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招商證券:科技和消費是下半年兩大主線
2018-07-04 08:30:54 來源: 上海證券報
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  昨日招商證券在深圳舉行了2018年中期投資策略會。招商證券策略研究主管分析師張夏表示,由于中國經濟正在向有品質增長的道路轉型、企業盈利韌性猶存、A股市場資金面有望明顯改善等因素,對A股下半年表現持相對樂觀態度,科技和消費將是兩大主線。

  招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒認為,下半年投資將延續回落趨勢,但消費的積極因素增加。經濟持續回落的可能性偏低,預計全年經濟實際增速不低于6.7%。債市方面,隨著剛性兌付的打破和風險定價機制的建立,盈利穩定、杠桿率低、現金流好的信用債可能會具備阿爾法價值。

  對于市場比較關心的人民幣匯率走勢,謝亞軒認為,下半年外匯市場供求整體延續繼續改善的趨勢,供求推動而非央行幹預的人民幣匯率雙向波動更加明顯。另一方面,利差和風險偏好都將支援下半年美元指數維持強勢。

  招商證券策略研究主管分析師張夏對A股市場2018年下半年表現持相對樂觀態度。他認為,下半年市場的投資主線為科技與消費。政策環境方面,加強金融監管,抑制地方政府投資衝動,控制廣義信貸供給,提升供給體係品質,提高制造業水準,發展先進制造業和科技成為經濟工作的重點。同時輔以減稅促進消費和生産,通過精準扶貧和個稅改革試圖提高中低端收入群體的實際收入水準,這些政策正在推動中國經濟向有品質增長的道路轉型。盈利方面,企業盈利韌性猶存,偏周期類行業盈利呈現韌性;在大眾消費和智能革命大背景下,新興産業開始出現諸多新的增長點。流動性邊際寬鬆,A股市場資金面有望明顯改善。經測算,A股下半年增量資金有望接近1000億,將支撐A股整體估值水準。

  張夏表示,經過持續調整後,A股的估值水準整體已經處在歷史較低的區間,體現了對于諸多風險因素的悲觀預期,當投資者看到企業盈利韌性和流動性改善後,風險偏好有望回升。配置以科技與消費為主線。具體來説,投資者應重點關注智能革命、軍工、醫藥、大眾消費相關領域的投資機會。(記者 屈紅燕 )

 

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