一直以來，首次公開發行（IPO）都是券商股權承銷業務創收的主要來源。

　　證券時報記者注意到，A股IPO市場經歷了2024年的低迷之後，今年以來有所回暖，預計券商投行業績也將收穫“安全墊”。年內，A股IPO無論是發行數量還是募資規模均較去年同期有所增長。

　　與此同時，今年港股IPO也表現得格外亮眼。前5個月，港股IPO募資規模同比增長超700%，為券商投行業務帶來增量。今年以來，中資券商在港股IPO市場的承銷家數顯著領先於外資大行。

　　A股IPO邊際回暖

　　今年以來，A股股權融資市場發行節奏平穩。據Wind數據統計，以發行日期口徑計算，中國內地股票市場通過IPO、增發和可轉債等方式，合計募資2148.25億元，同比增長53.1%。

　　IPO業務方面，回暖趨勢逐漸顯現。東方財富Choice數據顯示，截至6月8日，2025年以來券商共保薦了45家A股公司IPO，同比增長約12.5%；IPO募資總額達到336.55億元，同比增長約19%。

　　自2023年“8·27”新政之後，A股IPO節奏有所放緩。2024年，A股的IPO募資額處於近10年的谷底位置，券商的投行業務收入也出現了大幅下滑。不過，今年以來A股IPO發行數量與募資金額顯著增多。

　　從地域分佈來看，上述45家公司IPO中，浙江省、江蘇省、廣東省分別佔有10家、10家、9家，安徽省則有5家。從IPO募資規模來看，浙江省以96.93億元的首發募集資金排名第一，廣東省則以52.15億元的首發募集資金排名第二。

　　“二中一華”IPO業務領跑

　　東方財富Choice數據顯示，按照發行日期口徑統計，2025年以來共有23家券商承銷保薦了A股IPO項目，“二中一華”（中信建投證券、華泰聯合證券、中信證券）領跑。

　　從IPO承銷金額來看，中信建投證券以79.18億元的IPO承銷金額排名第一，排名第二、三的分別是華泰聯合證券、中信證券，承銷金額分別為30.34億元、26.74億元。國泰海通、申萬宏源承銷保薦則分別以25.49億元、22.75億元的承銷金額分列第四、五；第六至第八則分別是中金公司、東興證券、國聯民生。

　　從IPO承銷數量來看，項目最多的是國泰海通、中信證券，均為6家，其中國泰海通有1單IPO為聯合承銷，中信證券有3單為聯合承銷。申萬宏源承銷保薦以5家IPO承銷數量排名第三，華泰聯合證券為4家，中信建投證券、國聯民生則均為3家。

　　從IPO承銷及保薦收入來看，共有4家券商年內的IPO承銷保薦收入超2億元，分別是中信建投證券、華泰聯合證券、中信證券、國泰海通。此外，申萬宏源承銷保薦、國聯民生、中金公司、東興證券的IPO承銷保薦收入也超過1億元。

　　具體來看，年內A股募資規模最大的兩單IPO均由中信建投證券保薦，分別是中策橡膠（603049.SH）、天有為（603202.SH），募資總額分別為40.66億元、37.40億元；募資金額排名第三的是影石創新（688775.SH），募資總額為19.38億元。

　　港股IPO增厚投行業績

　　多家機構的分析師普遍預計，今年券商投行業績有望同比增長。一方面，今年A股IPO相比2024年邊際改善，二季度環比持續回暖；另一方面，港股IPO今年以來“狂飆”，預計為券商投行帶來業務增量，增厚投行業績。

　　甬興證券非銀分析師胡江認為，今年前5月A股IPO募資額同比增速首次轉正，疊加港股IPO火熱，預計2025年上半年券商投行業務顯著回暖。“A+H”雙重上市，預計將持續為上市券商帶來投行業務增量，緩解A股IPO階段性低迷的壓力。

　　胡江分析稱，今年港股IPO表現亮眼，前5月港股首發募資合計773.6億港元，同比增長707.2%。其中，5月首發募資額達558億港元，寧德時代、恒瑞醫藥等A股上市公司當月在港上市，分別創下近四年港股最大IPO、近五年醫藥板塊最大IPO。

　　瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹&&，2025年港股IPO市場熱潮並非偶發，是政策優化、資金結構變化、國際地緣關係重構等多重因素共振的結果。一方面，隨着全球經濟復蘇，市場對風險資産的偏好有所提升，資金回流為港股市場反彈打牢基礎；另一方面，港股整體估值尚處低位，對於海外資本具有較強吸引力。

　　德勤中國則預計，2025年全年港股上市新股將達約80隻，融資約1300億~1500億港元。

　　Wind數據顯示，今年前5個月，共有23家券商參與香港IPO市場的新股發行，其中超過半數的保薦機構為中資券商，且中金公司、華泰國際、中信證券等券商的承銷家數顯著領先於外資大行。其中，中金香港年內已保薦8家公司，華泰國際以6家緊隨其後，招銀國際參與保薦的項目有5家，中信證券國際則共保薦4家。