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全面注冊制穩步推進 證券業或迎新一輪向上周期
2020-12-04 08:14:26 來源: 經濟參考報
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  2020年二級權益市場指數高歌猛進。截至12月3日收盤,上證指數收報3442.14點,年內累計漲幅12.85%;創業板指數收報2712.52點,年內累計漲幅50.85%。此前的12月2日,上證指數一度攀升3458.79點,創下2018年2月6日以來新高。展望2021年,多機構預計,全面注冊制的正式落地將奠定證券行業新一輪向上周期的基礎。

  證券公司三季報業績亮眼。據招商證券統計,今年前三季度,上市券商合計實現營收3650億元,同比增長28%;歸母凈利潤1156億元,同比增長40%,前三季度累計凈利潤已超去年全年水平。板塊表現方面,截至12月3日收盤,申萬二級證券行業指數年內上漲17.61%。

  從具體業務來看,券商經紀業務仍有創收空間。招商證券指出,資本市場體量的擴張為整體交易金額中樞的抬升提供支撐。以240萬億的市值、年換手率順應機構化趨勢中樞降低至接近美國水平1.5倍計算,日均交易規模依然可以達到1.46萬億,即使凈傭金率降低至萬分之二,行業年度經紀業務收入將達1400億左右,是證券公司收入的重要基本盤。

  隨著注冊制改革進程的推進,券商投行業務有望再創新高。申萬宏源表示,科創板和創業板推行注冊制之後,IPO企業數和規模激增,未來全市場穩步推行注冊制,券商投行業務成長空間巨大。而據同花順數據統計,截至目前,年內IPO募集資金規模達到4341億元;數量已達351家,而去年僅為203家。中原證券表示,試點注冊制以來,證券行業經營業績持續改善,2021年全面注冊制的落地將為證券行業本輪上升周期奠定堅實的基礎。

  此外,在居民資産配置結構調整的浪潮下,大資管行業有望快速發展,券商財富管理業務和機構業務或將面臨重要機遇期。招商證券指出,證券公司財富管理業務將從“流量模式”向“存量模式”過度。“流量模式”下投資的主動性在客戶手上,而“存量模式”轉型後,公司向客戶穩定收取管理費,管理費模式能夠戰勝市場波動,進一步提升收入的穩定性。

  信用業務方面,兩融規模的持續走高或成為券商利息凈收入增加的主要動能。華創證券表示,參考科創板融券業務發展情況,A股融券規模還有很大的發展空間,有助于平衡市場多空態勢,也是增厚券商利息凈收入的新來源。

  機構預計,未來或將呈現頭部券商航母化和精品券商差異化並存的格局。東莞證券表示,隨著越來越多的境外金融機構進入境內市場,境內券商之間的競爭將日趨嚴峻,特別是中小券商需要“抱團取暖”。頭部券商為了增強自身實力,會出現合並中小券商來擴展自身勢力范圍,同時也存在強強合並的可能。

  中銀證券指出,在監管推動打造航母級券商的大背景下,龍頭券商有望享受持續且重大的政策紅利,行業集中度或將保持上升趨勢。板塊估值已滑落到歷史中樞,存在較大提升空間。

【糾錯】 責任編輯: 高暢
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