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聯通A巨幅成交89億 成交量與成交金額均居兩市之首
2017-08-24 09:24:38 來源: 北京青年報
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  中國聯通A股昨天繼續高位放量,當天成交89億,居兩市之首。資深人士指出,與港股比較,市值相對高估的聯通A股要警惕短期調整。

  昨天早盤,中國聯通小幅高開,開盤不久股價翻綠,截至收盤,該股報8.96元,跌0.88%。

  聯通89億成交居首位

  值得注意的是,繼周二聯通A股放巨量成交後,昨天成交額再創新高,高達89億,不管是成交量還是成交金額均排名兩市之首。

  參股聯通的多家公司股價也同時下行,宜通世紀下跌7.4%,蘇寧雲商下跌2.39%,用友網絡下跌1.04%,網宿科技下跌1.49%。

  根據中國聯通22日晚間公告,中國聯通(香港)股份有限公司將向母公司發行新股,至多融資881億港元(約合113億美元)。據了解,中國聯通香港計劃以每股13.24港元向未上市的中國聯通(英屬維爾京群島)有限公司發行66.5億股新股,較前一個交易日的收盤價高出10%,這筆交易需要獲得股東的批準。新籌集來的資金將用于升級中國聯通香港的移動網絡。

  在這筆巨額融資中,468億港元用于提升4G網絡能力,230億港元用于5G網絡技術驗證、相關業務使能及網絡試商用建設,27億港元用于發展創新業務,155億港元用于償還銀行貸款。

  香頌資本執行董事沈萌昨天指出,“中國聯通此次認購價雖然是近期新高,也是兩年來的新高,不過外部股東是否買賬還未可知,畢竟他們的持股都被稀釋了。因為這是關聯交易,通過與否完全掌握在外部股東手裏,所以公告對認購規模還沒説死。”

  由于臺風來襲,港股休市,中國聯通H股也停牌。截至8月22日,中國聯通H股報收于12.04港元,當天跌幅2.59%。

  聯通A股和H股走勢冰火兩重天

  一波三折的中國聯通混改方案落地了,但A股和港股市場走勢卻完全不同。

  聯通A股復牌後連續兩個交易日漲停,而港股市場第一個交易日衝高回落,第二個交易日收跌2.43%。

  聯通A股與H股比較,前者被低估還是被高估了,正是投資者近期關注的焦點。

  事實上,聯通A股公司僅相當于持有聯通H股逾三分之一的股東權益,聯通A股股價相比港股已嚴重高估。

  華創證券為此解釋,聯通港股是2000年上市,放入的資産是聯通運營實體,也就是實際開展盈利的業務。聯通集團成立聯通BVI公司,持股港股的40.61%股份。在2001年,聯通集團把其擁有聯通BVI公司51%的股份作為資産和四部委出具的現金資産打包作為一個公司在A股上市,所以在A股上市的聯通資産是沒有運營資産的,是股權+現金來上市的。經多年重組,目前A股上市公司持有聯通BVI公司82.1%股權。

  港股和A股的關係為:40.61%×82.1%=0.333,即港股聯通作為實際運營資産,産生1元的收益,歸屬到大股東聯通BVI公司就是0.406元的收益,其聯通A股只有BVI公司82.1%的股份,也就是説只有0.33元的收益。

  據此測算,截至昨天中國聯通A股市值為1900億元,港股市值2453億元(理論上對應的A股市值是812億),也就是説A股比港股貴了132%。

  但是A股和H股的股價走勢專治各種“不服”,股價高企的A股仍然高開高走,被低估的H股遇到利好反而下行。

  警惕:聯通A股高位調整

  主流觀點認為,A股市場上,聯通連續漲停也不是一帆風順的。

  自聯通8月21日復牌以來,除中國聯通的控股股東以外,國家隊和44只提前埋伏的重倉基金獲得了不菲的浮盈收益。

  國農證券證券研究部副經理莊治城表示,相比A股的股價升幅,聯通港股走勢更加理性,“A股炒過了頭”,由于股東已經確定,混改概念炒作空間已經變小。莊治城表示,“中國聯通屬于移動通信行業,需要時間令混改的效果顯現。當年中國中車合並中國南車和中國北車後,股價大漲後大跌,我認為短期內中國聯通A股可能也會出現調整。”

  北京某大型私募投資總監也指出,“聯通混改基本是人盡皆知,眼下是利好兌現階段,有不少資金收益兌現了就選擇落袋為安,而有些資金則可能會高位接盤被埋。”

  焦點:股權激勵價格無風險

  中國聯通于8月20日發布有關混合所有制改革的專項公告,除正式公告擬實行的限制性股票激勵計劃外,也將堅持從嚴從先啟動管理人員市場化改革。首先是加大市場化選聘力度,對現有管理人員進行重新選聘,管理人員優化淘汰比例大于其他員工,重點對狀態不佳、措施不力、作為不大、不能勝任本職工作的管理人員進行調整,實現現有各層級管理人員5%的退出率,激發隊伍活力。

  市場更加關注聯通股權激勵計劃,由于授予價格僅為3.79元/股,近期成為各方焦點。中國聯通A股于今年3月底停牌,停牌前一交易日收盤價為7.47元/股。核心員工持股價相當于停牌前市場價格打了個對折,更別説聯通股價在混改刺激下已經接連兩個漲停。

  資深財經評論人朱邦淩指出,股權激勵和核心員工持股計劃應當是和企業共享收益、共擔風險,而絕對不能成為無風險套利工具,不能成為新的高管福利,不能成為利益輸送的工具。上市公司給股權激勵對象設置的轉讓價格通常有一定折扣,但股權激勵不能以過低的發行價和二級市場的大幅差價作為激勵。如果價格過低、行權條件過低,將無法起到激勵員工積極性的作用。(記者 劉慎良)

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