對于明年的A股市場，我們認為結構性機會依然豐富。從指數角度看，低估值、權重類板塊上漲，可能帶動指數上漲；另一個結構性機會，就是繼續今年的“成長、科技、消費”投資機會，但前提依然是通脹不能失控。

二級債基作為介于純債基金和股票型基金之間的一種基金，其風險一般低于股票型基金，收益一般明顯高于純債基金，甚至拉長來看，二級債基的長期收益並不遜色于股票基金的平均收益，且其收益更加穩健，更適合大部分個人投資者投資。

展望四季度，我認為，市場將會是一個圍繞3000點左右上下箱型振蕩的行情，利多利空因素較為均衡，前期漲輻過大的如食品飲料等消費類股票可能會出現獲利兌現而階段性調整，而今年一些低估值、高股息率的股票，包括銀行非銀金融公用事業價值科技等，有可能拾級而上，構成四季度的板塊倉位輪換，再次為2020年的春季燥動蓄勢。

長期視角，就是從長期的角度看企業，不糾結于一兩年所謂的增速，換句話説，如果5年以後還繼續持有這家公司，最好也不要持有一個月去賺差價。聚焦核心，一是聚焦于自己真正理解並看好的行業，二是聚焦于該行業中最有價值的公司。

從投資機會角度來看，金融對外開放的深化，將會帶來A股市場定價體係的重塑。那些具有很強盈利能力，而且盈利能力保持穩定的公司大概率將會被外資長期持有並且給與高估值。這些市場風格的變化將會帶動本土的投資機構更好地形成長期投資、價值投資、責任投資的理念和方法。

300增強、500增強及創業板增強，很難判斷之後哪個會表現更好，因為他們的Beta是不一樣的。若投資者想追求穩定收益，那300增強可能較好；500增強的波動性會略大，但對應的彈性較大。

作為A股的紅利策略産品，我認為中證紅利這個指數長期有較高的投資價值。它從滬深兩市幾千只股票中選出股息率較高、分紅較為穩定、且具有良好規模及流動性的 100只成份股，簡言之就是整個A股市場持續分紅能力最強的核心資産。

現在或為黃金的大底部。2011年是大的頂部，下來到2015年見底，後續是漫長的震蕩上行。從長周期角度説，預計2030年之前，黃金或都在上升通道中。

貨幣增強基金組合是一個包含了貨幣基金和中短債基金的基金組合，其風險和收益介于兩者之間。緊貨幣周期，利率上行，貨幣基金更優；寬貨幣周期，利率下行，中短債更具進攻性，更優；而在當前周期下，貨幣政策保持定力，利率下行接近尾聲，貨幣增強基金組合能夠更好地平衡風險和收益。

從AlphaGo首次戰勝人類棋手開始，就預示一個新時代來臨。AI逐步替代各種人類體力腦力勞動變得更加可能。毫無疑問，AI已經成為資本市場中討論最為熱烈的話題之一。然而，基于AI當下的發展水平及投資領域的具體實際，我們尚不能完全指望AI包辦一切。這本身也符合事物發展的一般規律。

四季度預計大盤將維持震蕩走勢，從PMI、工業企業利潤增速等月度數據來看，預計上市公司業績仍處于下行趨勢，同時外圍進出口問題對風險偏好有較大的擾動。

核心資産代表中國經濟，多為各個行業的龍頭企業，一般來説ROE高、股息率高，盈利增長相對較高，股價表現相對穩定，特別是在市場下行時，其邊際相對更安全，因此投資核心資産更偏向于價值投資的范疇。

中國逆周期子彈主要體現為：明年一季度財政專項債規模發行超預期並形成實物工作量；中央銀行推進金融供給側改革釋放信用；政策性金融通過PSL資金來源發力地方基建、老舊小區改造、保障房等領域；庫存周期切換等。

我認為當前可能需要防范四季度風格變動風險，但泛消費和科技仍是長期結構性方向。當前投資人錨定的情景是經濟下行中尋找經濟脫鉤方向中的結構性亮點，主要集中的方向是科技和醫藥。

今年第四季度的行情還是相對比較穩定的，指數可能會穩中有升。影響股市的關鍵因素有資金、利率、估值水平及未來經濟形勢。