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價值投資深入人心 低價新股N連板神話難現
2018-04-02 08:44:28 來源: 中國證券報
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  上周低價新股湖南鹽業上市連板再度引發關注。在期待湖南鹽業續寫低價次新“不敗”神話之際,當前部分投資者也在“摩拳擦掌”期待參與其中。低價新股N連板創造市場神話早已不是新鮮話題,不過,今年以來,打新收益已大不如前,市場中打新熱情也明顯下降。

  業內人士指出,去年以來,一方面,以往炒新、炒殼、炒差風氣逐漸得到抑制;另一方面,價值投資理念正日益深入人心。未來,市場上以往那種“重炒作”、“重投機”的情況也許還會有,但將很難成為主導,資金將會持續流向少部分優異業績可持續的公司。

  低價新股再受關注

  自帶低價“光環”的湖南鹽業在上周市場中格外受到重視。目前,一大熱議話題就是湖南鹽業還有幾個板?截至上周五,湖南鹽業連板格局並未打開。

  公開資料顯示,湖南鹽業作為全國鹽行業第一家産銷一體、跨省聯合的現代股份制公司,其股東名單中不僅包括湖南輕工鹽業集團,還包括貴州等其他多個省份的鹽業集團。其近三年凈利潤增長率分別為15.06%、-31.94%、23.67%。根據《鹽業體制改革方案》,我國食鹽行業已在2017年進入鹽業改革過渡期。分析人士指出,規模較大、實力較強的産銷一體化企業更易在鹽業市場競爭中獲得先機。而作為行業內率先登陸A股市場的湖南鹽業,也有望成為這一輪變革中的新龍頭。

  當然市場最為看好的還屬湖南鹽業的低價特性。市場人士表示,3.71元/股的發行價可能會是今年發行價最低的新股。根據數據梳理,從2016年打新取消預繳款以來,A股上市新股數量已超過700只,而發行價低于4元成交的新股僅20只,湖南鹽業排名第19位。首發價格最低的為嘉澤新能,其于2017年7月20日上市,首發價僅為1.26元/股;緊隨其後的是海天精工,2016年11月7日上市,首發價僅為1.5元;至純科技排名第三,去年1月13日上市,發行價為1.73元。

  龍虎榜數據顯示,自上周一上市以來,湖南鹽業三度登上龍虎榜。在上榜的三個交易日中,機構席位頻現。這也從一個側面反映出資本市場對于類似湖南鹽業等低價股的熱情。

  以往的經驗表明,低價發行的新股上市後,往往能獲得更多的連續漲停數量。數據顯示,自2015年11月IPO重啟以來,發行價低于4元的22只新股平均一字漲停板數量高達16個。其中,一字漲停板數量最多的是海天精工,在2016年11月7日以1.50元/股的價格發行上市,隨後連續收出29個“一”字板,創下新股上市後連續一字板數量的最高紀錄。“一”字漲停數量最少的是華能水電,在2017年12月15日以2.17元/股的價格發行上市,也有4個“一”字板。除華能水電外,其他21只低價新股的“一”字漲停板數量均達到11個以上。如果湖南鹽業也能收獲16個漲停的話,其每簽獲利將達到1.86萬元。從另一個角度來看,今年以來共有32只新股上市,其平均每簽獲利為16846元,據此計算,湖南鹽業也有望能收獲15個漲停板。這無疑為投資者們創造了巨大想象空間。

  當前,市場中不乏希望通過參與低價新股博取超額收益的投資者。部分沒有中簽的投資者,也“摩拳擦掌”躍躍欲試,準備博弈湖南鹽業開板後的行情。那麼尚處在連板中的湖南鹽業是否還會為投資者帶來機會?

  打新收益下降

  在今年上市的新股中,自帶低價“光環”的七一二(發行價4.55元),至打開漲停累計收獲了14個漲停,戰鬥力可謂“爆棚”。

  而此前同樣是低價新股的貴州燃氣更是直接點燃了市場中參與低價股的熱情。近一年以來兩市的上市新股中,從已經錄得的漲停板數量來看,貴州燃氣最多,自2.65元/股上市以來,截至上周五30.52元/股報收,已累計收獲了36個漲停板,股價上漲了11.51倍。

  對標貴州燃氣,部分投資者也在期待著湖南鹽業未來能創造出更大的造富“神話”。不過,分析人士表示,貴州燃氣破板時是去年11月24日,彼時,A股正處在結構化行情的蓄勢期,在天時地利人和的情況下,此後貴州燃氣的繼續上漲並不是難事。但時過境遷,市場環境不同,簡單對標顯然是沒有意義的。

  整體來看,當下的A股市場,無論是堅持價值風格還是成長風格的投資者都難免有些焦慮。一方面,大多數龍頭白馬股估值經過此前修復進一步上行出現瓶頸,隨著時間的推移,其投資邏輯和基本面都需要財報和數據的驗證,並存在持倉結構的壓力;另一方面,隨著市場風險偏好回落,中小創的反彈勢頭有所衰減。在對風格的角力中似乎任何一方都難有壓倒性優勢,市場壓力有所顯化。

  此外,新股行情每每持續一段時間後,都會有走弱的表現。進入今年2月以來,新股市場溫度驟降,各項數據均創下2016年以來的低值。2月份上市的新股中,已開板新股平均漲停數僅為4個,而這一數據在3月份並未改善,已開板新股平均漲停數降至3個左右,這一數據在1月份還是7.7個,2017年全年新股平均漲停數為10個。

  分析人士指出,觀察打新市場冷熱,可以通過漲停數不足5個的新股數量判斷。據統計,2017年12個月份中,僅4月份和9月份沒有漲停數低于5個的新股。從漲停數低于5個的新股數量佔比來看,2017年有兩大峰值,分別是2017年7-8月份和11-12月份。值得注意的是,進入2月份之後,新股的漲停數驟減:11只已開板新股中,有6只漲停數不足5個,佔比高達54.55%。3月份這一數據更差,5只已開板新股中,4只新股漲停數不足5個,佔比高達80%。而養元飲品、今創集團、華寶股份更是在上市第二天即開板,當前,此三股也均處于破發的“尷尬”境地。在這一背景下,雖然低價新股仍能有所表現,但這種強勢也只是相對而言。

  資本市場日益成熟

  業內人士表示,打新收益率下降乃至新股破發反映出資本市場正日益走向成熟。去年以來,隨著以往炒新、炒殼、炒差風氣逐漸得到抑制,一批無業績純講故事的小盤題材股步入漫漫熊途,而“贏者通吃”的法則也一再在去年以來的盤面中展現。未來價值投資的思路將會持續影響A股,以往市場上那種“重炒作”、“重投機”的情況也許還會有,但往後將很難成為主導,資金將會持續流向少部分優異業績可持續的公司。

  一方面,近兩年,證監會對上市公司炒作概念的行為態度非常明確,特別是對操縱股價的行為做出了嚴厲處罰。繼北八道集團涉嫌操縱多只次新股,被證監會開出56.7億元的史上最大罰單之後,近日,上海證券交易所發布的監管函顯示,孫煜因爆炒貴州燃氣、天華院,嚴重擾亂證券市場正常交易秩序,名下證券賬戶被限制交易三個月。而這位孫煜就是市場中有名的“遊資大佬”。

  分析人士指出,在A股市場上,炒作概念股,不僅強化了市場的投機氛圍,還放大了相關個股以及整個市場的投資風險,其中不乏存在利用概念股炒作大肆操縱市場的違規違法行為。更值得關注的是,市場對于概念股的炒作過後,最終留下的只有“一地雞毛”。而且最終損失最嚴重的永遠都是那些被套在高位的中小投資者。

  另一方面,針對“四新”企業,政策暖風頻吹,具體的實操案例也在落地。從富士康預披露到過會僅歷時36天,寧德時代排隊僅4個月就更新招股書引發市場關注。不少投行人士認為,這表明監管層對“獨角獸”支持力度加大,使得市場對于其他“獨角獸”通過IPO綠色通道登陸資本市場抱有較大預期。這對于積攢了一批“獨角獸”或“準獨角獸”標的的投資機構而言,可謂是重大利好。

  中信證券認為,從《政府工作報告》中提出“支持優質創新型企業上市融資”,至《若幹意見》正式發布僅僅25天,充分顯示監管層對于深化資本市場開放,支持“新經濟”企業登陸A股市場的決心,這將有助于重塑現有國內相關行業上市公司格局。記者 黎旅嘉

  

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【糾錯】 責任編輯: 陳劍
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