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資管新規細則落地 大金融板塊利好幾何?
2018-07-21 08:20:24 來源: 廣州日報
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  將單只公募理財産品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元、規范資金池運作,防范“影子銀行”風險……7月20日,銀保監會就《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《辦法》)公開徵求意見。昨日晚間,央行發文進一步明確規范金融機構資産管理業務;證監會就《證券期貨經營機構私募資産管理業務管理辦法(徵求意見稿)》及其配套細則對外公開徵求意見。

  昨日,在二級市場上,A股迎來一根大陽線,上證指數收盤上漲2.05%。值得注意的是,大金融集體飆升,多只銀行股漲停,成為當天A股大漲的主要力量。有分析人士表示,大金融有望獲得一波反彈的機會。不過,短期而言,市場整體有可能繼續維持底部震蕩,建議投資者適當關注大金融、大消費以及符合政策導向的科技股。

  新規看點

  廣州日報訊 對于銀行理財細則徵求意見稿,市場焦點主要集中在非標債權定義、過渡期安排、結構性存款監管與理財子公司四大方面。

  銀行理財細則徵求意見稿與“資管新規”充分銜接,共同構成銀行開展理財業務需要遵循的監管要求, 主要對商業銀行理財業務提出了十大要求。其中包括實行分類管理,區分公募和私募理財産品,同時,將單只公募理財産品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元;二是規范産品運作,實行精致化管理;三是規范資金池運作,防范“影子銀行”風險;控制杠桿,有效管控風險等。

  《辦法》過渡期要求與“資管新規”保持一致,過渡期自本辦法發布實施後,至2020年12月31日。在過渡期內,銀行新發行的理財産品應當符合銀行理財細則徵求意見稿規定。同時,可以發行老産品對接未到期資産,但應控制存量理財産品的整體規模。

  市場反應1

  《辦法》不會對銀行理財業市場造成衝擊

  廣州日報全媒體記者採訪獲悉,銀行資管部門多數已經在同步做相關工作,《辦法》不會對銀行理財業市場造成衝擊。

  此次理財細則將單只公募理財産品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。對此,聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示,公募和私募理財産品在投資范圍、杠桿比例、流動性管理、信息披露要求上仍然有區分,公募理財産品起售點降到1萬有利于募集能力增強,但首次仍要求面簽並加強銷售管理,約束了互聯網、電子化代銷發行空間。

  此外,對非標仍要求嚴格執行期限匹配原則,除8號文要求的不得超過理財産品凈資産的35%或銀行總資産的4%,還強調了集中度管理,不得超過銀行資本凈額的10%。

  繼續強調穿透式管理和縮短融資鏈條,壓縮通道業務空間,理財産品所投資的資管産品不得再“嵌套投資”其他資管産品。

  總體來看,理財徵求意見稿有助于緩解因運動式監管和對未到期存量資産提前贖回引發的存量債務風險。

  市場反應2

  大金融板塊昨日午後放量大漲

  20日中午有媒體報道稱,有關部門正在制定的銀行理財細則有望落地。受消息刺激,截至收盤,上證指數報2829.27點,漲2.05%;創業板報1609.55點,漲1.23%。盤面上,銀行、證券、保險為代表的大金融板塊午後放量大漲。其中,銀行板塊大漲了5.29%,位居兩市行業漲幅榜首位,成都銀行、江陰銀行、吳江銀行和張家港行漲停,無錫銀行、招商銀行、建設銀行、工商銀行和南京銀行等漲幅超過5%,表現最差的北京銀行也上漲了2.65%。保險股緊隨其後,平均漲幅為4.84%,新華保險衝擊漲停,收盤上漲9.31%,中國太保上漲5.11%,中國平安收盤上漲了3.63%。相對較弱的券商股周五收盤雖然沒有漲停股,但平均漲幅也達到3.21%。另外,被大金融帶動的類金融板塊也表現不錯,民生控股、江蘇租賃、中航資本和安信信托等四家公司漲停。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,昨日消息意味著不確定性因素逐步消除,市場信心提升。

  操作提醒

  銀行板塊估值下行空間有限 關注長期配置價值

  實際上,大金融板塊基本是A股的指標股,大金融股的漲跌直接關係著大盤指數的漲跌以及整個A股的人氣。因此,投資者最為關心的是,在周五出現集體大漲之後,大金融後市還能漲多高?對此,有市場人士就指出,當前板塊整體估值已經偏低,市場等待積極信號的釋放,如果包括貨幣政策、資管新規等利好預期有實質兌現,大金融板塊有望走出一波反彈行情,從而帶動整個A股估值的修復。

  在大金融板塊中,銀行和保險是2017年的大牛股,代表公司有中國平安和招商銀行,但去年年底以來,這兩大板塊持續下跌,新華保險每股從最高的73.05元下跌到最低時40.51元,最大跌幅高達44.54%。中國太保從49.12元下跌到最低29.10元,跌幅為40.76%。銀行板塊中,平安銀行從去年四季度最高的15.10元一路回調到今年最低8.31元,跌幅也高達44.97%。次新銀行股表現更為低迷,無錫銀行從去年5月份最高23.54元跌至昨日最低5.53元,累計跌幅為76.51%。中銀國際銀行業分析師勵雅敏表示,上市銀行整體基本面保持穩健,中報行業凈利潤同比增速較一季度將會小幅提升0.5個百分點至5.9%。而且下半年貨幣政策和財政政策均存放松可能性,從而帶動經濟預期的改善,銀行板塊估值進一步下行空間有限,關注長期配置價值,如招商銀行、南京銀行等。而針對保險股,華泰證券分析師沈娟認為,監管規范和引導下預計全年價值成長穩健,估值超跌後底倉配置建議優選保險板塊。

  券商板塊彈性相對較大,受制于A股成交量以及大盤的持續低迷,在當前業務結構中,經紀、投行、自營和資管等業務均受到影響,資源將向龍頭券商聚集。因此,大型券商被多家機構看好,中信證券、廣發證券、國泰君安等。

  央行發布規范金融機構資産管理業務指導意見有關事項的通知

  昨日晚間,央行發布《關于進一步明確規范金融機構資産管理業務指導意見有關事項的通知》(下稱《通知》),明確公募資産管理産品可以適當投資非標準化債權類資産、過渡期內金融機構可以發行老産品投資新資産。

  新規明確公募資産管理産品除主要投資標準化債權類資産和上市交易的股票外,還可以適當投資非標準化債權類資産(簡稱非標),但應當符合指導意見關于非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管規定。

  《通知》明確提出,對于過渡期結束後難以消化的存量非標,可以轉回銀行資産負債表內,人民銀行在宏觀審慎評估(MPA)考核時將合理調整有關參數予以支持。同時,為解決表外回表佔用資本問題,支持商業銀行通過發行二級資本債補充資本。對于因特殊原因難以回表的非標和過渡期後仍未到期的少量股權類資産,《通知》明確,經金融監管部門同意後,金融機構可以合理妥善處理。

  基金觀點

  投資者是否持基待漲?

  針對昨日的股市情況,華商基金策略研究員張博煒認為,考慮到當前A股整體估值已經處于歷史底部區間,在中報盈利增速有望出現小幅反彈、全年盈利增速較去年並不會大幅下降的背景下,前期下跌已經打開了較為可觀的“賺業績的錢”的市場空間。

  張博煒認為,在引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長、去杠桿不誤傷實體中小企業的政策背景之下,信用環境的邊際改善仍將是下半年宏觀經濟層面最主要的變化之一。

  此外,薛掌櫃基金組合研究院認為,本周指數再次確立了上證2700點、創業板1500點附近的中短期底部。伴隨成交量的放大,新增資金逐漸入場。展望未來兩周,預計維持震蕩上行態勢,持基待漲策略較為合適。從中期角度,繼續看好成長行業方向及國企改革、軍民融合等政策扶植的領域。

  銀行理財

  有銀行資産規模將下降

  廣州日報訊 (全媒體記者林曉麗)統一監管標準、消除監管套利,打破兌付,統一杠桿,去通道……今年4月底,市場矚目的《關于規范金融機構資産管理業務的指導意見》(下稱“資管新規”)正式落地。落地近3個月的資管新規,其對行業的影響已顯現。

  據招行副行長兼董秘王良透露,目前,招行資管規模大約為2.3萬億元,按照資管新規的要求,會下降8000億元至1.5萬億元左右的水平。主要有兩大原因,一是有5000億~6000億元左右的結構性存款和保本理財産品,按照資管要求回歸表內;二是非標資産不能通過資産池滾動發行,期限不得錯配,投資非標資産會萎縮,規模下降,必然帶來理財規模下降。

  融360分析師楊慧敏表示,在資管新規影響下,3個月以內期限的短期銀行理財産品發行量逐漸減少,3至12個月的中長期理財産品發行量佔比逐漸上升。未來隨著銀行理財細則落地,預計該趨勢還會更加明顯。

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【糾錯】 責任編輯: 唐斕
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