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項目加碼 基建投資再發力
2018-08-22 07:57:52 來源: 中國證券報
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  繼國家發展改革委重啟城市軌道交通建設規劃審批工作後,近期廣東等地加碼基建投資。專家認為,基建有望再度成為穩增長重要工具,強調“補短板、區域均衡發展”將成為新特徵。隨著萬億元基建投資蓄勢待發、財政支出明顯加快、地方債發行提速,政府和社會資本合作(PPP)迎來新一輪發展,基建投資有望見底回升,後續穩基建政策有望持續出臺。

  項目批復提速

  近期,基建項目審批提速跡象顯現。據國家發改委最新公布的數據顯示,7月,發改委共審批核準固定資産投資項目17個,總投資776.9億元。

  曾一度停滯的城市軌道交通規劃審批近期開始重啟。一位産業專家認為,在整個“十三五”期間,鐵路行業固定資産投資總額有望維持在年均8000億元的高位水準。預計“十三五”期間城市軌道交通建設將迎來爆發性增長,到2020年,全國城軌運營裏程有望達到8000公里,在“十二五”末存量基礎上翻番,帶動城市軌道交通總投資有望達3.5萬億元。

  廣東、湖北、青海、福建等地推出基建補短板工程包及投資計劃。“基建有望再度成為穩增長主要工具,下半年投資項目批復有望提速。”海通證券分析師杜市偉認為,在防風險、去杠桿大原則下,政策並非“全面寬鬆”。未來基建大概率是重點區域和重點領域政策發力,如中西部基建是政策確定性相對較高的區域。

  華寶基金副總經理李慧勇表示,當前,外部形勢復雜多變,經濟面臨新的壓力,在這種情況下重啟基建工具是順理成章的。“十三五”期間,基建將進入常態化增長,尤其是技術創新、東西部區域補短板項目會有大踏步增長。從總量看,去年基建規模為17萬億元;今年按照10%的增速計算,將達18萬億元左右。

  融資環境明顯改善

  近期,從積極財政政策信號不斷釋放,到信用債投資、資管新規配套細則邊際放松,再到有關部門連續發文,一係列舉措為基建融資“通渠引水”。

  按照財政部要求,加快專項債券發行進度。各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%,剩余的發行額度應當主要放在10月份發行。

  作為基建補短板又一重要抓手,PPP有望迎來新發展。近日印發的《全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議重點任務分工方案》明確,2018年底前,由司法部、發改委和財政部負責制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。

  數據顯示,2018年財政預算中地方政府專項債務新增限額為1.35萬億元,考慮到償還原有債務和2017年限額范圍內未發行的約1.12萬億元空間,下半年實際可發行的地方債規模超萬億元。另據已上市的地方政府一般債券和專項債券情況看,下半年發行進度開始有所加快:7月累計發行一般債券約4919.54億元,專項債券1959億元,均創年內單月發行規模新高。

  國盛證券分析師楊濤認為,財政部要求加快專項債發行與使用進度,力挺基建穩增長意圖明顯。銀保監會要求加大基礎設施補短板金融支援,將進一步疏通金融服務實體經濟“最後一公里”。7月新增基礎設施行業貸款1724億元已開始顯著增長,較6月多增469億元,基建貸款環比已有所加速。PPP條例出臺有望給予各參與方穩定行業中長期健康發展預期,保障公共利益和社會資本方合法權益,提高民營資本參與意願。

  楊濤認為,政策執行正在加快,如鐵路投資預期上調、發改委多地調研、地鐵審批開閘等。在基建企穩回升前,預計穩基建政策還有望持續出臺,直到政策效果顯現為止。

  安信證券指出,經過規范整頓,PPP逐步走向規范化、制度化和透明化,整體風險明顯下降,近期已有部分地區重啟此前停工的PPP項目,優質規范的PPP項目或迎來新的發展機遇。下半年,合規PPP項目或加快落地,有望助力基建投資企穩。

  基建投資增速見底

  “下半年基建投資將再發力。”李慧勇認為,目前基建投資增速見底,伴隨著政策支援力度加大、資金到位,基建投資將迎來邊際改善,會呈現月度回升勢頭,預期下半年基建增速將回升到8%-10%左右。

  他指出,此輪基建投資不是“大水漫灌”,而是強調補短板和區域均衡發展。一是要更新項目庫,要符合創新、協調、綠色、開放、共用五大發展理念要求;二是創新金融工具;三是實現均衡發展;四是促進基礎設施資産證券化。

  財政部會計標準戰略委員會委員張連起表示,今年國務院安排的地方政府專項債券額度是13500億元,比去年多了5500億元,體現了財政更加積極。

  這也意味著,在中高速發展特別是高品質發展情況下,要更多地把補短板、擴內需、調結構相關項目啟動起來。此輪發債不是又一輪刺激,是為實現“六個穩”而做出的精準施策、綜合施策,如棚改等這些項目本身的指向就很清晰。

  機構認為,下半年,財政支援邊際改善,政府性基金支出可能依然較好,專項債明顯擴容,廣義財政支出明顯增加,將會有效緩解基建投資的資金來源緊張問題,基建投資有望底部回升。

  中泰證券認為,政策寬鬆是本輪基建股行情邏輯起點,寬鬆幅度是決定本輪行情空間的核心,相同政策背景下公司業績、訂單彈性等基本面因素是決定個股漲幅關鍵。整體來看,內需下滑慣性是超預期的,雖然地産數據短期略超預期,但擴內需基建先行的節奏並沒有變。 

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【糾錯】 責任編輯: 唐斕
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