2026年伊始，具身智能行業的資本動作頻頻。1月23日，上海證券報記者獲悉，星海圖、眾擎機器人已完成股改。同日，魔法原子宣布將加速上市進程。

  在業內看來，宇樹科技率先“鳴槍”後，2026年將成為具身智能企業登陸二級市場的“大年”。上市潮的背後，則是行業對可持續融資能力的追逐。上市意味着企業將獲得定增、配股等持續融資的工具，這是其在技術路徑未收斂、商業模式未明朗之前，“留在牌桌上”的關鍵。

  不過，上市並非終點，而是新一輪挑戰的開始。長遠來看，資本“輸血”僅解近憂。具身智能企業最終需要證明其技術在真實場景中的價值，構建起可持續的盈利模式，才能真正獲得資本市場的長期認同。

  眾擎、星海圖、魔法原子同日“鳴槍”

  股改被視為IPO的前奏，具身智能行業此前已有宇樹科技、樂聚機器人、雲深處等相繼完成股改，並隨後正式啟動IPO計劃。1月23日，股改名單再度擴容，新增星海圖、眾擎機器人兩家頭部企業。

  具體來看，星海圖（北京）人工智能科技有限公司已於1月完成工商變更，正式更名為“星海圖（北京）人工智能科技股份有限公司”，企業類型由“有限責任公司”變更為“股份有限公司（外商投資、未上市）”。此舉使其成為2026年首家完成股改的具身智能企業。

  星海圖成立於2023年9月，截至目前已累計完成近10輪融資，累計融資額近20億元。投資方包括美團、今日資本、IDG資本、高瓴創投、螞蟻集團等知名機構。據記者了解，星海圖最新估值近百億元。星海圖&&，此次股改旨在優化公司治理結構，建立更加規範、完善的現代企業治理結構，為持續的技術創新、人才激勵機制建設及深化戰略合作提供制度保障。

  緊隨其後，深圳市眾擎機器人科技有限公司亦發生工商變更，企業名稱變更為深圳眾擎機器人科技股份有限公司，企業類型變更為股份有限公司（外商投資、未上市）。

  眾擎機器人成立於2023年10月，創始人趙同陽曾創辦過倣生機器人公司Dogotix（多夠機器人）、小鵬鵬行智能。天眼查顯示，眾擎機器人已完成8輪融資，投資方包括京東、達晨財智、商湯國香資本等。

  “股改是優化資本結構的重要步驟，為未來潛在資本運作預留空間。”眾擎機器人方面向記者回應稱，此次股改目的是優化股東結構與資本架構，為公司未來融資、股權激勵和戰略投資提供更靈活的空間，為技術研發投入、海外市場拓展及産業鏈資源整合提供資本保障，搭建更優質的資本運作平台。

  不同於上述已完成股改的企業，魔法原子是在採訪中釋放了IPO方面的預期。1月23日，在接受上海證券報等媒體採訪時，魔法原子聯合創始人顧詩韜透露，公司正按照最快的時間表，加速上市進程，2026年有望看到魔法原子在二級市場的消息。

  顧詩韜稱，當前二級市場的整體熱度，對人形機器人公司而言是一個重要機遇。從長期看，具身智能領域的競爭仍處於商業化落地的早期階段，未來的競爭將逐步演變為資源、資金與人才的綜合比拼。在國家政策支持、行業趨勢向好的時間窗口期內，魔法原子希望通過多元化的方式，積極吸引市場資源，以支持其長期發展，這是魔法原子推進IPO事宜的原因。

  2026年或成行業上市大年

  2025年7月，宇樹科技正式啟動IPO，拉開了具身智能企業衝刺資本市場的序幕。在業內看來，在行業龍頭的引領下，預計將有更多具身智能企業披露IPO動態，2026年的資本市場極有可能迎來一場屬於具身智能領域的上市盛宴。

  至於上市地點，因行業多處於虧損狀態、港股上市流程更快等原因，具身智能企業多選擇衝刺港交所。

  剖析此輪上市熱潮，其核心動力在於，具身智能行業正從技術研發邁向量産、應用的關鍵階段，對資本投入擁有持續性的需求。

  “與未上市公司相比，上市公司在持續融資方面有優勢。”一位PE投資人向記者分析稱，具身智能企業上市後，需要時可以在二級市場通過定增、配股等方式融資。畢竟具身智能技術進入工廠、家庭可能還要3年甚至更久，在此之前，企業不可能永遠依賴一級市場融資。

  “我們會鼓勵所有被投企業，儘早登陸資本市場。”首程控股董秘康雨亦向記者透露，公司已投資宇樹科技、銀河通用、自變量等近20個機器人項目，其中4家會在2026年開啟上市節奏。

  她認為，在技術路徑尚未收斂、前路坎坷但前景光明的階段，上市意味着初創公司進入了公眾視野，獲得可持續的二級市場融資能力，這是企業“留在牌桌上”的關鍵。“不過，上市是一個過程，是一個新的起點，我們沒有人認為上市就是終點。”

  這也意味着，具身智能行業的“擠出效應”將更加明顯，融資能力不夠強的企業很容易掉隊，資本、資源、人才將進一步向頭部集中。

  不過，上市並不代表着“高枕無憂”，企業反而要迎接新的考驗。上市也意味着其將進入公眾視野，技術進展、財務報表需透明公開。一旦企業的場景拓展、商業化運營不及預期，資本市場的高預期與實際成績之間的落差也會暴露無遺。