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貨幣政策仍有空間 央行稱沒有必要實施QE
2019-02-22 07:17:13 來源: 經濟參考報
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  央行21日發布《2018年第四季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)。《報告》稱,我國金融體係以銀行為主導,貨幣政策傳導的中樞在銀行,人民銀行通過貨幣政策操作的市場化方式,激勵和調節銀行貸款創造存款貨幣的行為是有效的,貨幣政策仍有很大空間,央行大規模從金融市場上購買國債等資産意義不大,沒有必要實施所謂量化寬松(QE)政策。下一階段,人民銀行將繼續根據經濟金融發展和金融宏觀調控需要,不斷完善人民幣發行機制,疏通貨幣政策傳導渠道,並以此促進金融更好地支持實體經濟發展。

  《報告》以專欄形式闡明“如何理解穩健的貨幣政策”。報告稱,繼續實施穩健的貨幣政策,並不意味著貨幣條件維持不變,而是要根據形勢發展變化動態優化和逆周期調節,適度熨平經濟的周期波動,在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹,在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。從數量上看,M2和社會融資規模增速應與名義 GDP 增速大體匹配;從價格上看,利率水平應符合保持經濟在潛在産出水平的要求。在總量適度的同時,還要適當運用結構性貨幣政策工具發揮定向滴灌功能,優化流動性的投向和結構,促進結構性調整和改革。實施穩健的貨幣政策要服務好打好三大攻堅戰、防范係統性金融風險的要求,為打贏防范化解重大風險攻堅戰營造適宜的貨幣環境,既要防止貨幣條件過緊引發風險,也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險。在開放宏觀格局下,貨幣政策保持穩健,還需要把握好內部均衡和外部均衡的平衡,協調好本外幣政策。當內部均衡和外部均衡産生矛盾時,作為以內需為主的大國經濟體,應以內部均衡為主同時兼顧外部均衡,找到最優的平衡點。

  《報告》還稱,未來一段時期中國經濟保持平穩發展有不少有利條件。全球經濟總體仍延續復蘇態勢,國內供給側結構性改革持續推進,經濟發展具有很大的潛力,韌性較強,宏觀政策效果正在逐步顯現。同時,中國經濟平穩運行也面臨一些挑戰。全球經濟增長勢頭有所減弱,國內經濟面臨下行壓力,內生增長動力有待進一步增強。貨幣政策有較大空間,但也面臨艱巨挑戰。下一階段,要繼續堅持以供給側結構性改革為主線,推動經濟高質量發展。穩健的貨幣政策要松緊適度,既要防止貨幣條件過緊引發風險,也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險,其核心是服務好實體經濟。同時,要平衡好總量和結構之間的關係,創新貨幣政策工具,發揮“幾家抬”的政策合力,從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎。協調好本外幣政策,處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡。強化正向激勵機制,促進金融結構調整優化,提高金融結構的適應性,在服務經濟結構轉型升級的同時增強金融體係的韌性。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,守住不發生係統性金融風險的底線。在發揮穩健貨幣政策作用的同時,還要加強政策統籌協調,強化激勵相容機制。要繼續推進供給側結構性改革,補短板、穩預期,改善營商環境,提振企業家和市場信心,保持經濟平穩可持續增長。(記者 張莫)

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【糾錯】 責任編輯: 王頔
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