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如何客觀看待市場資金利率上行?
2017-06-07 08:48:28 來源: 新華社
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  新華社北京6月7日電  題:如何客觀看待市場資金利率上行?

  新華社記者李延霞

  近期,銀行間市場資金利率上行引發關注,特別是臨近半年末的關鍵時點,資金波動更容易引發關注。應如何客觀看待市場資金利率的上行?流動性過度緊張的局面會否出現?

  “從整個市場供求看,在貨幣政策引導下,資金市場總體平穩,個別銀行資金成本上行顯示出金融去杠桿有序進展,不宜以局部市場判斷整體市場。”中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松説。

  金融去杠桿帶來的流動性趨緊,客觀上導致了資金價格的上行,近段時間以來,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全線上漲。

  “今年以來,金融市場利率穩步上升,在一定程度上是宏觀調控的正常結果。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示,“調控過程中,銀行的資産負債結構調整需要一定時間,短期內利率波動難免增大。加之部分市場主體對季末流動性擾動過于擔憂,進一步抬高了跨季資金的風險溢價。各種因素疊加導致市場利率出現一定的過度調整,並非當下資金供求狀況的真實反映,不宜過分渲染。”

  巴曙松表示,目前部分金融機構流動性相對緊張主要體現在同業條線,而自營和理財資金成本較為穩定。央行此前上調公開市場操作利率也主要是針對金融市場和同業鏈條,對一般存貸款利率的影響並不大。

  個別銀行上調存款利率會不會導致“存款大戰”、“利率大戰”?

  曾剛認為,目前銀行業整體流動性狀況良好,主要商業銀行負債資金來源穩定,並未出現所謂的“存款大戰”。少數機構或出于自身業務結構或出于預期原因進行定價調整,不具有行業代表性和可持續性。預計進入三季度後,隨著銀行業資産負債結構調整逐步到位,以及季末因素逐漸減退,市場利率大概率會有所回落,並穩定在中性適度水平。

  民生銀行研究院院長黃劍輝表示,上調存款利率的銀行更多是負債能力偏弱的中小機構,主要上調的是中長期個人存款利率,或者市場化程度更高的大額存單利率,佔存款規模較大的短中期存款沒有調整。存款規模佔全部金融行業一半以上的17家主要商業銀行的存款利率自2015年以來沒有上調。

  “對于存款利率的變化,更應該將這視為我國利率市場化進程中的正常現象。隨著商業銀行利率定價自主性提升,精細化定價管理走向深化,將會有更頻繁變動、更具差異化的多維度存款利率報價。”黃劍輝説。

  如何看待市場對資金面擔憂?交通銀行首席經濟學家連平表示,6月市場流動性可能出現季節性偏緊,市場利率也可能階段性波動,但不會出現流動性異常緊張、市場利率飆升的情況。

  “貨幣當局資金投放力度加大,有助于緩解流動性偏緊狀態。6月一般是財政存款投放月,財政存款季節性投放將成為季末流動性的重要補充。”連平説,

  從近期的一係列動作看,監管部門在科學把握調控的力度和節奏,防止流動性衝擊。6月5日央行重啟28天逆回購,向市場投放300億元跨季資金。6月6日央行開展MLF操作4980億元,為銀行體係補充中長期資金,向市場釋放維護流動性基本穩定的明確信號。銀監會在針對金融去杠桿密集出臺政策的同時設定了4至6個月的過渡期,給予金融機構一定的政策消化和業務調整期。

  “目前去杠桿的節奏和力度充分考慮了市場承受能力,保障了金融體係流動性的基本穩定,同時金融監管的協調性在加強,即使流動性呈現偏緊局面、銀行間資金價格短期攀升,出現流動性危機的可能性也極小。”中國人民大學重陽研究院客座研究員董希淼説。

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