新華網北京8月18日電（韓永先 實習生唐赫繁）7月30日，仕佳光子（688313.SH）公布2025年半年度報告，公司上半年實現營業收入9.93億元，同比增長121.12%；扣非凈利潤實現2.14億元，同比增幅高達12667.42%。2024年，仕佳光子全年營收僅為10.75億元，公司2025年上半年業績已接近去年全年水平。

  分業務板塊來看，今年上半年，仕佳光子光芯片和器件産品收入6.99億元，同比增長190.92%，成為核心增長引擎；公司室內光纜産品收入1.50億元，同比增長52.93%；線纜高分子材料産品收入1.26億元，同比增長23.39%。

  財報顯示，仕佳光子今年上半年在境外市場也取得不錯成績，公司上半年境外收入4.52億元，同比增長323.59%，佔總收入比例達45.50%。公司在半年報中指出，通過技術研發與全球化布局，實現了各業務板塊的協同增長，核心産品競爭力顯著提升，為全年業績目標的達成奠定了堅實基礎。

  綜合分析其半年報不難發現，仕佳光子各業務板塊的增長並非偶然，其背後的核心支撐在於兩大維度：一是市場需求的爆發式擴張，二是技術研發的持續突破。

  首先，人工智能發展驅動數通市場快速擴張，直接催生了市場對光通信相關産品的需求。在此背景下，仕佳光子憑藉技術積累形成的産品競爭優勢獲得客戶廣泛認可，公司光芯片和器件、室內光纜、線纜高分子材料三類核心業務訂單均實現不同程度增長，其中光芯片和器件收入同比增長達190.92%。

  其次，仕佳光子管理層認為，公司技術研發的持續投入為業績增長提供了底層支撐。今年上半年，仕佳光子研發投入6141.78萬元，同比增長14.01%，新增申請知識産權13項（其中發明專利6項）。

  例如，在無源産品領域，仕佳光子適配1.6T光模塊的AWG芯片及組件已進入客戶測試階段，而800G/1.6T光模塊所需的MT-FA産品已實現批量供應；有源産品領域，公司面向數據中心的100G EML激光器已完成初步研發，適用於硅光模塊的高功率CW DFB激光器芯片也已開始小批量出貨。

  仕佳光子認為，技術成果能夠快速落地並轉化為訂單，得益於公司採用垂直一體化IDM模式，覆蓋芯片設計、晶圓製造、封裝測試全流程。

  據此，民生證券研報指出，這種模式使仕佳光子能夠快速響應市場需求，將技術研發成果高效轉化為業績增長動能，在高速率光模塊升級浪潮中搶佔先機。

  然而，仕佳光子雖然業績增長顯著，但部分指標變化也反映出潛在的運營壓力。對此，公司管理層在半年報中提出了若干風險因素。

  技術層面，公司管理層指出，當前光通信技術迭代加速，若公司不能持續保持研發投入或技術突破不及預期，可能面臨核心競爭力下降的風險。此外，公司研發失敗風險顯著，新産品需經過客戶嚴格認證，若無法匹配市場需求，可能將對經營業績造成不利影響。

  伴隨營收增長，仕佳光子在運營資金層面的壓力也逐步體現出來。

  半年報數據顯示，截至6月末，仕佳光子應收賬款達5.03億元，同比增長25.28%，佔到公司總資産的21.74%；公司存貨規模增至5.35億元，同比增加了65.11%。與此同時，今年上半年，仕佳光子的償債壓力也顯著上升。2025上半年，公司短期借款同比激增1905.29%，至2.06億元，資産負債率從2024年末的32.74%升至39.93%，償債壓力有所上升。

  天風證券在研報建議，仕佳光子需在資金管理、存貨周轉與負債控制上採取更精細化的策略，以平衡增長與財務穩健性。

  此外，仕佳光子在半年報中還提及了宏觀經濟環境的風險。

  一方面，全球光通信行業與宏觀經濟周期高度相關，數通及電信市場投資存在周期性波動風險，若經濟下行可能導致需求增速放緩；另一方面，美國等市場的“對等關稅”政策不確定性持續存在，疊加供應鏈本土化趨勢，可能推高公司出口成本及關鍵材料採購成本。

  對此，仕佳光子錶示，公司正通過加速海外工廠（如泰國基地）産能釋放、優化國內進口保稅流程等方式，降低政策波動對經營的影響。

  民生證券綜合研究稱，仕佳光子上半年的業績爆發，是AI驅動數通市場需求、技術研發突破與全球化布局共同作用的結果。對比2024年全年數據，公司在2025上半年增長勢頭強勁，但公司管理層也在報告中提示，技術迭代、存貨周轉與海外政策等風險需持續關注。未來，隨着核心産品驗證推進及海外産能釋放，公司有望進一步鞏固行業地位，但如何平衡增長與風險，將是管理層面臨的關鍵課題。