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MLF再現超額續做 LPR料按兵不動
2020-09-16 09:51:10 來源: 中國證券報
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  中國人民銀行9月15日發布公告稱,為維護銀行體係流動性合理充裕,9月15日央行開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對9月17日MLF到期的續做),充分滿足了金融機構需求。專家認為,央行連續兩個月對當月到期的MLF實施超額續做,增加中期流動性供應的意圖明顯。在MLF操作利率保持不變背景下,貸款市場報價利率(LPR)料按兵不動。

  連續兩月超額續做

  數據顯示,9月15日央行開展6000億元MLF操作;9月17日有1筆MLF到期,規模2000億元。央行提前實現足量續做,並超額投放中期流動性4000億元。這是8月以來,央行連續第二個月對當月到期MLF實施超額續做。8月央行放量開展7000億元MLF操作,超過到期的5500億元。分析人士認為,央行重新增加中期流動性供應的意圖明顯。

  “MLF操作規模之所以連續兩個月擴大,主要原因在于受結構性存款大幅壓降影響,銀行中長期流動性壓力顯著增大。”東方金誠首席分析師王青表示,作為結構性存款的替代品種,近期銀行同業存單發行“量價齊升”,其中9月14日6個月同業存單發行利率已升至3.14%,自8月24日以來持續高于1年期MLF利率。這意味著商業銀行向央行融資的需求大幅增加,從而帶動本月MLF操作規模上升。

  中信證券固定收益首席分析師明明強調,8月以來無論逆回購操作還是MLF操作均為凈投放狀態,並非典型的“鎖短放長”操作,更多可以理解為全口徑的流動性投放。

  超額續做MLF的另一政策信號則是降準可能性進一步降低。方正證券首席經濟學家顏色稱,本次MLF操作表明,在常態化貨幣調控背景下,央行緩解長期流動性緊張的主要手段是超量續做MLF,伴隨常規化的、以逆回購為主要形式的短期流動性調節。

  實施精準滴灌

  專家表示,9月MLF操作利率不變,本月LPR也有可能隨之保持不動,但企業一般貸款利率下行趨勢不會改變。

  光大證券金融業首席分析師王一峰表示,央行在超額續做MLF的同時,依然維持MLF利率不變,基本符合市場預期,預計9月LPR大概率保持不變。

  王青表示,這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力,銀行下調9月LPR的動力不足。另外,根據央行公告,存量浮動利率貸款定價基準轉換原則上應于8月31日前完成。這意味著未來銀行凈息差對LPR的敏感度進一步上升,報價行下調LPR報價趨于謹慎。

  不過,這並不意味著貨幣調控有收緊傾向。顏色認為,貨幣調控不會因為經濟恢復而走向降準降息的反面,而是以穩為主。一方面,政策性利率將保持相對穩定,市場利率圍繞政策性利率波動;另一方面,不搞“大水漫灌”,以結構性貨幣調控支持重點領域,實施精準滴灌。

【糾錯】 責任編輯: 劉緒堯
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