自5月2日戴帽以來，*ST智慧在三個交易日內連續走出兩個跌停和一個半跌停，公司市值僅剩83.48億元，與高峰期的696億元相比，613億元蒸發。

　　可能放在兩年前，沒有人敢相信，這家領跑國內金融資訊服務商的明星公司，會落入此等困境。

　　股價大跌超八成

　　Wind統計數據顯示，2015年6月12日之前上市的2750只A股股票，截至2017年5月4日收盤，共有298只出現上漲，其余則均出現了不同幅度的下跌。在出現下跌的個股中，共有9只區間跌幅達到了80%以上，分別為欣泰電氣（-89.89%）、*ST智慧（-85.11%）、*ST銳電（-82.91%）、*ST一重（-82.71%）、*ST三泰（-82.40%）、京天利（-82.36%）、信雅達（-81.11%）、安碩資訊（-80.68%）和綠地控股（-80.04%）。

　　在上述9家公司當中，欣泰電氣是欺詐發行強制退市的第一單。而*ST智慧即大智慧則成了轉型屢屢失利，在同行業中逐漸掉隊的典型。截至5月4日收盤，*ST智慧收報于4.20元/股，總市值僅為83.48億元。同行業的東方財富和同花順的總市值則分別為460億元和307億元。而在2015年4月21日，大智慧最高達到了35元/股的價格，總市值高達696億元。至此，在短短兩年的時間內，大智慧的股價跌幅就達到了88%，高達613億元的市值就此蒸發。

　　從股東情況來看，機構股東也呈現“樹倒猢猻散”的情形。2015年年報披露的前十大股東名單中，大智慧的第7-10名股東分別為嘉實事件驅動、勵石萬琰9號資産管理計劃、南方消費活力和易方達並購重組，而此後這些機構陸續退出。到了今年一季報，只剩下新進的中信贏時聚贏6號。

　　大智慧4月28日發布公告，鑒于公司2015年度和2016年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，公司股票交易將被實施“退市風險警示”。上交所則發布公告稱，根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則》第三十一條規定，上交所于2017年5月2日起將該證券調出融資融券標的證券名單。

　　燒錢直播巨虧17.6億元

　　從財務數據來看，大智慧2015年以來的發展呈現出一個拋物線式下墜的曲線。2015年年報顯示，大智慧報告期實現營業收入6.51億元，同比下滑20.61%；凈利潤虧損4.56億元，同比下滑526.49%。2016年年報顯示，大智慧報告期實現營業收入11.31億元，同比增長72.82%；凈利潤則虧損了17.6億元，同比下滑293.34%。2017年一季度，大智慧實現營業收入1.45億元，同比上升22.78%；凈利潤虧損金額為7652萬元，較去年同期虧損幅度收窄；經營活動産生的現金流金額則為-1.39億元，較去年同期進一步下滑了190%。從其他數據來看，貨幣資金規模下降了25.11%，其他應付款規模增長了105.32%，由于直播平臺業務支出的增加，營業成本增加了34.87%，銷售費用和管理費用則分別下降了34.41%和39.08%。

　　公司在年報中解釋稱，2016年虧損原因主要是2016年度新增的視吧直播平臺業務，收入未達到預期且2016年在廣告宣傳、市場推廣、從業人員配置、係統開發維護、平臺網絡運作成本和主播勞務報酬等進行了巨量投入，其中主播勞務報酬總計發放人民幣13.96億，廣告宣傳投入總計2.1億元，因視吧APP充值慧幣而産生蘋果、財付通、支付寶充值渠道手續費1100萬元。對此，管理層進行了深刻反思，這個經營結果説明公司對新項目的風險認識不足，投資的管控能力不高，成本控制意識不強，這些都需要在今後的公司經營中得到改進。

　　2016年被譽為中國網絡直播元年。2016年3月，大智慧啟動了直播項目“熱播”，“熱播”起初只是大智慧APP中的一個功能模組，主要是以券商投顧及民間炒股達人直播解盤為主。隨後，大智慧成立獨立APP“視吧”，將直播業務從大智慧APP中分離出去。2016年9月，“視吧”成功躋身直播行業排名第三。“視吧”啟動後，曾邀請了大批明星助陣，邀請現代華爾街風雲人物吉姆·羅傑斯、著名經濟學家李大霄、胡潤百富榜創始人胡潤等諸多財經大咖參與直播。

　　重組失敗訴訟纏身

　　實際上，這兩年來，大智慧在業務轉型中過得頗為坎坷。

　　2015年1月大智慧拋出重組計劃，擬斥資85億元收購湘財證券100%。但在關鍵時刻，因資訊披露涉嫌違反證券法律規定遭證監會立案調查，導致大智慧最終沒有拿到監管層的批文，反而在2015年11月等來了《行政處罰及市場禁入事先告知書》。2016年3月，大智慧宣布，鑒于重組相關的股東大會決議因逾期已經失效，且重組面臨的障礙基本無法消除，決定撤回申請文件並終止相關事宜。2016年7月23日，大智慧董事長總經理張長虹提交了辭職報告。

　　2016年，面臨被ST的壓力，大智慧擬將盈利能力較強的全資子公司大智慧財匯70%股權出售給非關聯方華信資本。數據顯示，大智慧財匯70%股權以13.98億元轉讓給華信資本。2017年1月3日，大智慧發布《關于轉讓子公司部分股權的進展公告》稱，按照大智慧與華信資本簽署的《股權轉讓協議》約定，華信資本應在股權轉讓協議生效之日起三日內向大智慧預付 30%股權轉讓款。截至2016年12月31日，華信資本未履行《股權轉讓協議》約定的付款期限條款，雙方亦未辦理大智慧財匯股權的工商過戶登記。1月20日晚間，大智慧公告，華信資本此前擬斥資13.98億元收購公司持有的大智慧財匯數據科技有限公司70%股權。但截至目前，標的公司“數據源的獨立授權”存在暫時無法排除的障礙，雖經多次溝通，仍無法在短時間內有效排除。因此，華信資本發函商請解除股權轉讓協議。

　　重組失敗，變賣資産無疾而終的大智慧，還面臨著訴訟纏身。年報顯示，公司收到上海市第一中級人民法院（以下簡稱“法院”）發來的《應訴通知書》及相關法律文書。根據《應訴通知書》顯示，法院已受理983名原告訴本公司證券虛假陳述責任糾紛案，截至2017年4月24日公司收到法院準許部分原告撤訴申請的《民事裁定書》，以及一名原告經法院一審判決駁回訴訟請求。扣除已收到的《民事裁定書》的訴訟請求金額，原告要求公司賠償投資差額損失、傭金、印花稅和利息損失等合計1.89億元。以上訴訟已陸續開庭審理，公司預計以上訴訟很可能導致公司承擔賠償責任，將上述涉訴事項確認為預計負債和營業外支出。（記者 吳黎華）

【糾錯】

責任編輯： 劉瓊