在總需求並未大幅回暖、貨幣政策保持穩健中性的背景下，不能簡單地認為我國經濟出現了“滯脹”。從發展趨勢看，今年我國經濟陷入“滯脹”的可能性也不大。不過，這並不代表我們可以高枕無憂，還是要想方設法化解風險。具體來説，就是要合理控制貨幣供應量和信貸規模、大幅降低個人與企業稅負、堅定不移地推進去産能工作。此外，還要放松管制，激發市場活力

　　從CPI步入“2”時代開始，有關我國經濟進入“滯脹”的聲音時有出現。今年1月份數據顯示，CPI和PPI同比漲幅比去年12月份都有明顯擴大，市場上有關我國經濟已經陷入“滯脹”的言論不絕于耳。不過，2月份CPI環比下降0.2%，同比上漲0.8%，顯著低于市場平均預期；PPI環比上漲0.6%，同比上漲7.8%。筆者認為，在總需求並未大幅回暖、貨幣政策保持穩健中性的背景下，不能簡單地認為我國經濟出現了“滯脹”。

　　從經濟學理論來看，判斷是否“滯脹”需同時滿足3個標準：一是經濟停滯或出現負增長；二是出現明顯通貨膨脹，通脹水準達到兩位數以上或高于經濟增長率；三是失業率高企。從這3個標準來衡量，我國經濟當前出現的增長有所放緩和物價小幅上漲並不是典型的“滯脹”。從發展趨勢看，今年我國經濟陷入“滯脹”的可能性也不大。

　　首先看經濟增長趨勢。今年如果不出現中美貿易戰、歐元區解體等“黑天鵝”事件，預計我國出口狀況將小幅改善，固定資産投資將在基建投資帶動下保持基本平穩，消費也將保持總體平穩。在經濟放緩的過程中，我國經濟結構逐步改善，表明經濟增長品質正在提升。未來，隨著改革力度加大和供給側結構性改革持續推進，我國經濟將積聚再次增長的動能。

　　其次看物價走勢。全年來看，年中CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調又會重新回落，全年通脹壓力並不明顯。

　　最後看就業。我國城鎮登記失業率連續多年保持在4%左右的水準不變；最近三四年來，我國每年城鎮新增就業人數更是基本穩定在1300萬以上。“民工荒”及“用工成本逐年上漲”等現象也反映出我國未來面臨的主要矛盾不是就業不足的問題，而是勞動力夠不夠用的問題。

　　所以，目前我國經濟並沒有出現“滯脹”，2017年也沒有陷入“滯脹”的可能。不過，這並不代表我們可以高枕無憂。在經濟下行壓力持續的背景下，如果應對不當就有可能出現經濟硬著陸的風險；通脹及資産價格上漲、人民幣匯率貶值等問題交織在一起，也使我國宏觀政策面臨多重困境，經濟陷入“滯脹”的風險仍然存在。

　　如何化解？首先，應實施穩健中性的貨幣政策，合理控制貨幣供應量和信貸規模，以控制資産價格泡沫和通脹風險。其次，大幅降低個人與企業稅負。近年來，我國政府在減稅降費方面做了較多工作，但企業和個人稅負仍高，減稅降費力度應更大一些。短期來看，減稅降費將直接減少財政收入，但從中長期看，能夠激發企業經營活力，提升經營效益，擴大徵稅基礎，有助于財政收入可持續增長。再次，要堅定不移地推進去産能工作。産能過剩不出清和僵屍企業不清除，不僅會使任何刺激政策短期無效，長期還會導致資源配置的持續扭曲。最後，要放松管制，激發市場活力。通過放開壟斷行業及生産要素管理，給予市場更多自由空間；鼓勵創新創業，培育經濟增長新動能，擺脫經濟持續放緩的壓力。

　　（唐建偉 作者係交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師）

【糾錯】

責任編輯： 谷玥