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香飄飄解禁3.54億股背後:三年增收不增利 投資理財成老手
2020-12-01 08:20:06 來源: 成都商報
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  11月30日,香飄飄(603711)解禁3.54億股,佔總股本比例84.59%,解禁市值約79.27億元,解禁股類型是首發原股東限售股份,涉及董事長蔣建琪、副董事長蔣建斌、董事陸家華、董事蔣曉瑩、安徽志周合道企業管理合夥企業(有限合夥)5名股東。

  截至11月30日收盤,香飄飄報22.6元/股,漲0.85%,總市值94.51億元。相比3年前的發行價14.18元上漲了59.4%。

  限售股解禁後,香飄飄的相關股東是否有減持計劃?紅星資本局致電香飄飄董秘辦,電話無人接聽。

  分析人士向紅星資本局表示,限售股解禁規模不等于實際減持規模。香飄飄解禁的首發原股東限售股,目前的市場價格與發行價相差不大,股東的減持動力不足,但不排除股東部分減持的可能。

  分析人士:三年業績沒起色,不排除股東部分套現可能

  香飄飄3.54億股首次公開發行限售股36個月的鎖定期屆滿,11月30日起上市流通。佔總股本比例84.5855%。本次上市流通的限售股共涉及5名股東,分別為蔣建琪、蔣建斌、安徽志周合道企業管理合夥企業(有限合夥)(原“寧波志同道合投資管理合夥企業(有限合夥)”,以下簡稱“安徽志周合道”)、陸家華、蔣曉瑩。

  以上5名股東為香飄飄的前5大股東,自然人股東均為創始人蔣建琪家族成員。蔣建琪持股56.42%、其妻陸家華持股6.89%、其女蔣曉瑩持股4.3%、兄弟蔣建斌持股8.61%。此外,唯一的機構股東安徽志周合道持股8.36%,也主要是由蔣建琪家族出資設立,蔣建琪夫妻出資比例達71.4%,間接持有香飄飄5.869%的股份。蔣氏家族合計持股82.19%,可見香飄飄是一家名副其實的家族企業。

  此次限售股上市流通,蔣建琪、陸家華、蔣建斌曾在香飄飄上市時承諾,公司股票上市交易滿36個月後,本人在擔任公司董事期間,每年轉讓股份不超過本人持有的公司股份數量的25%;離職後半年內,不轉讓本人持有的公司股份。蔣曉瑩和安徽志周合道沒有以上股份鎖定承諾。

  目前蔣建琪、陸家華、蔣建斌均擔任香飄飄公司董事,三人合計直接持股比例達71.92%。按照上市承諾,三人今年不得轉讓超過公司總股本17.98%的股份,即63597460股。加上蔣曉瑩和通過安徽志周合道間接持股,按照11月30日的收盤價22.6元/股,今年蔣氏家族最多可套現22.5億元。

  資深投資人士李西林向紅星資本局表示,巨量解禁可能帶來短期利空,但投資者不必過于擔心。“限售股解禁規模不等于實際減持規模。限售股股東是否存在減持動力與股票市值、套現需求等有關。”

  今年一季度,香飄飄的營收為4.3億元,同比下滑48.61%,而凈虧損高達8556.87萬元,同比下滑279.13%。

  據2019年年報顯示,公司在營收同比增長22.36%的同時,歸母凈利潤同比僅增長10.39%,僅佔總營收的8.72%,已連續三年下降。

  2016年至2019年,公司的總營收分別為23.9億元、26.4億元、32.51億元、39.78億元,增長了近七成;但這4年間的凈利潤分別為2.66億元、2.68億元、3.15億元、3.47億元,只增長了30%。營業凈利率分別為11.13%、10.15%、9.69%、8.72%,呈逐年下降趨勢,説明企業獲利能力減弱。到了今年前三季度,營業凈利率僅為2.32%。這也意味著,公司已經連續三年增收不增利。

  香飄飄目前的市場價格與發行價相差不大,股東的減持動力不足,李西林稱,“香飄飄的股價徘徊在20-30元區間,目前的22元的市場價不算理想。”

  他還表示,不排除部分套現的可能。“香飄飄上市三年增收不增利,業績沒有大的起色,股東可能部分套現,取決于他們對公司前景的信心。”

  理財投入近18億

  研發費用不足兩千萬

  主營業務沒有起色,香飄飄選擇投資理財産品,而且還是老手。

  11月27日,香飄飄發布《關于使用閒置自有資金購買理財産品的進展公告》。

  公告稱,為進一步提高閒置資金使用效率,公司以2.53億元購買理財産品,理財期限不超過1年,預計收益為350.16萬元。公告顯示,香飄飄共投資了13款理財産品,其中多為“集合資産管理計劃”。

  據了解,近一年,香飄牌已經在理財産品中投入17.98億元,累計帶來收益1088.25萬元。截至目前,尚有7.07億元本金未收回,仍處于理財期限內。

  自2018年以來,香飄飄平均每兩個月,就會發一次購買理財産品的公告。2018年購買理財産品單筆金額或任意時點累計余額不超過10億元,2019年、2020年分別不超過20億元。

  香飄飄2017年披露的招股書顯示,2014年-2016年,香飄飄購買理財産品余額分別為2.77億元、4000萬元、3500萬元,購買理財産品取得的投資收益分別為133.35萬元、238.82萬元和168.25萬元。其中,2015年的收益率達到近6%。

  與此同時,香飄飄在産品研發上的投入少得可憐,與當期的理財投入更是相差甚遠,而營銷費用卻屢創新高。

  財報顯示,2017年-2019年,香飄飄的研發費用分別是1390萬元、883.62萬元、3102.54萬元,佔營收比重分別為0.53%、0.27%、0.80%。

  2017年-2019年,香飄飄的銷售費用分別高達6.18億元、8億元和9.67億元,均達到了當年凈利潤的2倍以上。其中廣告費用分別為2.3億元、2.99億元和3.57億元,與凈利不相上下。

  就算危機四伏的2020年上半年,香飄飄研發費用佔營收比僅為1.31%,約為735萬元,而廣告費和市場推廣費合計高達1.29億元。

  10月31日,香飄飄發布2020年三季報,今年前三季度,香飄飄的研發費用為1853.99萬元,同比減少33.95%。香飄飄解釋稱主要係疫情影響減少研發投入。

  (記者 吳丹若)

【糾錯】 責任編輯: 周楚卿
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