8月13日，中國人民銀行發布最新金融數據。數據顯示，7月末，社會融資規模存量為395.72萬億元，同比增長8.2%。
專家&&，從數據情況看，社融規模平穩增長。隨着經濟逐步恢復良性循環，有效融資需求料回升。經濟政策着力點將更多轉向惠民生、促消費，以提振消費為重點擴大內需，隨着消費恢復，經濟循環會更加順暢，也將創造出新的有效融資需求。
票據融資增長較多
數據顯示，7月末，人民幣各項貸款餘額251.11萬億元，同比增長8.7%。前七個月，人民幣貸款增加13.53萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.25萬億元，其中，短期貸款增加608億元，中長期貸款增加1.19萬億元；企（事）業單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加8.21萬億元，票據融資增加2146億元；非銀行業金融機構貸款增加5946億元。
在7月新增貸款中，票據融資增長較多。對此，業內人士&&，表內票據是貸款的組成部分，是實體經濟尤其是中小企業的重要融資渠道。在滿足真實交易關係和債權債務關係要求下，票據期限短、便利性高、流動性好，中小企業利用票據從銀行進行貼現，與從銀行貸款獲得資金是一樣的。特別是在有效融資需求不足時，銀行短期內要加大對實體經濟的支持力度，在項目儲備不足時，通過加大票據直貼、轉貼力度，將代表企業信用的未貼現票據轉化為代表銀行信用的表內票據融資，實實在在地為企業提供了資金支持。
“隨着票據利率下行，中小企業通過票據融資的成本也會相應降低，也可激發這些企業的融資需求。”上述人士稱。
與此同時，信貸資源更多流向國民經濟重點領域和薄弱環節。中國證券報記者了解到，7月末，製造業中長期貸款餘額13.63萬億元，同比增長16.9%，其中，高技術製造業中長期貸款餘額同比增長15.5%；“專精特新”企業貸款餘額分別為4.17萬億元，同比增長15.0%；普惠小微貸款餘額為32.1萬億元，同比增長17%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。
此外，貸款利率保持在歷史低位水平。數據顯示，7月新發放企業貸款加權平均利率為3.65%，與上月持平，比上年同期低22個基點；新發放個人住房貸款利率為3.4%，比上月低9個基點，比上年同期低68個基點，均處於歷史低位。
企業債券融資渠道通暢
M2方面，數據顯示，7月末，廣義貨幣（M2）餘額303.31萬億元，同比增長6.3%，比上月末高0.1個百分點。狹義貨幣（M1）餘額63.23萬億元，同比下降6.6%。
“從短期看，金融數據‘擠水分’對總量指標仍會産生影響。”專家&&，M2、M1等貨幣供應量指標同比增速今年以來有所放緩，在相當程度上受此因素影響，部分虛增的存貸款被擠掉後，金融數據會出現一定回落。尤其是考慮到在前期企業活期存款中，有一部分通過手工補息獲取相對高的收益，在規範了這些行為後，企業活期存款出現下降，有些還在逐步向理財轉化。這方面的影響會持續顯現，導致近幾個月M1同比增速持續回落。
社融方面，數據顯示，7月末，社會融資規模存量395.72萬億元，同比增長8.2%，增速比上月高0.1個百分點，同經濟增長和價格水平預期目標基本匹配。1月至7月，社會融資規模增量為18.87萬億元。
具體而言，在7月社會融資規模增量中，7月企業債券凈融資約1600億元，同比多約310億元。專家認為，在防範化解地方債務、城投債務融資規模整體收縮的背景下，能實現這個結果其實很不容易，説明一些企業通過發債替代了貸款。近年來，我國直接融資市場快速發展，企業債券融資渠道更為通暢，也更好與經濟向輕型化轉型相適配。
此外，專家&&，7月我國政府債券凈融資約7000億元，同比多約2900億元，有力支撐社會融資規模平穩增長。近期，專項債加快發行，超長期特別國債發行和使用也在加速落地。
“擠水分”促進金融總量數據更真更實。業內專家&&，過去一段時期，企業債務增長中有一部分資金存在空轉，企業貸款後直接轉化為存款，並沒有拉動投資及作用於實體經濟。在金融管理部門對這些行為規範後，存款收益和預期投資回報率的比價關係發生變化，套利空間消失，部分企業資金騰挪出來擴大投資、增加研發投入等，更有利於金融支持實體經濟高質量發展。
例如，某制藥企業反映，在規範手工補息後，該企業將存在某大行2億元存款提取出來用於新建生産車間、購買相關設備以擴大再生産。
支持實體經濟質效提升
專家&&，隨着我國經濟從高速增長轉向高質量發展，貨幣信貸從外延式擴張轉向內涵式發展，評價金融支持實體經濟質效需要具備多元視角。
從社會融資規模看，7月末社會融資規模存量同比增長8.2%，仍然高於名義經濟增速；從利率下降的成效看，7月人民銀行下調7天期逆回購操作利率，1年期、5年期以上貸款市場報價利率（LPR）均下降0.1個百分點，新發放企業貸款利率穩中有降；從信貸結構看，支持“五篇大文章”的金融服務力度持續提升，7月末，製造業中長期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款增速均明顯高於全部貸款增速。
“金融數據的新特點，很大程度反映了新舊動能轉換的陣痛。”上述人士&&，隨着我國經濟結構轉型升級加快，傳統上高度依賴於信貸資金的房地産、地方融資&&等貸款“大塊頭”逐漸調整，反映到信貸數據上是不增長甚至收縮，科技創新、先進製造、綠色發展等新動能領域貸款需求短期內難以完全接續，補不上傳統領域貸款下降形成的“坑”，導致信貸增長出現波動。
