我認為當前可能需要防范四季度風格變動風險，但泛消費和科技仍是長期結構性方向。當前投資人錨定的情景是經濟下行中尋找經濟脫鉤方向中的結構性亮點，主要集中的方向是科技和醫藥。

今年第四季度的行情還是相對比較穩定的，指數可能會穩中有升。影響股市的關鍵因素有資金、利率、估值水平及未來經濟形勢。

展望後市，整體而言債券市場仍然面臨較好的基本面和政策面環境。純債方面，會靈活調整久期，如果覺得短期市場面臨一定壓力，會把組合久期降到一個偏低的水平。

我希望給投資者好的體驗，不要在成長股進入大風口的時候高位發産品。未來，成長股投資大概率將進入比較好的時間點。

A股目前已具有較高的安全邊際，對比全球主要股指PE具有高性價比，估值處在歷史底部區間。隨著我國不斷對外開放吸引外資，年內有望震蕩築底上行，當前是適宜的布局時點。

我喜歡適度分散，布局主要在金融、消費、部分細分制造業。通過對行業的不斷跟蹤，挖掘出新標的，替換已經高估的個股，像種莊稼一樣隨著時令春種秋收，不斷更替，保證超額收益具備一定的可持續性。

如果投資者對市場短期擾動因素足夠敏感，當然可以考慮擇時，但現實生活中我沒有碰到過擇時勝率過半的人。對于大多數投資人，包括我自己，唯有選擇承受波動，才可以享受權益資産的高復合回報。

在全球利率下行的趨勢下，隨著中國新的經濟增長機會的出現，全球資金將會長期持續流入中國資本市場。第一，我們這幾年堅定地去杠桿、擠泡沫，各類資産在全球來看，估值都很低。第二，新一輪技術創新周期已經展開，中國是重要的發源地，經濟增長內生動力很足。

我認為債市仍有階段性做多機會，但需要注意的是，債券牛市已經進入下半場，市場操作難度會增大，我們需要對債券投資的安全邊際有一定的判斷。

我傾向于下一階段，用持有的心態去看待利率債，同樣繼續用持有的心態去看待信用債資産，相信這輪債券牛市會走得比以前長，但投資者的短期獲利預期要降低，獲利周期要拉長，這一點非常重要。

看好消費、醫藥、TMT這三個行業，因為2009年中國經濟轉型期後，這三個行業在不同階段都有不同的投資機會，比如2013-2015年的TMT、近兩年的白酒、2018年的醫藥，説明在這三個行業做組合，本身就有“東方不亮西方亮”的特點。

消費板塊中的部分創新藥和醫療器械，將長期受益于中國巨大的人口基數和老齡化趨勢；科技板塊中的自主可控與安全可控是我看好的兩條主線。

中國私募基金誕生主要有三個基礎。第一是市場基礎；第二是制度基礎；第三是人才基礎。，

隨著供給側結構性改革推向深入，隨著我國去産能、去庫存取得比較大的成就，在補短板領域還要更多的發力，其中補短板主要就包括基礎設施建設。

從2017年6月份以來，A股出現一波反彈行情，市場上有關A股“慢牛”的聲音漸漸放大，那麼A股究竟是牛市還是大級別反彈？