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曹琦:保險資管將加大權益投資力度
2020-12-05 09:27:49 來源: 中國證券報
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  太平資産管理有限公司黨委副書記、擬任副總經理曹琦近日在接受中國證券報記者專訪時表示,保險資管將充分發揮保險資金期限長的特點,聚焦資産配置結構優化,在利率下行的情況下積極把握經濟長期向好機遇,進一步加大權益投資力度。

  堅持新發展理念

  以持續深化轉型助力實體經濟發展

  中國證券報:就保險資管行業而言,您認為未來行業發展會呈現哪些新特徵?可從哪些方面推動業務發展?

  曹琦:面對新發展格局帶來的重要機遇,保險資管有望從以下三個方面加快發展:一是作為長期投資重要力量的地位進一步鞏固,保險資管將充分發揮險資期限長的特點,聚焦資産配置結構優化,在利率下行情況下積極把握經濟長期向好機遇,進一步加大權益投資力度。

  二是作為實體經濟支持者的功能進一步強化,保險資管將積極響應降低實體融資成本、提高直接融資比重的號召,加快另類業務轉型,在股權投資、資産證券化、債轉股等領域進行更多創新。

  三是作為財富管理領域新進者的角色進一步清晰,保險資管原先通過服務險資來間接參與財富管理,如今資管新規允許保險資管産品向合格個人投資者銷售,可把“資産管理”功能前置,發揮穩健投資特色,加快産品凈值化轉型,通過“固收+”、FOF(基金中基金)/MOM(管理人中管理人)、量化等産品設計,滿足特定風險偏好的客戶需求。

  中國證券報:您認為保險資管行業另類業務應如何轉型?

  曹琦:另類投資是保險資管業務重要組成部分,不僅能夠增厚險資投資收益,也能為保險資管帶來規模和收入。面對當前另類項目“量價齊下”的壓力,保險資管需加快另類業務轉型,可從戰略和戰術兩個層面探討:

  戰略層面,一方面,要與中國經濟結構轉型方向相結合,緊緊圍繞“十四五”規劃,積極參與新型基建、戰略性新興産業、産業鏈供應鏈現代化等重點領域以及“一帶一路”、粵港澳大灣區、長三角一體化等區域戰略,全力服務實體經濟發展。

  另一方面,要充分發揮保險資管股東優勢,重點關注與保險行業具有協同效應的産業投資機會,例如汽車、健康、養老、長租房等領域,以投促融、以融促産、以産獲利,全力服務保險主業。

  戰術層面,一是業務模式要從以債權為主轉向股債兼顧。數據顯示,1月至9月,行業共注冊債權投資計劃4500億元,但股權投資計劃只有90億元、私募基金1200億元,應加快擺脫原先“類信貸”模式,助力企業優化融資結構。二是增信方式從關注主體信用轉向關注資産質量,不單獨依賴銀行擔保和抵質押,而是聚焦底層資産運營能力和現金流情況,凸顯自身主動管理能力和風險定價能力。三是投資領域從以基建不動産為主轉向現代産業體係升級,著重圍繞“十四五”規劃明確提出的産業基礎高級化、産業鏈現代化方向,通過參與企業兼並重組、私募股權投資等方式,拓展先進制造業、現代服務業等領域投資機遇;四是渠道拓展從項目導向轉向客戶導向,要擺脫原先找項目的“遊擊戰”模式,堅持以客戶為中心,聚焦客戶個性化投融資需求,提高客戶服務水平,提升客戶拓展深度和廣度。

  探索投資新路徑

  以優化投資結構獲取穩定收益

  中國證券報:在您看來,與險資相匹配的中長期資産情況今年發生哪些變化?這對險資資産配置將帶來哪些影響?

  曹琦:近年來,市場利率中樞震蕩下行,社融規模收縮帶來“資産荒”,險資資産配置難度加大。今年以來,為應對新冠肺炎疫情暴發的衝擊,積極的財政政策逐步發力,超長期國債、抗疫特別國債、地方政府專項債及銀行資本補充債等中長期品種供給明顯上升,在一定程度上緩解“資産荒”問題。我們也可以看到險資普遍加大長期債券配置力度,特別是免稅品種,以獲取長期穩定投資收益。

  在新發展格局加快構建、資本市場改革提速大背景下,股票市場結構正在發生重要變化:一是以內需和科技創新為主的成長性行業權重正逐步提升;二是行業龍頭效應加強,資源向優質大市值公司逐步聚集;三是投資者結構的機構化特徵日益顯著,長期價值投資理念已成為市場主流認知。

  考慮到股票本質上是企業長期經營成果的體現,對險資而言,股票是開展中長期投資重要品種,但是短期要面臨市值波動,為此,險資應緊扣經濟升級轉型主線,堅持多元化投資策略,持續優化股票資産配置結構,例如長期股權投資、高分紅股票配置等。

  中國證券報:目前,全球經濟金融形勢發生深刻變化,如何看待凈投資收益率的走勢?

  曹琦:險資運用已形成“固收為主、權益為輔”的穩定格局,凈投資收益主要與市場利率挂鉤。長期利率將在未來一段時期保持低位運行,因此整個行業凈投資收益率面臨下行壓力。

  由于海外疫情仍在反復,歐美經濟有陷入長期增長停滯的趨勢,全球低利率環境或持續。從國內看,在“六穩”“六保”政策護航下,貨幣政策基調難有顯著轉向,市場利率中樞或維持低位運行態勢。在這種情況下,可通過戰術資産配置進行策略調整,適時加大具有免稅效應的超長期國債、地方債、銀行資本補充債等利率品種配置,積極運用國債期貨、信用風險緩釋工具等衍生品對衝利率和信用風險,保持險資凈投資收益水平整體穩定。

  提高主動管理能力

  積極開拓個人財富管理市場

  中國證券報:《保險資産管理産品管理暫行辦法》已正式生效,個人投資者可投資保險資管産品。公司對于個人可投保險資管産品做了哪些準備?

  曹琦:央行近日發布的《中國金融穩定報告2020》顯示,截至2019年末,金融機構存續資管産品募集資金余額79.4萬億元,其中銀行理財産品佔比30.5%、公募基金佔比18.6%,而保險資管産品佔比僅3.3%。數據表明,産品化是參與大資管行業競爭重要途徑,保險資管産品目標客戶,除機構外,主要就是個人投資者。

  個人可投保險資管産品,不僅能豐富個人投資者財富管理選擇,也能拓展保險資管第三方業務領域,個人財富管理業務將成為保險資管新的規模和利潤增長點。太平資産積極把握保險資管産品面向合格個人投資者銷售政策放開機遇,第一時間開展産品設計、渠道溝通、制度建設等準備工作,加快布局個人財富管理業務領域。

  下一步,為適應居民財富管理發展趨勢,我們將結合市場需求和監管要求,不斷豐富産品設計、完善係統制度流程、搭建銷售服務體係、提高産品管理能力,在安全合規基礎上,積極開拓個人財富管理市場。

【糾錯】 責任編輯: 劉緒堯
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