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央行26天2次辟謠降準 釋放什麼信號
2019-04-25 07:31:25 來源: 新京報
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  時隔不到一個月,央行第二次澄清降準傳聞。4月23日晚間,央行旗下媒體《金融時報》援引央行方面回應稱,當天市場流傳的“25日起定向降準”傳言不實。雖未降準,央行隨即推出2674億元的中期借貸便利操作“特麻辣粉”(TMLF)。

  業內人士普遍認為,短期降準的可能性不高,主要是因為一季度社融放量後,二季度經濟有支撐,同時二季度CPI通脹存在上行的風險,也限制了央行降準的空間。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示,短期來看,市場上部分投資者對降準的預期結果很可能是“落花有意流水無情”。

  央行近一個月內兩度辟謠降準

  “消息不屬實,央行目前並沒有新的定向降準政策。”4月23日晚間,央行旗下媒體《金融時報》對當日降準傳言發聲。據傳言,央行25日起擬對部分農商行及農信社等農村金融機構定向降準1個百分點。

  不到一個月前的3月29日,市場上也曾有人以“新華社權威消息”的名義,散播“央行決定下調金融機構存款準備金率0.5個百分點”的謠言。傳言中降準執行日期是4月1日,央行當晚在官微表示,此為不實消息。並就此事致函公安機關,對編造發布虛假信息的行為依法進行查處。

  今年以來,央行已實施過兩次降準,均在1月。分別在1月15日和1月25日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,以進一步支持實體經濟發展,優化流動性結構,降低融資成本。市場預計凈投放資金約8000億元。

  在3月底至4月初,央行曾一度連續13個工作日未開展公開市場操作。聯訊證券高級宏觀研究員張德禮在接受記者採訪時表示,今年3月關于降準的呼聲較多,4月中旬以來有關央行將降準的聲音少了一些。

  此次降準傳言恰逢又一次國常會結束。4月17日,國常會討論主題再次聚焦“小微企業”的“融資難、融資貴”問題,會議提到“實施好穩健的貨幣政策,靈活運用貨幣政策工具”。而華創證券梳理發現,歷史上國常會部署降低融資成本後,通常央行會運用貨幣政策工具落實國常會決議。

  央行補上2674億“特麻辣粉”

  沒有等來降準,但央行貨幣政策工具還是如期而至。

  4月24日,央行公告稱,開展2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作,操作金額為2674億元,操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。這是TMLF去年12月推出以來的第二次實施操作,被業內稱為“特麻辣粉”。

  央行同時在公告中介紹,此次TMLF操作對象為符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。操作金額根據有關金融機構2019年一季度小微企業和民營企業貸款增量並結合其需求確定為2674億元。操作期限為一年,到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達到三年。

  “特麻辣粉”是支持實體經濟、降低小微企業融資成本的重要工具之一。民生銀行首席研究員溫彬分析稱,“當前貨幣政策的重要作用之一是結構性調整,在這樣背景下,通過續作2000多億‘特麻辣粉’,一方面可以使金融機構進一步把信貸資金向民營和中小企業傾斜,另外TMLF利率相對較低,也有助于降低中小企業融資成本。”

  從24日股市表現看,早盤兩市震蕩下行,午盤後翻紅。銀行板塊方面,早盤一度下跌約0.72%,午後跌幅縮小,截至收盤整體板塊上漲0.09%,但和其他板塊相比,漲幅排名靠後。

  具體來看,平安銀行、西安銀行全天保持領漲,日內分別上漲2.63%、0.77%;招商銀行、貴陽銀行、蘇農銀行、張家港行等11只銀行股在午後翻紅;工商銀行、青島銀行等7只銀行股漲跌幅為0;興業銀行、無錫銀行等12只銀行股下跌,其中常熟銀行股價下跌1.86%,為當日跌幅最大銀行股。

  對于銀行股的表現是否與降準相關消息有關,中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼表示,目前銀行間流動性比較充裕,“看不出(銀行股價波動與是否降準)有什麼關係。”

  ■ 追問

  1 怎麼看待兩次辟謠?

  分析:傳遞短期降準概率較低的信號

  對于央行一個月內接連兩次辟謠,聯訊證券高級宏觀研究員張德禮認為,央行近期兩次就降準辟謠,屬于央行預期管理中的方式之一,通過辟謠想向市場傳遞短期降準概率較低的信號,扭轉市場對央行將降準的過強預期。

  董希淼分析稱,很多貨幣政策主要影響市場預期,所以像美聯儲等機構很注重和市場的溝通,而像謠言這樣不正確的信息會影響到與市場溝通的效果,所以應該進行打擊。不過,謠言和學術研究的預測是有區別的,一般對市場走向、政策走向的預測會有不同的看法,這個是應該允許存在的。

  中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍則表示,投資者熱切盼望央行能有動作繼續推動市場上升,但央行的目的並不是要通過放松政策推動市場上升,貨幣政策非常清晰,是要疏通貨幣供應渠道,讓釋放的流動性更多地導向實體經濟,而不是股市。

  東方金誠首席宏觀分析師王青回應新京報記者稱,當前國內外宏觀經濟形勢復雜多變,社會心理預期處于敏感階段,金融市場易受一些不實傳言擾動,而包括及時辟謠在內的明確政策信號是穩定市場預期的關鍵。近期央行兩次打擊降準謠言,一方面表明這類謠言有可能對央行實施貨幣政策形成嚴重幹擾,需要及時澄清、嚴肅處理;另一方面,這也體現了監管層注重市場溝通、積極實施預期管理的態度。

  2 目前是否需要降準?

  分析:存在降準空間,短期必要性不高

  對于當前是否有降準需要,受訪人士普遍認為存在降準空間,但短期降準的必要性不高。

  董希淼分析稱,現在看降準存在空間和可能。從宏觀層面看,當前我國制造業採購經理指數(PMI)仍然處于下行趨勢,下半年經濟增長壓力較大,降準有助于穩定市場信心。從基礎貨幣投放來看,用降準的方式對衝基礎貨幣缺口可能仍是央行的較好選擇。從具體操作看,二季度共有中期借貸便利(MLF)11855億元到期,可能通過降準置換到期的MLF。此外,近期貨幣市場利率有所上升,短期資金面趨緊。因此,在一季度經濟數據公布之後,央行可能在4月中下旬決定是否降準。預計央行2019年仍將可能降準,繼續保證流動性合理充裕,實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

  但他同時強調,不降準也有一定的理由。三月的金融數據顯示,經濟在回暖,中國經濟的問題仍然是結構性問題,這些問題難以通過降準來解決。展望二季度乃至未來一段時間,不要總是把對貨幣政策的關注放在降準與否上,而是要更關注中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架、利率市場化改革、貨幣政策傳導機制的疏通等問題上,這些問題比降準更重要。

  圍繞近期披露的幾組經濟數據,張德禮也認為,短期降準的必要性不高,主要是因為一季度社融放量後,二季度經濟有支撐。此外,二季度CPI通脹存在上行的風險,也限制了央行降準的空間。

  民生銀行首席研究員溫彬同樣表示,今年一季度宏觀經濟數據全面超預期,也使得短期內降準降息預期有所下降。另外看到一些城市房地産調控後房價回升,加上近期“豬周期”的回歸,特別是下半年豬價格的上漲可能帶來的通脹壓力,都使得貨幣政策對預期保持謹慎,所以短期降準概率有所下降。

  3 如何看貨幣政策走向?

  分析:二季度可能會邊際收緊、未來一段時間堅持逆周期調節

  對于未來一段時間的貨幣政策預期,董希淼認為,未來一段時間貨幣政策不會突然收緊,同時市場已經穩健寬松,貨幣政策再放松的可能性也不大,只是會根據實際情況進行微調,但總體不會有大變化。總之,央行堅持實行穩健的貨幣政策、堅持逆周期調節的總基調沒有變化。比如,今天央行操作了TMLF對衝MLF到期,釋放流動性。

  張德禮認為,二季度貨幣政策可能會邊際收緊。從近期召開的政治局會議看,重提結構性去杠桿、房住不炒,貨幣政策目標正從短期的穩增長向長期的防風險切換,貨幣政策最為寬松的時候已經過去。而下半年的貨幣政策走向,需要看二季度的經濟基本面和CPI通脹情況。

  民生銀行首席研究員溫彬分析稱,4月以來短期利率上升較快,逆回購的投放可以有助于保持短端利率平穩,“短長結合”在穩健的貨幣政策下,是保持流動性充裕和利率市場平穩的一個體現。

  王青告訴記者,在近期經濟金融數據回暖的背景下,下一步央行貨幣政策向偏松方向調整的步伐會有所調整,二季度實施普遍降準、乃至下調公開市場操作利率等降息措施的可能性基本排除。考慮到今年全球經濟減速態勢難以扭轉,國內經濟仍面臨一定下行壓力,未來一段時間央行會繼續堅持逆周期調節,貨幣政策向寬松方向微調的大方向或將持續,相機抉擇特徵會更加突出。

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【糾錯】 責任編輯: 薛濤
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