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美日歐央行相繼議息引市場忐忑
2018-06-13 08:55:52 來源: 經濟參考報
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  本周,美、日、歐三大央行將相繼召開議息會議,金融市場對此頗為關注,預計美國和歐洲的中央銀行有可能釋放更為緊縮的信號,日本央行則更大概率按兵不動。

  美聯儲或再加息

  分析人士認為,本周的議息會議上,美國和歐洲的收緊政策方向將是一致的,但步幅並不相同。美聯儲有可能在此次會議上加息25個基點,到1.75%至2.0%,屆時美聯儲還將公布最新的經濟和利率預估。而歐洲央行預計不會跟隨美聯儲加息步伐,但會討論退出QE的時機。

  美聯儲將在美國東部時間13日下午2點公布利率決議,目前芝加哥商交所(CME)統計的市場加息預期為96%。今年底共加息四次的概率,始終徘徊在50%上下。

  日前公布的一係列經濟數據,都為美聯儲可能在此次貨幣政策會議上啟動今年以來第二次加息提供了支持。當前,美國勞工市場表現強勁,失業率繼續下滑,一些行業反應人手缺乏,企業薪資則悄然上升。成屋銷售連續上漲,房價上漲已經超過薪資增幅一倍。

  匯豐分析師認為,美聯儲除了加息決定外,在此次會議上還將傳遞鷹派信息。

  與此同時,6月14日,歐洲央行將公布最新利率決議,也備受市場關注。歐洲央行盡管不會像美聯儲一樣加息,但市場預計歐洲央行將開始討論收緊貨幣政策,就退出寬松刺激政策的時機展開商討。

  歐洲央行首席經濟學家普雷特認為,歐洲央行將在會議上就是否逐步退出歐債計劃作出討論。歐洲央行管委魏德曼、漢森和諾特也接連發聲,魏德曼表示市場預測2018年末結束QE是合理的,漢森認為歐洲央行可能在2019年中期前提高利率,諾特也認為很快宣布結束凈資産購買的時間是合理的。

  也有分析人士認為,歐洲央行可能會到7月會議上才發布結束購債聲明。

  瑞銀指出,預計歐洲央行此次決議將維持貨幣政策不變,7月或宣布退出QE計劃。法國農業信貸銀行研究團隊也指出,鑒于當前意大利方面持續爆出的政治事件,以及近期有證據顯示歐元區的經濟周期復蘇已經失去一些動能,歐洲央行或將終結購債計劃的聲明推遲至7月再進行。不過,歐洲央行仍可能釋放鷹派持穩的信息,歐洲央行行長德拉吉很可能強調通脹有所改善,這將為未來貨幣政策改變做好鋪墊。德拉吉在此次會後的聲明值得市場高度關注。

  日央行或按兵不動

  與美歐的收緊傾向不同的是,日本貨幣政策開始正常化的可能性仍然相對遙遠。14日,日本央行也將召開為期兩天的貨幣政策會議,市場普遍預期日本央行仍將按兵不動。

  自4月份日本央行舉行會議以來,日本經濟數據令人失望,顯示日本距離調整貨幣政策目標還有很長距離。

  6月8日公布的GDP修正數據顯示,第一季度日本GDP環比年率下滑0.6%,如果再出現一個季度下滑,日本將進入技術性經濟衰退,從而結束上世紀八十年代泡沫經濟以來的最長增長期。此外,數據顯示,日本4月份家庭開支出現下降,消費者在公用事業、汽車、國內旅遊和娛樂等方面的支出減少。

  日本內閣府調查顯示,5月份,日本服務業現況指數意外結束連彈兩個月,由4月份的49急降至47.1,反映服務業悲觀情緒再度惡化。服務業景氣指數也意外重現悲觀,由4月份的50.1回落至49.2,再度失守50關口。

  日本企業並未通過加薪來應對勞工短缺或將增加的成本轉嫁給消費者,而是精簡業務運作以使收支相抵。網購的普及也為消費者提供了更廣泛的比價機會,這些都給日本的通脹達標帶來壓力。雖然對長期經濟有利,但可能拖累物價增長好幾年,使得通脹率難以達到日本央行設定的2%目標水平。

  4月份核心消費者物價指數(CPI)較上年同期上漲0.7%,增速連續第二個月放緩。《日本經濟新聞》報道稱,日本央行還可能在此次貨幣政策會議上下調2018財年和以後的通脹率預期。分析人士認為,通脹疲軟也可能迫使日本央行避談縮減大規模刺激計劃。

  路透社撰文也指出,預計日本央行不會改變政策舉措,通脹放緩可能會迫使決策者在7月的季度評估中下調央行的物價預估。由于通脹意外疲軟,日本央行可能會更關注科技和創新在保持物價低增長方面所起的作用。

  市場擔心加息影響

  由于美國經濟增長勢頭好于其他發達經濟體,市場擔憂意大利政治經濟問題外溢,加上過去幾個月,美國的就業和薪資數據超過預期,推高通脹預期。因此,投資者需做好美聯儲表現出鷹派立場的準備,而歐洲央行、英國央行二季度以來猶疑不定,導致前期資金流向美元,造成美元的相對強勢。

  如果美聯儲此次如市場預期般加息,並繼續縮減資産負債表,將導致美元流動性繼續蒸發。市場人士認為,美國巨額的稅收削減及政府支出增加,需要發行大量的新債務。與此同時,美聯儲卻在加息並通過量化緊縮縮減其資産負債表,美元流動性蒸發,將使得市場變得異常脆弱,從而有可能波及全球經濟。部分市場人士擔心,美聯儲加息周期往往伴隨著負面經濟增長或市場危機。

  美國《華爾街日報》報道稱,面對美國失業率進一步降至3.8%的18年新低,並已經低于美聯儲3月份季度經濟預測給出的中性自然失業率4.5%標準的情況,美聯儲需要考慮美國失業率還能再“安全地”降低多少?火熱的勞動力市場是否增加了利率決策難度?新任主席鮑威爾必須決定通脹是否正在到來,決策錯誤或令市場崩盤、經濟衰退。

  新興市場也對美聯儲緊縮政策備感壓力。今年美元一路飄紅,而阿根廷比索、土耳其裏拉、俄羅斯盧布在強壓下紛紛大跌,各國央行也均通過加息來拯救本國貨幣。印度四年來首次加息,印度央行行長帕特爾認為,美聯儲縮減資産負債表,將使美元融資吃緊。大規模減稅和財政支出增加會使美國財政部大幅增發美國國債,又進一步吸走美元流動性,這一舉措要麼支撐全球經濟增長,否則就會産生新興市場危機,進而波及發達國家市場。

  印尼央行行長佩裏也呼吁美聯儲謹慎調整縮表步伐。佩裏表示:“盡管每個國家都會根據國情制定相應的決策,但你必須考慮到自己的行為對他國的影響,特別是新興市場。”

  如果美聯儲加息,新興市場將面臨更多拋售風險。

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【糾錯】 責任編輯: 高暢
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