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蘋果期貨5個月內漲逾70% 誰制造了中國“金蘋果”
2018-08-08 07:52:49 來源: 上海證券報
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  蘋果期貨主力合約自今年4月以來備受關注,5個月來漲逾70%,昨日盤中再創上市以來新高。作為一種年輕且相對小眾的商品期貨,蘋果期貨何以走出令人目眩的行情?

  業內人士表示,從基本面上看,蘋果主産區惡劣天氣導致的減産以及交割標準因素導致優果率的下降,是期價上漲的主要動因。另外,大量炒作資金的進入也令蘋果期貨行情火上澆油。

  5個月內漲逾70%

  蘋果主力合約價格自4月起開始上漲,屢創新高,短短5個月的時間漲逾70%,吸引了市場的廣泛關注。

  2017年12月22日,蘋果期貨正式在鄭商所挂牌上市交易。上市以來呈現先跌後漲態勢,2月22日蘋果主力合約收盤價下探至最低6481元/噸,4月開始出現上漲態勢,僅兩個月突破10000元/噸。截至6月19日,蘋果期貨自7400元/噸平臺位置上漲近40%。

  6月11日鄭商所發布通知,自6月14日起,蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至25%,此後一個月,蘋果期貨主力合約價格處于10000元/噸左右高位震蕩。

  7月中旬,蘋果助理合約一度大幅跳空高開,在回調填補缺口後漲勢再次一發不可收拾。自7月27日以來,蘋果期貨主力合約1810已經連續8個交易日上漲,累計漲幅約11.01%。

  8月6日,蘋果期貨主力合約1810尾盤觸漲停板,收報11475元/噸,續創上市以來新高。截至昨日收盤,蘋果期貨主力合約依舊延續上漲行情,漲幅0.04%,盤中創下11696元/噸的歷史新高。

  東證期貨研究所研究員方慧玲表示,蘋果基本面奠定長期偏多的基調,該階段的上漲行情主要是早熟蘋果收購價較高,激發市場對新季蘋果上市價格的預期。

  方慧玲告訴記者,蘋果期貨如此驚人漲勢的主要原因是今年蘋果大幅減産。我國蘋果主産區在2018年4月遭遇了至少30年難遇的霜凍襲擊,當時正處于盛花期的蘋果大面積受到嚴重凍害,在之後的坐果期、套袋期,機構進行了跟蹤調研,蘋果減産的形勢進一步明朗。

  據中國蘋果網最新數據顯示,蘋果主産區陜西、山西減産預計超五成,預估全國總産量減少三成以上。

  高交割標準推高期貨價格

  然而,減産只是蘋果期貨價格持續走高的一部分原因。在蘋果減産的大背景下,目前居民日常生活中感受到蘋果價格仍相對平穩,這與蘋果期貨的持續走高形成鮮明反差。

  這是由于目前鄭商所規定的蘋果期貨交割品標準相對較高,使得相當一部分蘋果産能無法進入期貨市場交割,進一步造成期貨價格上漲。

  根據鄭商所規定,蘋果期貨基準交割品為國標一級及以上紅富士蘋果,質量容許度不超過5%,果徑大于等于80mm,色澤要求紅或紅條要80%以上。

  業內人士告訴記者,能達到這種要求的蘋果幾乎不會出現在菜市場和小攤,一般只能在大型連鎖超市和中高檔水果店可以看到。

  “蘋果期貨市場和現貨市場存在較大差別,現貨市場上質量容許度較高,一般城市郊區附近小區門口或者菜市場的零售價格是每斤2元,折合每噸4000元,但絕對不屬于一級果,達不到國標一級標準。”一位業內人士表示,“如此高的交割標準無疑減少了可交割蘋果的數量,造成價格上漲。”

  某私募基金經理向記者表示,依據往年行情,達到國家一級標準的蘋果收購價一般每噸7000元,剔除30%不合格的蘋果,再加上做成倉單的成本及運輸成本,在不考慮減産的前提下,蘋果的價格應位于8700元/噸上下。根據目前調研情況,全國普通果減産幅度在30%至40%之間,在8700元/噸的基礎上,考慮到減産因素,下半年蘋果期貨依舊將呈上漲態勢。

  事實上,2018年2月份,因市場對交易所交割標準的執行存在懷疑,業內一度傳聞質量和價格較低的山西紙加膜蘋果可以交割,導致價格大幅下跌。但之後隨著1805合約交割臨近,倉單注冊的過程、交割規則的執行被證實都很嚴格,最後有效注冊倉單交割的僅10手,山西的150張預報倉單沒有生成1張注冊倉單。

  據介紹,紙加膜蘋果是生長過程既套膜袋或塑料袋、也套紙袋的蘋果。在果實成熟末期則脫掉紙袋,保留膜袋。在此後的存儲、銷售、流通、消費環節都帶著膜袋。由于膜內氣溫高,紙加膜蘋果由于皮薄水分高,不耐運輸與儲存,因而很難達到交易所規定的指標。

  今年天氣災害導致蘋果大幅減産外,還導致了優果率大幅下降,市場擔心今年下半年符合交割標準的蘋果供應量有限,進而導致價格不斷攀升。

  私募遊資大舉進場

  大量遊資進場也是推高蘋果期價的原因之一,據Wind統計數據顯示,4月2日蘋果期貨總持倉量12.9萬手。僅2個月後,在蘋果期貨第一輪行情的高峰時,6月12日蘋果期貨總持倉增至109.8萬手。

  截至昨日收盤,蘋果期貨總持倉量近46萬手,成交量82.65萬手。對比同樣是去年12月上市的雞蛋期貨,截至昨日收盤總持倉量為21.1萬手,最高出現在6月19日,僅36.1萬手。

  滬上某期貨公司研究所所長表示,正是由于蘋果總産量減少坐實及較高的交割標準,兩個因素導致了資金進場做多意願變得強烈,從而推動蘋果期價走高。

  業內人士認為,由于蘋果期貨屬于新型産品,對産業客戶而言,需要時間調研分析,因此,目前場內資金中産業客戶投資佔比低于投機資金佔比。

  滬上某投資公司經理向記者透露,自今年4月持倉看多蘋果期貨至今,收益已達4.2倍。還有基金經理在6000元/噸左右價格買多蘋果期貨,至今獲得近10倍收益。

  有些投資者表示,7月初從10000元/噸開始做空蘋果期貨,近期由于不願被追加保證金而被強行平倉。

  後市多空或持續博弈

  展望後市,多位受訪的研究員認為,依據農業部數據,2014年蘋果出現過高價,紅富士約9元/公斤,考慮優果溢價及倉單成本費用對應的期貨價格,粗略計算2018至2019年度蘋果期貨價格可能達到12000元/噸甚至以上水平,目前期貨價位水平向上或仍有一定的空間。

  某私募基金經理向記者表示,未來持續看多蘋果期貨,今年下半年市場減産的預期,將推動蘋果期貨價格繼續上行,在市場人氣的作用下,1905合約有望漲至14000元/噸左右。

  持空單的投資者則表示,蘋果期貨主力合約已經處于高位,存在下跌可能。另外,從蘋果的需求彈性方面看,蘋果並不算生活必需品,在蘋果價格過高時,消費者可以選擇不吃蘋果,而選擇可代替的梨、香蕉、葡萄等。當蘋果的需求下降時,蘋果的價格也自然而然會下降,因而堅定看空蘋果期貨。(丁晉靈)

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【糾錯】 責任編輯: 劉瓊
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