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新三板,制度變革助力新經濟
2018-06-19 09:13:17 來源: 人民日報
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  940家挂牌企業入圍2018年創新層名單

  新三板,制度變革助力新經濟

  數據來源:全國股轉公司 制圖:蔡華偉

  近日,全國股轉公司發布2018年創新層名單,940家企業正式入圍。統計顯示,創新層公司通過挂牌新三板,實現了快速發展,經營品質穩步提高,直接融資能力不斷提升,融資現金流明顯改善。

  創新層挂牌公司整體快速增長

  什麼是新三板的創新層?新三板挂牌公司超過1萬家,是一個“海量”市場。市場規模擴大後,挂牌公司在發展階段、股本規模、股東人數、市值、經營規模、融資需求等方面呈現出明顯差異,有必要進行分層管理,通過差異化的制度安排,實現分類服務、分層監管。正因為此,2016年,新三板推出分層管理試行辦法,設置三套差異化的創新層標準,將市場分為創新層和基礎層。2017年12月下旬,全國股轉公司進一步改革完善分層與交易制度,調整創新層的部分準入和維持標準。根據此次發布的最新名單,今年滿足創新層標準的挂牌公司共計940家。

  被稱為“跑在互聯網上的售貨機”的友寶線上,2015年扭虧為盈後,2016年和2017年繼續保持了2.46倍和42.91%的增長;英雄互娛近3年復合增長率達738倍,2017年凈利潤達8.90億元……全國股轉公司近日發布的數據顯示,創新層公司近3年實現跨越式增長,2015—2017年三年營收和凈利潤年均復合增長率分別達30.47%和24.37%,較創業板公司分別高1.45個和13.37個百分點。541家公司近3年凈利潤累計增速超過100%,佔比57.55%,其中有470家公司2017年凈利潤達2000萬元以上,已發展為具有一定規模的高成長企業。

  創新層企業的良好發展,與新三板直接融資功能的發揮有密切關係。截至今年5月23日,超過九成的創新層公司在新三板市場獲得股票融資,合計融資額達1250.19億元。發展穩定的優質創新層公司在新三板獲得大額股票融資,其中如共用經濟領域企業神州優車,文娛領域企業華強方特、英雄互娛,生物醫藥企業穎泰生物、君實生物,高端制造企業西部超導,均獲得融資超10億元。

  全國股轉公司負責人介紹,針對挂牌公司海量、多元、差異化特徵突出和市場需求不斷升級的實際,新三板市場明確了“以市場分層為抓手,統籌推進發行、交易、資訊披露、監管等各方面改革”的總體思路,並于2017年12月對分層、交易和資訊披露制度進行了改革。從市場運作實踐看,三項制度改革正朝著預期的方向發展。

  新三板具有對接新經濟的制度優勢

  很多新經濟産業的企業處于初創期,投入大、産出少,不少仍然虧損,甚至有些主營業務收入都是零。對于這其中具備技術優勢、發展前景良好的企業,如何給予必要的融資支援,金融業各方一直都在探索。從近年的運轉情況看,新三板具有對接高精尖産業、對接新經濟的基礎制度優勢,不少創新層新經濟企業借力新三板實現新的發展。

  以生物醫藥為例,該産業具有高投入、長周期的特徵,在研發階段往往需要大量資金投入且無盈利,但企業盈利之後則會出現非線性爆發性增長,高風險高回報的特性決定了其主要依賴股權融資。初步統計,新三板創新層共有生物醫藥新經濟企業31家,其中30家獲得過股票融資,平均融資金額2.03億元,為各産業最高。多家企業在虧損階段獲得過大額股票融資,有力地推動了企業的持續研發。

  新三板公司仁會生物的情況頗為典型。這家公司自成立初期便投身于糖尿病藥物的研發,連續16年處于虧損狀態,2014年挂牌時營收為零。挂牌後2014年底至2015年6月共完成4次股票發行,合計融資3.99億元,85%的募集資金用于擴産項目和研發。資金的高效募集和使用幫助仁會生物改善了研發環境,公司研發的主營産品于2017年正式上市銷售,實現主營産品收入零的突破。

  全國股轉公司負責人説,新三板的基礎制度設計可以很好地對接新經濟企業的需求。比如支援企業存量股份挂牌、進行公開轉讓、開展持續融資;依托主辦券商推薦和持續督導建立市場化遴選機制;實施市場內部分層、探索差異化服務體係,推出“新三板+H股”模式等。這些制度安排體現了鮮明的新三板特色,與新經濟企業、創業資本的新需求高度契合。

  截至今年5月25日,新三板挂牌公司11325家,高新技術企業佔比61%,戰略性新興産業企業佔比25%,涉及新一代信息技術、積體電路、醫藥健康、智能裝備、節能環保、新能源智能汽車、新材料、人工智慧、軟件和資訊服務以及科技服務業等國家重點發展的高精尖産業,佔比44%。5年多來,5836家挂牌公司完成9237次股票發行,融資4342.44億元,其中,高精尖産業挂牌公司融資超4000次,融資金額達1600余億元,1208家尚未盈利的公司成功實現股票融資。

  服務中小企業發展還需再加力

  中小企業業績波動大,發展前景不確定性強,需要客觀認識這些企業的發展特點,金融市場服務中小企業發展的能力也需要再提升。

  據統計,2017年新三板挂牌公司中有3027家公司凈利潤增速超過50%,但同時也有3442家公司業績下滑幅度超過50%。整體看,業績波動符合成長期中小企業發展的特點,部分行業研發期較長,典型如生物醫藥産業,在研發階段往往需要投入大量資金且無盈利。

  全國股轉公司負責人認為,隨著各種新技術、新業態不斷涌現,部分行業可能面臨新興行業的衝擊,另有成長期企業處于戰略升級轉型階段,這些都可能對短期利潤造成影響。市場各主體應客觀看待中小企業業績波動,共同創造良好的投資環境,以促進創新創業型中小企業的長期發展。

  此外,雖然新三板挂牌企業融資能力得到提升,但提高中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。數據顯示,2017年新三板挂牌企業財務費用同比增加40.15%,其中中型企業和小型企業增幅分別達65.24%和42.07%,財務費用佔營收比重均增加超過0.2個百分點,表明中小企業間接融資成本仍有較大降低空間,金融市場服務中小微企業、提升直接融資比重的任務仍然艱巨。

  這位負責人表示,下一步,新三板將著眼于服務創新型、創業型、成長型中小微企業的初心,按照“增量改革和存量優化”並重的思路,在抓好2017年底出臺的改革措施實施和評估的基礎上,推進新三板市場精細化分層,為眾多挂牌公司提供差異化的制度供給,全面提升市場價格發現、資源配置和風險管理等核心功能。(記者 許志峰)

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