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黑色係大漲 基本面短期並未實質改變
2020-02-17 09:49:22 來源: 經濟參考報
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  據金聯創數據監測,受疫情有力防控和1月專項債發行影響,黑色係在利好與情緒驅動下超預期上漲,螺紋鋼、焦炭主力合約已經完全收復春節後暴跌的失地,鐵礦石近乎漲停。

  大漲之後,黑色係盤面究竟是反轉還是震蕩?筆者更傾向于是震蕩,因為當前成材的核心矛盾是需求受到抑制未啟動。預計鋼材庫存將持續高于往年,接下來的幾周,鋼材庫存仍將持續累積創出新高,所以短期內現貨不會有大的漲幅。在此期間,期貨也可能被現貨帶動下跌。但是由于下遊需求只是推遲並不是消失,待到需求恢復時,做多RB2010合約仍是長期策略。

  金聯創認為,鐵礦石方面,需求端由于鋼廠庫存高企且運輸受限,部分鋼廠開始被動減産。但是當前長流程利潤在200左右,仍然支持生産,預計被動減産力度遜于以往的虧損被動減産。供應端由于颶風影響,澳洲發貨量環比下降32.7%,超出市場預期,而巴西發貨量環比只增加7.7%。短期來看,鐵礦石供需雙弱,需把握好節奏。由于市場悲觀氛圍出現緩和,疊加供應端發貨不及預期,鐵礦石階段性低點或已出現。

  煤焦方面,盡管煤礦復産迅速,但是産量多難達到正常水平。需求端也受制于交通運輸,焦企由于缺少原料而紛紛限産,整體來看,焦企限産比例大于鋼廠。所以煤焦節後一直相對抗跌,但是隨著煤礦産量和通關量逐步恢復,若後續鋼廠被動限産增加,煤焦抗跌優勢將逐步消失。

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【糾錯】 責任編輯: 索煒
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