10月17日，央行發布公告稱，以利率招標的方式開展了1900億元逆回購操作，其中7天期1000億元、14天期900億元，中標利率分別為2.45%、2.6%，與上期相同。當日，有600億元逆回購到期以及1280億元MLF（中期借貸便利）回籠，實現資金凈投放20億元。交易員表示，稅期延至下周，本周資金面將以維穩為主，料將保持緊平衡的局面。

　　假日過後，資金面逐漸恢復寬鬆，在上周五央行超量續作MLF之後，流動性已經較為寬裕。當日，資金面穩中有松，交易所資金價格多數飄綠。

　　聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為，資金面上，後期的制約因素主要在于供給端，繳稅和國債供給偏大。但在市場經歷過如此大幅度調整後，杠桿交易的訴求下降，資金的需求端可能也會下降，這對緩和資金面會貢獻一定的力量。在最為悲觀的時期，市場往往在醞釀著交易反彈的機會。但是由于現在市場對基本面抱有太高期望，預期的修正有“過正”之嫌，一旦靴子落地，預期兌現，交易性的機會可能就會出現。

　　繼上一交易日國債期貨大幅收跌後，因近期公布的經濟數據利空因素持續發酵，當日國債期貨再度下挫，創逾兩個月最大跌幅。5年期國債期貨主力合約TF1712跌0.25%報96.79；10年期國債期貨主力合約T1712跌0.37%報93.995。

　　招商證券首席債券分析師徐寒飛認為，從引發調整的基本面來看，一二季度已經是經濟的高點，四季度經濟很難超過這兩個季度，不足以構成行情的逆轉，大幅調整過後，債市仍會回歸此前的中樞位。

　　招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮表示，中國經濟前高後低的節奏沒有變化，下半年有可能溫和回落至6.8%。監管環境對利率帶來的監管溢價，在重要會議結束後存在一定的不確定性，若監管溢價繼續攀升，則10年國債收益率站穩3.7%以上的可能性是存在的。

　　該分析師表示，不過也應當看到，央行並不希望金融係統在年末時段承受過大的壓力，若利率繼續攀升並伴隨資金面緊張，央行很有可能通過加大公開市場投放、拉低投放加權利率來緩解市場情緒。因此，短期對債市存在一些不利因素的擾動，這可能驅使債市收益率進一步攀升，10年國債利率有衝擊3.75%甚至更高的可能，但收益率也不具備持續大幅上升的空間，高位震蕩的格局不會發生根本性變化，沒有必要對債市過于悲觀。記者 劉禹成

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責任編輯： 陳劍