新華網 正文
美聯儲貨幣政策正常化進入新階段
2017-09-22 07:03:59 來源: 經濟參考報
關注新華網
微博
Qzone
評論
圖集

  9月20日,美聯儲議息會議決定,從10月開始縮減資産負債表,這意味著爭議不斷的美國QE(量化寬松)試驗進入逆向操作期,以“縮表”和加息組合並行為特徵,美國的貨幣政策正常化進入一個新階段。

  這次美聯儲發表的聲明有幾大看點。

  一是美聯儲將以溫和的方式,將龐大的資産負債表“瘦身”,有條不紊地推進貨幣政策正常化。這次公布的“縮表”計劃和6月首度披露的“縮表”細節基本一致,美聯儲將從每月縮減60億美元美國國債和40億美元抵押貸款支持證券開始,每三個月上調一次規模上限,直至每月削減500億美元。如此推算,2017年美聯儲“縮表”規模僅300億美元,明年也不過4200億美元,到明年年底,美聯儲資産負債表規模僅能縮減一成左右。

  二是美聯儲對內外經濟表現仍有信心。美國經濟始終維持在美聯儲期望的軌道之上。和之前測試性“縮表”時期相比,目前美國的經濟表現更為理想,給美聯儲更多操作空間。

  美國經濟在溫和增長,勞動力市場改善使家庭支出以溫和速度擴張,企業投資和進口都在增長。盡管今年第三季度的經濟增長將會受到颶風因素拖累,但美聯儲仍預計未來幾年經濟會以溫和速度增長,美聯儲上調經濟增速預期也體現了對經濟的信心。

  從全球經濟表現來看,經合組織9月20日在季報中稱,全球主要經濟體以更協同的步伐實現了增長,投資、就業和貿易都在擴展,該組織上調了中國今明兩年的經濟增長率,並表示歐元區經濟增長速度正在趕上美國。美國企業投資增長同樣反映出對經濟的信心在增強。

  三是美聯儲新的貨幣政策組合短期影響有限,長期影響仍需觀察。短期而言,漸進、可預期、溫和的美聯儲“縮表”計劃,暫時不會對金融市場形成巨大衝擊。目前宣布的計劃顯示美聯儲在按部就班實施此前擬定的政策框架。未來在推進過程中,只要不出現意外,市場有充足的反應時間避免發生劇烈震蕩。目前美國的利率水平仍然很低,貨幣政策總體仍在支持經濟增長。

  需要注意的是美聯儲貨幣政策調整的長期影響。2015年美聯儲啟動加息,開啟了推進貨幣政策正常化的進程。只要經濟條件能夠繼續滿足要求,美聯儲推進貨幣政策正常化的步伐就不會停止。在通脹較為溫和的情況下推進“縮表”,或在經濟表現許可的情況下再度加息,都是貨幣政策正常化的不同方式。這次會議公布的利率預期點陣圖顯示,今年美聯儲有可能再度加息。

  如果美聯儲今年12月加息,流動性逐漸回收,貨幣政策正常化預期將進一步強化。此外,歐洲央行也可能在未來數月內調整貨幣政策,疊加美聯儲貨幣政策正常化效應,有望緩慢改變資金盛宴下金融市場狂歡的局面。

  對于新興市場而言,如果經濟能維持穩定增長,順利推進結構調整,同時債務情況不出現惡化,將能逐步消化美聯儲貨幣政策正常化的負面影響。□周武英

+1
【糾錯】 責任編輯: 馮文雅
新聞評論
加載更多
墨西哥城:強震過後
墨西哥城:強震過後
護航“復興號”
護航“復興號”
中芭大型原創芭蕾舞劇《敦煌》首演
中芭大型原創芭蕾舞劇《敦煌》首演
“舞”秋
“舞”秋
010020010010000000000000011198011121704844