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VOL 17

1月15日

新股發行裂變 IPO市場化改革如何推進
　 奧賽康1月10日淩晨公告，暫緩本次發行。奧賽康停發引來連鎖效應。證監會連夜發布公告，出臺三大措施，加強新股發行監管。證監會臨時公告産生了立竿見影的效果，據聞已有包括匯金股份、東方網力、綠盟科技、恒華科技及的慈銘體檢、博騰股份等七家公司宣布暫緩發行。證監會新聞發言人鄧舸表示，新股發行改革健康發展，需要市場主體各盡其責，對于市場提出的問題證監會將積極關注，持續跟進。
IPO亂象頻出拷問制度缺陷 股市發展期待雙輪驅動
發行在即的江蘇奧賽康藥業股份有限公司10日淩晨突然宣布暫緩發行，成為本輪IPO重啟以來首家暫緩發行的新股。本次新股發行體制改革的漏洞也隨之清晰地暴露出來。
　　 每一次新股發行體制改革都被寄予厚望，而每一次IPO重啟卻又被市場所質疑，緣何中國版IPO新政屢陷尷尬？是改革不徹底、監管層不作為，還是利益群體總是罔顧“三公”原則鑽制度漏洞的空子？
　　資本市場的誠信建設不能寄望于市場的道德自覺，這要求管理層在加強監管、反思制度漏洞的同時，也要自查自糾承擔相應責任，重塑公平形象，從而提升投資者的信任感。[點擊詳細]
證監會可能全面核查51家新股定價

證監會可能全面核查51家新股定價

奧賽康發行價創IPO重啟新高
新股集體降價 平均市盈率降至30倍

新股集體降價 平均市盈率降至30倍

部分公司剔除9成最高報價

部分公司剔除9成最高報價

打新熱情有所降溫

打新熱情有所降溫

IPO重啟後7家公司已暫緩發行

繼奧賽康、東方網力、匯金股份、綠盟科技、慈銘體檢、恒華科技之後，13日晚間，擬在創業板上市的博騰股份發布公告稱，根據《關于加強新股發行監管的措施》(證監會公告[2014]4號)的精神，經發行人重慶博騰制藥科技股份有限公司與保薦人西南證券協商，決定推遲刊登《重慶博騰制藥科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市發行公告》，原定于2014年1月14日進行的網上路演暫時取消。[點擊詳細]

眾信旅遊剔除96.33%的高報價

“31.80元及以上的報價作為剔除的最高報價部分，對應剔除的申報量為29.39億股，佔此次初步詢價申報總量的96.33%。”昨日，眾信旅遊公布發行公告，96.33%的高價申購被剔除引發市場熱議。此次新股發行體制改革確定的市場化之路，其實已經將主承銷商的承銷能力提到了史無前例的高度。作為主承銷商，只有真正讓參與申購的投資者持續賺錢才是增加投資者黏性的不二行銷手段。眾信旅遊經過推介詢價後確定的價格和高比例剔除高價申購是明智的發行方案。[點擊詳細]

新股“臨停”打了誰的臉？

捅破了IPO新政的隱形黑洞

在一個缺乏規范和投資者制衡的市場環境下，任何政策都可能會被鑽空子。“存量發行”本是為兼顧市場流通量和老股東利益的新政，如今卻被奧賽康捅破了隱形黑洞，如果其發行成功，不僅久受詬病的“盲目炒新”虛火復燃，而且，也將A股再度推入萬劫不復的“圈錢市”泥坑。雖然IPO暫停了年余，但投資者並未從掠奪性的融資噩夢中恢復信心，奧賽康或只是新一輪“圈錢”大潮的預演，若不及時校正政策的偏差，無論對投資者還是整個A股市場都將是極大的傷害。[點擊詳細]

IPO新政需進行修改完善？

奧賽康的荒謬IPO出現的主要原因，是在IPO暫停時間較長的情況下，機構投資者和散戶投資者都對打新股熱情高漲，認購倍數居高不下，並未能實現對于發行人發行定價的有效約束。與此同時，在老股轉讓政策的具體實施的細節中，監管部門由于未能充分預期到IPO重啟後的打新熱情，以及老股轉讓政策可能産生套利機會，亦未對老股轉讓比例等作出明確規定。改革很少能夠一帆風順，新股發行制度改革也是如此。[點擊詳細]

奧賽康股東疑利用證監會新規套現 IPO被叫停

奧賽康股東疑利用證監會新規套現 IPO被叫停

發行改革是循序漸進的係統化工程
新股發行奇葩屢現“價低者得”挑戰市場化

新股發行奇葩屢現“價低者得”挑戰市場化

“摸石頭”豈能沒完沒了？

數次改革，都是在尋找市場化與中國特色的結合點，但一次次實踐均未能繞過“價格”這道坎兒，卻又滋生出不同的問題，給人以“摁下葫蘆浮起瓢”之感。改革允許探索，卻不能缺少“頂層設計”。新股發行體制改革不能無止境地探來探去，而是應該沿著一個正確的方向，不斷完善制度和機制，在給市場穩定預期的前提下堅定不移地穩步推進。[點擊詳細]

“三高”和圈錢頑疾能否根治？

市場人士表示，解決“三高”和圈錢套現問題不能只加強對發行人和承銷商的監管，還應當嚴格約束機構投資者不負責任的抬價行為，促使其合理報價。財經評論人蘇培科説：“在新股‘三高’利益鏈條沒有根除的情況下，指望主承銷商主導下的發行定價走向合理並不現實。”[點擊詳細]

【責任編輯】高方圓
IPO改革之路依然曲折

IPO改革之路依然曲折

高市盈率、巨額老股轉讓、暫緩發行，近期出現的一係列問題預示著新股發行體制改革遠未結束，改革之路依然漫長。[點擊詳細]

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