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瞄準“好公司” 機構掘金左側機會
2018-08-22 08:00:41 來源: 中國證券報
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  8月21日,中弘股份報收0.81元/股,而與此同時,貴州茅臺雖經歷了近期調整,其股價仍穩在600元/股上方。投資機構人士對中國證券報記者表示,考慮到個股業績表現、流動性等因素,當前機構整體投資風格是偏向龍頭企業,未來這個趨勢預計會更明顯。圍繞業績主線,機構投資者愈發重視對績優公司的挖掘,並加強對業績表現的跟蹤力度。隨著A股市場重心整體下移,以藍籌白馬為代表的績優股整體也有回調,但這反而提供了左側布局的窗口期。

  績差股持續邊緣化

  近日,因財報涉嫌虛假記載被安徽證監局立案調查後,中弘股份公告,截至8月20日,公司累計逾期債務本息合計50.8億元。至此,從A股市場來看,中弘股份已是2018年以來出現的第三只股價低于1元/股的個股,港股市場中,投資者通常把股價低于1元/股的個股稱為“仙股”,這個稱呼在A股市場得以沿用。在中弘股份之前,金亞科技、*ST海潤也已淪為“仙股”。

  不僅如此,A股市場股價徘徊在1元上方的“準仙股”亦為數不少,並呈增加態勢。財匯金融大數據終端顯示,截至8月21日收盤,A股“準仙股”(股價在1元至1.99元之間)達到29家,其中16只為ST及*ST股,根據近日發布的2018年半年報,多數ST股歸屬母公司股東的凈利潤為虧損。

  在一些分析人士看來,“仙股”、“準仙股”的頻頻出現,可以説是A股流動性和估值分化的典型體現。浙商資管權益投資總部投資主管胡麗梅對中國證券報記者表示,海外市場成交量主要集中在龍頭公司,小公司基本沒有或很少有成交量,A股這一趨勢正越來越明顯。

  這一趨勢産生的原因主要包括,從行業競爭角度看,大多數行業龍頭企業競爭優勢越來越明顯;A股此前炒作小股票氛圍較濃,隨著監管趨嚴,市場建設完善,炒作熱情下降;隨著退市新規等政策的發布,殼資源價值不斷下降;從去年開始,A股增量資金主要是北上資金,這些資金主要偏好藍籌白馬,其投資風格也影響了市場;在市場交投不活躍的情況下,機構更喜歡流動性好的股票。

  總體來看,分析人士指出,小盤績差股的持續邊緣化,可謂是近兩年來A股生態變化的特徵之一,這也得到機構普遍認同,而兩者分道揚鑣的態勢將越來越明顯。

  重視對公司業績考量

  正是在上述大背景下,記者了解到,機構投資者愈發重視挖掘基本面優秀的“好公司”,並且加強了對其業績印證的跟蹤力度。

  國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東,在談到近兩年A股生態變化和行情特點時表示,選股除了安全邊際、行業成長空間等考察因素外,當前尤其需要重視挑選優秀的公司。“過去市場熱衷炒熱點時,好公司不一定是好股票,但是現在市場回歸價值投資,好公司就是好股票。”

  “圍繞業績主線,公司更關注通過中報綜合判斷企業目前的景氣程度、公司業務、産品的持久性等因素來尋找投資機會。”中域投資總經理兼投資總監袁鵬濤對記者表示。

  “選錯方向難打翻身仗。”廣發證券首席策略分析師戴康表示,今年以來大盤點位一度接近回到2016年初低點,但個股區間漲幅已是南轅北轍。分析2016年A股個股漲幅結構,其中僅20%公司取得正超額收益,而負超額收益公司佔比接近80%,股市“二八分化”現象擴大,其中股價翻倍和跌幅超過6成的公司數量相當。

  戴康進一步表示,“A股劣幣驅逐良幣”的歷史一去不復返,績優股的牛市仍在進行,績劣股的熊市愈演愈烈。以每個財報期ROE和其之後一個季度漲跌幅作為考量指標,2017年以來ROE低位的股票大幅跑輸。以每個財報期歸母凈利增速和其之後一個季度漲跌幅作為考量指標,2017年以來業績增速不同的股票在漲跌幅上分化進一步擴大。

  基于對業績的考量,近期隨著2018年半年報的陸續發布,一些業績不達預期的藍籌白馬個股也遭到殺跌。8月18日雲南白藥披露了上半年業績,中報顯示,雖然凈利潤超過16億元,但大幅低于市場預期。隨後一個交易日,雲南白藥即下跌超過6%。近期,美的集團、貴州茅臺等白馬股也出現了行情回調,股價成色受到考驗。

  對此,機構人士表示,美的集團主要業務是家電等,家電行業屬于房地産下遊,隨著政府對房地産市場的持續調控,市場對房地産産業鏈産生擔憂,由此擔心美的集團業績表現。貴州茅臺業績穩定,二季度業績增速較高,但由于去年基數比較高,機構預計三季度業績增速有較大幅度回落。

  胡麗梅表示,上市公司業績受各種因素影響,有時不達預期很正常,對于堅定看好的績優股票,如果公司業績短期不達預期,會分析其背後原因。如果業績下滑原因不影響其核心競爭力,業績持續性仍在,不會因為短期業績不達預期就賣掉股票。

  抓住左側布局機會

  隨著2018年上市公司半年報披露接近尾聲,基金經理們熱衷圍繞半年報進行布局,緊扣業績確定性、龍頭公司等成為關鍵詞。

  數據顯示,截至8月21日,A股3536家上市公司中,已有1146家公布2018年上半年業績,整體業績向好,從歸屬母公司股東凈利潤增長情況看,840家實現同比正增長,佔比73.30%,218家同比增速在100%以上。

  瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示,分行業來看,工業(建築、收費公路、機械、電力設備)、房地産、材料(鋼和鐵)、消費品(汽車、住宿、白酒)、IT軟件/傳媒(雲、線上視頻、廣告)、獨立發電商和保險的中期業績可能超預期。

  袁鵬濤表示,在目前的A股市場中,依然有很多行業處在穩定或者高速增長階段,投資者應抓住左側布局機會。長期來看,目前也是一個不錯的布局階段。

  某資管機構投資經理對記者表示,後市看好績優股投資機會,在現階段,公司會爭取多發一些産品。對投資者來説,當前是比較好的介入時機,但具體的買入時點還有待進一步確認。

  A股當前整體行情也為績優股布局提供了機會。市場人士認為,目前無論從基本面的估值,還是技術面的相對位置,或是行情調整的時間周期角度,都顯示出階段性做多的機會。

  朱雀投資表示,A股整體已進入低估值區間,並且估值已經落入價值投資者和機構的戰略配置區間,這無疑減少了市場大幅下跌的可能性。政策轉暖也將為市場預期的修復提供積極因素。操作上,將在不斷強化持股結構的前提下,以中高倉位積極參與底部構建。近期對半年報情況關注度將逐步提升,從近一段時間大多數公司股價對業績的反應來看,市場也越來越關注業績的穩定性與可持續性。選股上,總體保持樂觀的心態,堅定堅持産業鏈深度研究、挖掘長期增長的景氣行業優勢公司,堅持長期價值投資的理念。

  海富通總經理助理王智慧表示,建議關注穿越周期的優質公司,白酒、醫藥、銀行、保險等作為機構長期持有的品種,近期由于市場下跌及人民幣貶值等因素導致一些機構被動減倉,但長期來看,相關龍頭企業仍具投資價值,應把握過度低估的機會。

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【糾錯】 責任編輯: 唐斕
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