A股的亞夏汽車停牌5個多月，公布借殼預案復牌後，16個交易日拉了14個漲停板——注意，借殼尚未完成哦。

　　港股的大慶乳業停牌6年，被輝哥火鍋借殼上市復牌後，首日就暴跌近90%——注意，借殼已經完成了。

　　真可謂沒有對比就沒有傷害。

　　停牌長達六年之久的港股上市公司大慶乳業今日終于復牌，然而，停牌前持有這公司的股東，等來的竟然是89.71%的斷崖式暴跌，財富蒸發近九成。不知道有多少投資者選擇了割肉離場。

　　停牌六年復牌股價一瀉千裏

　　根據復牌公告，公司獲中國連鎖火鍋店“輝哥火鍋”借殼上市，由于香港聯交所要求的6項復牌條件均已履行與完成，反向收購完成後公司擁有足夠業務或資産維持運營，7月6日恢復交易。

　　但是，今日一開收盤，大慶乳業的股價就一瀉千裏，最終從停牌前的3.36港元，跌至0.29港元，較停牌前暴跌89.71%，成交3.58億股，成交額1.31億港元。

　　大慶乳業到底是一家什麼公司，為什麼停牌時間長達六年，而且復牌首日股價便出現斷崖式跳水？

　　資料顯示，大慶乳業成立于1970年，是一家老牌的地方性乳企，主要生産“大慶”、“愛美樂”、“仕加”等品牌奶粉，2010年10月28日在香港交易所主機板挂牌上市。2012年3月21日，公司因涉嫌財務造假被停牌調查。

　　奇葩的是，調查期間，大慶乳業又因“辦公區暖氣管道爆炸把財務文件都給淹了”，導致調查無法取證，同時經營也陷入混亂，管理層變更，經銷商大量流失，復牌一拖再拖。

　　小股東是如何被割韭菜的？

　　2015年5月，資本運作高手蔡朝暉以每股0.1港元的價格購入大慶乳業61%股份，由此開啟了保殼復牌之路，也開啟了大刀“割韭菜”之路。

　　2016年11月22日，大慶乳業拿出復牌方案，其中包括了收購輝哥火鍋（母公司）的建議。

　　大慶乳業以5.18億港幣的代價收購龍輝國際餐飲管理控股有限公司（即輝哥火鍋大股東），其中的3.88億元按每股0.1025元配發37.89億股支付，另外的1.29億元以可換股債券支付，相關債券可按每股0.1025元兌換最多12.63億股。

　　之後，大慶乳業又通過配股及供股，集資8704萬港元，用于拓展業務及一般營運資金。

　　值得注意的是，無論是收購、配股還是供股，都是按每股0.1025元進行，而這一價格較2012年3月21日收盤價3.36港元折讓96.36%（計入股份合並的影響）！

　　通過收購、配股及供股，大慶乳業總股本增加了46.48億股，由10.10億股擴大至51.54億股，其中，龍輝國際持股比例為73.53%。

　　蔡朝暉的持股量將從63.5%一下子降到7.47%，持股量為3.85億股。看似股份遭到了大幅攤薄，但考慮到當初蔡朝暉是以0.1元的超低折讓價入手，僅花費6100萬元。股本變化後，蔡朝暉每股的成本大約是0.16港元，今日的收盤價還在蔡朝暉的成本價之上。

　　小股東就沒那麼幸運了，即便在“5股供1股”時參與了供股，如果是在停牌前買入，持股成本仍高達2.815港元，今日割肉離場，妥妥地損失近90%。

　　2012年3月21日停牌前公司的股本是10.1億股，復牌前公司曾進行過2股合1股的股份合並，原持股股東的持股變為約5.05億股，之後公司進行供股發行了1.01億股新股，原股東合計大約持股6.06億股。

　　然而，今日的成交量高達3.58億股，意味著相當多的小股東還是泣血割肉而逃。因為誰也不知道，等待他們的是不是進一步的收割。

　　因為，注入大慶乳業的輝哥火鍋近年營業狀況並不理想，收入、利潤都處于逐年下降的狀態。

　　從公司披露數據來看，2015年、2016年和2017年末，公司營業收入分別為7.16億元、7.07億元和7億元。公司年內利潤分別為3654.4萬元、3850.3萬元和2565.2萬元。

　　有分析人士指出，龍輝國際2017年盈利2565.2萬元人民幣，參考餐飲行業的平均估值，假設給予15倍PE，即是值5億港幣左右，樂觀一點再包括殼價去計算，市值最多可能就10億港幣左右。截至今日收盤，大慶乳業的估值14.95億港元。

【糾錯】

責任編輯： 唐斕