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環保公司創新模式破解融資難題
2018-07-21 07:44:36 來源: 中國證券報
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  “前兩年PPP大熱的時候,環保行業被資本熱炒,金融機構也願意給錢,整個市場都有點瘋狂。而今年去杠桿大背景下,環保行業特別是PPP領域首當其衝,在資本市場以及金融機構方面不太受待見。”近日,在談到融資現狀時,多家環保上市公司董事長向中國證券報記者大倒苦水。

  今年,盛運環保、神霧環保、*ST凱迪接連爆出債務違約,給環保企業帶來不小的衝擊。不過,業內人士表示,整體看,環保産業雖然面臨一些金融風險,但還處于健康發展的態勢。環保企業應該加強債務風險管理,重點研究跟進綠色金融發展,擴大融資渠道、降低融資成本。同時,要及時做好信息披露。

  融資成本攀升

  7月19日,*ST凱迪公告,公司目前逾期債務共計31.79億元,佔最近一期經審計凈資産的比例為29.90%。公司2018年中報預告顯示,由于債務違約,發生多起訴訟、仲裁,導致銀行賬戶被凍結,一些生物質電廠停産,發電量及收入大幅下降,公司財務費用過高。預計2018年上半年歸屬上市公司股東凈利潤為-7億元至-5.8億元,同比降幅-644.76%至-551.37%。

  市場人士指出,在國家PPP政策驅動下,環保行業整體規模高速擴張。由于其依賴于發債,在2016年發行了大量信用債,這直接導致環保行業2018年面臨回售與到期的較大壓力。

  “環保上市公司債務違約發生,對整個行業造成一定的衝擊。今年以來環保領域的企業在資金上、融資上確實遇到了很多障礙。”清新環境總裁張根華説。

  “現在環保企業債務融資成本已經非常高了,原來在百強縣的項目融資成本是6%左右,現在9%可能都融不到錢。”金州集團董事長蔣超介紹,“而且PPP項目的期限基本是20年-30年,但銀行貸款很多是兩三年的,這就造成了期限錯配。”

  央行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融委員會主任馬駿認為,受市場流動性收縮影響,疊加環保行業現金流偏弱、民營企業偏多、發債規模小等因素影響,目前環保行業整體信用利差上行。

  PPP項目遇冷

  “總體來講,環保産業還處于健康發展的態勢,但也面臨著一些金融風險,比如説資産負債率正在走高。一些企業債務違約的原因短期看跟政策變化相關,但也跟自身風險防控能力不到位相關。”馬駿説。

  馬駿建議,環保企業需要從三個方面防范金融風險:一是關注環保政策的實施推進,加強企業風險管理,尤其是債務風險管理;二是重點研究跟進綠色金融發展,充分運用綠色債券、綠色資産證券化、綠色基金等多元化産品擴大融資渠道,與金融機構充分對接,運用好綠色信貸風險分擔、再貸款、再貼現、貼息等金融政策,降低融資成本。尤其是要更多地利用股權融資;三是環保上市企業要做好信息披露。

  不少環保上市公司也調整了拿項目的策略。北控水務副總裁于立國表示,北控水務大概在三年前開始為寒冬做準備,從三年之前就要求公司必須隨時保持具備100億元對外投資的能力。對于投資公司的要求很高,收益只是一個方面,更多強調的是風險。“我們制作一個投資風險地圖,在水環境PPP類項目中第一輪篩選了一百個城市,到今年變成了60個城市,這60個城市之外的項目原則上堅決不投。”于立國説。

  張根華介紹,在目前市場環境下,清新環境目前主要選擇一些優質的BOT項目,而對PPP項目還是謹慎回避。“畢竟PPP項目規模太大,杠桿率較高,收益嚴重滯後。一兩個項目可能就直接影響公司整個的收益。即使公司通過PPP項目的工程利潤獲得了當期盈利,但這個盈利是以未來長遠的風險為代價的。”

  “今年環境企業拿PPP項目的數量明顯減少,而拿到的項目質量比去年明顯好很多。這個現象在往年是不可想象的。去年只要PPP項目放出來,大家馬上涌上去,甚至一度出現了零收益的項目。今年無論從政府、銀行和企業,整個PPP産業都變得更理性,項目也更加規范,這是一個好趨勢。”博天環境董事長趙笠鈞説。

  積極創新模式

  為了破解環保市場融資難題,今年上市公司、地方政府和金融機構做了不少創新和嘗試,“環保貸”、“EPC+O”模式、拉長貸款年限等新概念新做法不斷涌現。

  6月下旬,江蘇省財政廳聯合省環保廳與商業銀行合作推出一款綠色金融産品——“環保貸”。江蘇省財政首期投入4億元,將撬動銀行資金80億元。

  江蘇省財政廳相關人士表示,“環保貸”以財政風險補償資金池為增信手段,引導合作銀行為省內環保企業開展污染防治、環保基礎設施建設、生態保護修復及環保産業發展等提供貸款。當發生償貸風險時,由資金池和銀行按照差別化風險分擔比例共同承擔,以解決環保企業貸款難、利率上浮較大等問題。

  7月11日,博天環境作為聯合體之一,中標了中山市黑臭水體整治提升工程“EPC+O”(設計、採購、施工+運營)項目,中標價為9.51億元。6月28日,博天環境與廣西華誼能源化工有限公司簽訂了工業氣體島項目污水處理站BOO(建設-擁有-運營)項目,估算總投資為1.23億元。

  趙笠鈞認為,這兩個模式將是公司項目未來比較有代表性的方向。中山市的項目通過“EPC+O”的模式,由當地政府出資,企業只要提供專業化的工程建設和運營服務。而廣西華誼的項目,項目由博天環境控股,華誼佔49%股份。這種合作模式既充分發揮了國有企業的融資優勢,也彰顯了博天環境的運營能力,能為項目提供更高品質的服務,實現雙方互利共贏。

  啟迪桑德董事長文一波介紹,啟迪桑德去年底中標了襄陽市漢江水環境保護建設PPP項目,國家開發銀行做了一個創新,就是把貸款周期拉長到30年,這樣各級財政的壓力比較小。另一方面,湖北省和襄陽市兩級都提供一些資金保障,促進農村污水項目落地。

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【糾錯】 責任編輯: 唐斕
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