過靠這個賺錢。對我來説，是純粹的愛好，帶給我的情緒價值遠超過其經濟價值，所以一直覺得很值得”。

  不過，並非所有愛好者都如此感性，部分人保持着理性的消費態度。小青（化名）便是其中之一，她擁有的迪士尼玩偶均是通過迪士尼年卡八折優惠購入。“我不會原價或溢價購買玩偶。”小青坦言，若自己收藏的玩偶出現漲價情況，只要有合適渠道，會立刻選擇出售。

  喬米（化名）則代表了另一類收藏者。她購買第一個迪士尼玩偶的初衷，是想用工作所得，獎勵辛苦的自己。對她而言，玩偶不僅是收藏品，更承載着陪伴的意義。“如果有重復的玩偶，可能會考慮賣掉，但只有一件的，我實在捨不得。”喬米的話，道出了許多收藏者在情感與理性之間的微妙平衡。

  黃牛炒作加劇價格扭曲

  泡泡瑪特、迪士尼等的潮玩産品之所以形成高溢價，首先源於其在年輕群體中構建的潮流標識屬性。上海大學副教授、文化研究學者陸丹丹認為，當前爆火的IP形象，不再囿於軟萌、可愛、完美的形象，而是有了更個性化、更自我的解讀空間。以互聯網&&傳播為例，潮玩IP形象可以“無縫銜接”各種主題——化身古人乘坐轎輦，變身吉祥物被年輕人當成“幸運符”，或者裝扮成明星舞&造型……這些“二創”，一方面不斷拓展IP形象在不同領域的認知度，一方面又讓潮玩IP擁有了更加豐富多元的內涵。

  在陸丹丹看來，潮玩IP的崛起路徑顛覆了傳統IP打造模式。區別於傳統神話人物依賴厚重故事背景或本土文化基因塑造的形象，LABUBU等爆款IP從誕生起便根植於全球化文化語境，規避了跨文化理解的障礙。此外，沒有故事承托的潮玩IP可以摒棄過於沉重的打造周期、過於高昂的打造成本，這種“去故事化”特徵，恰好契合當前碎片化、互動化的傳播環境。

  從商業層面來看，飢餓營銷與稀缺性製造是推高溢價的核心手段。泡泡瑪特部分款式採用限量發售策略，如新品LABUBU3.0版在官方小程序預售排期長達兩個月；迪士尼熱門款則通過渠道管控製造“一貨難求”的局面。小青透露，部分迪士尼玩偶的漲價周期長達數年，“哪款會火”的不確定性更催生了“賭博”式消費。

  值得關注的是，黃牛産業鏈進一步加劇了價格扭曲。職業黃牛通過外挂軟體監控庫存、雇傭代搶團隊掃貨，甚至與店員勾結獲取補貨信息。LABUBU和可口可樂聯名款搪膠公仔盲盒，國內庫存與海外斷貨形成的價差，催生出跨境倒賣鏈條。這種灰色運作不僅推高終端價格，更使得潮玩從文化消費品異化為投機標的。

  估值泡沫與法律風險並存

  當前潮玩市場存在顯著價格失真現象。以明星小卡為例，其價格體系極不透明，受供需關係、粉絲經濟等因素影響波動劇烈，背後更有黃牛黨惡意炒作推波助瀾。事實上，小卡的實際成本往往不超過10元，價格虛高現象突出。

  泡泡瑪特、迪士尼玩偶市場亦同此理：熱門款被炒至天價，冷門款卻遭“白菜價”拋售，凸顯價格與價值基本面的嚴重背離。

  “此類新型‘理財’標的本質上是稀缺性資源的炒作游戲，其價格波動未對應實際價值支撐，與正規金融産品的風險收益特徵存在根本差異。”德禾翰通律師事務所律師桑田説。

  一位滬上公募基金人士亦提醒，隨着“盲盒經濟”“粉絲經濟”與社交&&傳播深度綁定，年輕群體需警惕非理性炒作催生的估值泡沫，避免將情感消費錯判為價值投資。

  從法律視角看，二手潮玩交易潛藏多重風險。桑田分析認為，首先是商品真偽與維權風險。二手&&上的高價潮玩不能排除存在部分盜版或倣品，一些賣家可能會通過盜用正版圖片、偽造鑒定證書等方式以假充真。由於自行進行潮玩真偽鑒定較為困難，消費者往往也無法有效證明商品為假貨，可能導致維權陷入困境。

  其次是合同效力風險。潮玩受眾中包含大量未成年人，若未成年人出售高價潮玩或花重金購買二手潮玩，相關買賣合同可能因未成年人不具備完全行為能力而面臨效力爭議。建議消費者在買賣前謹慎核實對方身份及年齡等信息，避免法律糾紛。

  此外，桑田提醒，倒賣潮玩還可能涉及稅務合規風險。隨着金稅四期等大數據監管工具的應用，二手交易&&未來可能逐步接入稅務監管體系。若個人通過&&進行較高頻率的大額二手交易，可能被認定為經營性活動，需納入個人所得稅應稅範圍，屆時可能面臨補繳稅款及滯納金等法律後果，導致交易成本顯著增加。（記者 魏雨田 王默玲）