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創業板IPO“連否”魔咒打破 新股審核節奏放緩
2019-08-16 09:33:59 來源: 證券時報
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  東莞市宇瞳光學科技股份有限公司的成功過會,打破了創業板IPO連續4周6連否的“魔咒”。

  新申報企業數量的減少、IPO過會率的下降和終止審查企業的增多,讓IPO的排隊數量穩定在480~500家之間。在監管從嚴的整體趨勢下,有不少擬上市公司打了“退堂鼓”,也有一些企業還堅守在排隊序列。

  有市場人士表示,凈利潤的多寡仍是決定著新股過會與否的關鍵因素之一,發審委對企業的財務問題、持續盈利能力、關聯交易、同業競爭、毛利率問題等保持著極大的關注,那些達不到發行條件卻抱著闖一闖態度的企業,最好盡早撤回材料,不要抱僥幸心理。

  創業板

  打破IPO連否魔咒

  8月15日,上會審核的2家擬上市公司,重慶農村商業銀行股份有限公司、東莞市宇瞳光學科技股份有限公司成功過會,讓市場關注的是,宇瞳光學是創業板公司。

  這終結了創業板連續4周6連否的“魔咒”。宇瞳光學是專門從事光學鏡頭等相關産品設計、研發、生産和銷售的高新技術企業,産品主要應用于安防監控設備、車載攝像頭,機器視覺等高精密光學係統。

  財務數據方面,宇瞳光學的招股説明書顯示,宇瞳光學2015年~2017年和2018年1~6月期間,營業收入分別為4.08億元、5.81億元、7.7億元和4.28億元;同期,凈利潤分別為5009.65萬元、5031.53萬元、6930.78萬元和3679.35萬元。

  壓線5000萬元凈利潤,宇瞳光學的成功過會燃起了不少擬上市企業的希望,一家擬在創業板上市的企業董秘表示,在目前審核標準尚未完全明朗的情況下,創業板5000萬元的凈利潤門檻已經讓不少企業撤回了申報材料,宇瞳光學的過會讓觀望的企業有了信心。

  業內一直流傳“主八創五”的凈利潤門檻,鮮有低于5000萬元凈利潤的企業申報創業板,但今年上半年一些低凈利潤者的上會申報以及個別的順利過會,讓市場以為利潤紅線放寬,然而,近期持續走低的創業板過會率,又讓市場意識到凈利潤依然是重要考量指標。

  “宇瞳光學的過會,除了凈利潤以外,和企業的規范運作、市場佔有率有一定的關係。”一家中型券商的投行人士指出,單一樣本不能説明整體情況,還需要持續觀望。

  7月份以來有9家擬IPO企業撤回了材料,包括了7家創業板擬上市公司,1家中小板擬上市公司和1家主板擬上市公司。其中,3家企業2018年扣非後凈利潤逾為5000萬元,3家扣非凈利潤逾6000萬元。

  據證監會披露的最新一期數據,截至8月8日,需要經過證監會發審委審核的IPO排隊企業家數有482家。

  上述投行人士指出,IPO堰塞湖水位高企,發審委保持嚴審,上半年IPO發審過會率較高,不少企業遞交了發行申請文件,這些企業並非全都符合首發標準,一窩蜂地遞交申請導致了IPO排隊隊伍短時間內快速增長,下半年想要保持高過會率較為不易。

  5月過會率到達高峰後,近兩月過會率回落。6月份18家上會企業中5家被否,過會率為72%;7月份11家上會企業4家被否,過會率為64%。對于近兩月過會率下降的原因,川財證券研究所所長陳靂表示,隨著近期個別會計師事務所爆雷,證監會對企業的經營情況和財務指標要求更為嚴格。另外,過會率低也與上會企業自身業務前景有關。

  IPO發審節奏放緩

  伴隨著IPO財務核查的開啟和財務到期日的影響,IPO發審節奏變慢。

  來自證監會的數據顯示,截至8月15日,本月只有1家新申報企業,7月這一數字也僅有20家,6月份新申報企業為172家。與此同時,證監會核發批文數也有所下降,本月上旬獲得批文的企業家數為4家,7月份為8家,6月份為10家,此前單月每月均13家。

  證監會7月啟動了對44家在審企業的現場檢查工作。證監會此前在對首發企業的日常審核及現場檢查中發現,部分企業存在少計相關成本費用、相關資産減值準備計提不充分、內控基礎工作存在缺陷、未如實披露關聯方資金往來等問題。證監會表示,將通過現場檢查與日常監管聯動,進一步促進首發申請企業規范運作。這對IPO進程有一定的影響。

  到底哪些企業會被擋在發審會外呢?縱觀13家被否企業,發審委的關注點聚焦在財務問題、持續盈利能力、關聯交易、同業競爭、毛利率問題、股權問題、訴訟問題、內控制度、客戶依賴、供應商和客戶集中度等方面。

  以被否的企業信利光電為例,發審委委員的主要關注點包括了和信利半導體是否構成同業競爭;銷售和採購價格是否存在不公允;關聯交易的必要性和合理性;收入和凈利潤波動不一致的原因及其合理性;經營業績發生大幅下滑的因素是否均已消除;針對業績波動或下滑採取的應對措施;未足額繳納社會保險金的原因及合理性;應補繳的相關金額及對發行人凈利潤的影響;職工人數減少的原因及合理性;對客戶同時進行採購和銷售的合理性,是否存在重大依賴;相關專利訴訟問題等。

  被問及利潤問題的還有蘇州規劃設計研究院,這家被否的企業被關注的點包括了,持續盈利能力問題;説明發行人和全國同行業相比的行業競爭優勢和核心競爭力;採用完工百分比法確認收入,各階段收入波動與合同量是否匹配;工程設計毛利率低于同行業的原因及合理性;2019年度是否存在業績下滑的風險等方面。

  值得注意的是,主管發審的證監會發行部副主任郭旭東將離職,這或對新股發審的審核關注點産生影響。  (記者 程丹)

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【糾錯】 責任編輯: 遊蘇杭
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