二季度以來，銀行業可轉債集中轉股趨勢明顯。近日，南京銀行發布關於“南銀轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告，這也是繼杭州銀行之後，銀行可轉債贖回隊伍再添一員。

　　業內人士&&，銀行可轉債加速轉股，一方面對銀行補充一級資本形成利好;另一方面會産生資産配置端的“蝴蝶效應”，諸如“固收+”等産品可配置標的稀缺性加大。

　　多只銀行可轉債 距轉股僅一步之遙

　　昨日，A股銀行板塊繼續走強，多只銀行股股價盤中創歷史新高，這也為銀行可轉債轉股提供了有利條件。據證券時報記者梳理，2025年以來，已有多只銀行股陸續觸發可轉債贖回條款。

　　1月21日，蘇州銀行公告，該行股票價格已有15個交易日的收盤價不低於“蘇行轉債”當期轉股價格6.19元/股的130%，觸發“蘇行轉債”的有條件贖回條款。該行決定行使提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“蘇行轉債”全部贖回，“蘇行轉債”也成為年內首只觸發可轉債強贖的銀行轉債。此外，中信銀行、成都銀行也在年內陸續完成可轉債轉股並摘牌。

　　同時，即將觸發強制贖回的提示公告也頻頻發布。5月20日，杭州銀行發布了《關於“杭銀轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告》；5月30日，南京銀行公告稱，自2025年5月13日至5月30日的14個交易日中，該行已有10個交易日收盤價達到當期轉股價格8.22元/股上浮30%的標準。按照相關規定，若在未來一定時間內繼續滿足條件，將觸發“南銀轉債”可能強制贖回條款。

　　“固收+”資金底倉首選

　　不過，可轉債加速轉股，也給銀行理財子公司、基金公司帶來一些煩惱。

　　“銀行可轉債加速退出，相關産品的資産配置難度也加大了。”一位銀行理財業務人士向證券時報記者&&，“在轉債市場，受益於今年的銀行股表現，銀行可轉債價格走高，退出加快。什麼時候賣出，如何兼顧收益和風險，都很考驗投資人的配置能力。”

　　華源證券固收首席分析師廖志明向證券時報記者介紹，可轉債兼顧股票和債券特性，除債券固定的票面收益外，其價格會隨股票市場波動而波動。在轉債市場中，銀行轉債規模較大且抗跌屬性強，兼具評級高，一直是“固收+”、債基等産品資産配置的底倉首選。

　　“除了股價上漲帶動可轉債贖回，今年還有銀行可轉債如浦銀轉債面臨6年發行到期的問題。未來一年內，整個銀行轉債的存量規模將會大幅縮小，這也意味着轉債價格仍會進一步提升。”廖志明&&。

　　從供給側來看，2023年8月，證監會明確，對於存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模等安排。在此背景下，銀行發行轉債再未添丁。

　　中信證券首席經濟學家明明團隊研報測算，今年可能有大約1000億元的銀行轉債完成轉股，疊加轉債審批和發行節奏依然較慢，市場整體規模縮量。從配置需求看，低利率時代固收資金仍有加配轉債的趨勢，“固收+”資金需要重新尋找新的大盤底倉。

　　銀行轉債存量規模將銳減

　　目前，市場上共有浦發轉債、興業轉債、紫銀轉債等10隻銀行轉債。杭銀轉債、南銀轉債或將觸發強贖，浦發轉債也即將於10月28日到期。其中，浦發轉債規模達500億元。

　　業內人士預測，杭銀轉債、南銀轉債陸續完成轉股摘牌、浦發轉債到期後，銀行轉債市場存量規模或將銳減至1000億元左右。Wind數據顯示，興業轉債、重銀轉債、齊魯轉債、上銀轉債今年漲幅已分別達7.65%、6.36%、6.02%、5.83%。

　　不過，銀行可轉債發行市場此前曾傳出新動態。今年2月，有投資者在上證E互動&&提問長沙銀行：“貴公司的可轉債還能發行嗎？”該行答覆稱：“我行可轉債項目尚在上海證券交易所審核階段，後續將根據項目進展情況及時履行信息披露義務。”

　　據了解，2023年3月6日，長沙銀行、民生銀行同日公告稱，向不特定對象發行可轉換公司債券申請獲得上交所受理。其中，長沙銀行擬發行可轉債總額為不超過110億元；民生銀行擬發行可轉債募集資金總額不超過500億元。（記者 黃鈺霖）