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7月金融數據傳政策暖意 未來實體經濟有效融資需求有保障
2018-08-14 07:31:01 來源: 上海證券報
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  7月M2增速回升至8.5%,但M1增速僅5.1%,和M2的趨勢之間出現背離,這反映了貨幣政策調整向企業的傳導存在一定時滯。未來隨著相關政策持續發力,實體經濟有效融資需求有望得到充分保障。

  最新出爐的7月金融統計數據,顯示出近期疏通貨幣政策傳導機制的種種舉措正在逐步發揮作用。

  人民銀行13日晚間公布,截至7月末廣義貨幣(M2)同比增長8.5%,增速為今年3月以來的最高值。與此同時,表內信貸投放力度加大,7月新增貸款1.45萬億元,其中企業中長期貸款所佔比重明顯較上月上升。表外融資雖然延續上半年的“冷”意,但是下降幅度開始趨于緩和。

  狹義貨幣(M1)增速、社會融資規模增速等數據也傳遞出這樣的資訊,即貨幣政策、信貸政策以及其他監管政策的微調,完全傳導至實體經濟仍需要一段時間。未來隨著相關政策持續發力,實體經濟有效融資需求有望得到充分保障。

  M2反彈至5個月來最高值

  截至7月末,M2增速回升至8.5%,這是5個月以來的最高值。中央財經大學銀行業研究室主任郭田勇説,今年二季度以來宏觀金融調控政策發生了一些調整,到了7、8月份政策調整力度進一步增大,進而傳導到M2上。

  民生銀行首席研究員溫彬認為,M2增速觸底回升,反映出當前市場流動性總體充裕,市場利率回落,銀行信貸超預期增長,存款派生效應增強,市場流動性狀況好轉。

  對于下一階段M2的走勢,郭田勇預計,三、四季度M2有可能進一步升高。華泰證券首席宏觀分析師李超認為,M2增速反彈的趨勢有望持續,穩增長和保就業的目標需要一定的貨幣增速。

  7月份M1增速僅5.1%,和M2的趨勢之間出現背離。李超認為,這反映了貨幣政策調整向企業的傳導存在一定時滯。

  信貸投放力度持續 企業中長期貸款向暖

  7月人民幣貸款增加1.45萬億元,同比多增6278億元。這一水準是今年的第三高位,顯示出銀行的放貸能力和放貸意願增強。

  這一趨勢,與監管近期傳遞出來的聲音是一致的。銀保監會近日稱,指導銀行保險機構正確理解監管政策意圖,充分利用當前流動性充裕、融資成本穩中有降的有利條件,加大信貸投放力度,擴大對實體經濟融資支援。近期貸款投放明顯加快。

  從結構來看,7月企業中長期貸款增加4875億元,是今年3月以來的新高。對此,郭田勇表示,中央從穩增長的角度,提出擴大增加基建類投資項目,這樣從融資角度就會形成中長期貸款,因此説中長期貸款較多與穩增長政策調整有關。

  交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健分析,7月對公中長期貸款增加較多,估計以小企業和基建為主,説明政策推動效果明顯。但是當月票據融資較多,達到2388億元,也説明融資需求並不是很強勁,後續隨著相關政策陸續發力,預計會帶動融資需求,未來融資增長或可期。

  社融統計口徑“擴圍” 資産支援證券納入

  自2018年7月起,社會融資規模這一“大家庭”裏,納入了新成員。人民銀行完善統計方法,將“存款類金融機構資産支援證券”和“貸款核銷”納入社會融資規模統計,在“其他融資”項下反映。

  初步統計,7月份社會融資規模增量為1.04萬億元,比上年同期少1242億元。其中,表外融資依舊延續了上半年的“冷”意。7月委託貸款減少950億元,信托貸款減少1192億元,未貼現的銀行承兌匯票減少2744億元。

  溫彬説,社會融資規模存量同比增速10.3%,再創新低,表明社會融資仍受委託貸款、信托貸款等表外融資下降的拖累。

  但是好的跡象也在出現。上證報注意到,7月表外融資的降幅已經明顯較6月收窄。6月委託貸款減少1642億元,信托貸款減少1623億元,未貼現銀行承兌匯票減少3650億元。銀保監會近日表示,7月信托貸款、委託貸款等表外融資變化趨于平緩。

  對于下一階段,溫彬預計,隨著資管新規和銀行理財新規落地,表外融資變動趨向平緩,有利于社融增速保持平穩。郭田勇認為,理財新規推出對資管新規的一些具體問題作出細化和修正,在穩增長前提下,現有的政策較以前的強監管政策有微調,至少表外融資如果在風險整體可控的前提下是可以有容忍度的,因此表外融資有可能出現小幅反彈。(黃紫豪 記者 李丹丹)

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【糾錯】 責任編輯: 劉瓊
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