公募基金降費仍在持續推進。

  近日，招商銀行宣布全面推行代銷公募産品買入費率一折起的優惠政策，涵蓋線上線下全渠道、全基金種類以及認申購等費率類型。在此之前，螞蟻基金等第三方代銷機構已實現&&上全基金種類申購費率一折，基金買入費率打折已經步入常態化。

  “申購費打折是在基金行業新增客群難度增加，存量博弈的背景下，業內出現的一種競爭方式。也是各銷售機構在利潤和同業競爭之間尋找的一個平衡點。”在渠道人士看來，申購費是否打折以及折扣力度並不能一概而論，各渠道應該結合自身的資源稟賦來決定。但降費只是手段，不是目的，銷售機構的終極目標應該是向買方投顧轉型，通過不斷提升投資能力和服務能力從而不斷提高投資者的獲得感。

  申購費打折常態化

  2023年7月，公募基金行業費率改革工作正式啟動。第一階段主要是調降主動權益類基金産品的管理費、託管費，統一降至1.2%、0.2%以下；第二階段則是降低交易佣金費率。目前，第一、二階段舉措均已落地。第三階段則側重於基金銷售環節降費。

  招商銀行於近日宣布，該行將全面推行代銷公募産品買入費率一折起的優惠政策，涵蓋線上線下全渠道、全基金品種以及認申購等費率類型。此前，招商銀行已經對指數基金、債券基金實施費率一折優惠，針對主動權益基金及養老FOF的Y份額採取差異化費率策略。此外，工商銀行、建設銀行、交通銀行等多家銀行也陸續推出基金買入費率優惠活動。

  在此之前，螞蟻基金等第三方代銷機構已率先實現申購費一折常態化，&&上全基金種類實施申購費率一折，此外還詳細呈現A類、C類基金買入費率對比、贖回費等。螞蟻基金數據顯示，依據申購費一折測算，截至6月30日，2024年上半年預估為用戶節省超18億元的交易手續費。

  中國證券報記者注意到，目前申購費打折的情況多數出現在線上渠道。“這是因為線上銷售相對線下來説成本更低，給了渠道降低申購費的空間。對於銀行等渠道來説，線下銷售基金因為需要理財經理等為客戶提供服務，耗費成本較高，所以申購費打折的難度較大。”一位基金公司渠道人士&&。

  折扣不能一概而論

  事實上，基金投資者的投資成本除了管理費、託管費和銷售服務費等持有費用以外，認購和申購費用也是投資成本的重要組成部分。

  “認購和申購費用一般由銷售機構收取。”盈米基金相關業務負責人介紹，銷售機構為投資者提供産品介紹、諮詢和基金交易等服務，會産生相應的運營成本。認購和申購費用是對這些成本的一種補償，確保銷售機構能持續提供高質量的服務。晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴&&，這類費用主要用於基金産品的市場推廣和銷售所發生的支出。

  對於多家銀行和第三方基金銷售渠道推出的申購費一折常態化，上述盈米基金相關業務負責人説：“隨着市場競爭日益激烈，銷售機構為吸引和留住投資者，會在申購費上給出一些折扣。近年來，申購費的折扣逐漸從四折過渡到一折，這背後是源於銷售機構之間的競爭，通過採取降低費用的策略來提高自身的競爭力。目前一折常態化，其實也是各銷售機構在利潤和同業競爭之間尋找的一個平衡點。”

  李一鳴也&&，近年來隨着基金銷售市場競爭趨向激烈，代銷機構紛紛通過降低基金申購費用來吸引投資者。另外從産品層面來看，部分公募基金例如寬基指數基金，由於産品趨向同質化，費率上面臨較大的競爭壓力。

  在上述基金公司渠道人士看來，申購費是否打折以及折扣力度並不能一概而論，一方面，各渠道應該結合自身的資源稟賦來決定，如果類似招商銀行等在線上已經擁有廣大客群，並且能為客戶提供良好使用體驗的渠道來説，可以降低申購費，進一步擴大線上客群和規模；另一方面，對於線下渠道而言，需要投入人力來為客戶提供服務，所以申購費仍有存在的必要。

  不過，也有基金經理坦言：“基金已經不是什麼稀缺資源，加之基金投資者購買基金的費率名目繁多，認申購費已經沒有存在的必要。且申購費的存在，會讓基金銷售機構引導基民贖舊買新。”

  提高投資者獲得感是關鍵

  隨着申購費打折的力度加大，銷售機構的收入也會相應減少，銷售渠道將如何應對？上述盈米基金相關業務負責人&&，一方面可以通過數字化轉型，利用技術提高服務效率，降低運營成本；另一方面可以通過提供更優質的服務和體驗，吸引更多的投資者，從而增加基金投資的資産規模。此外，還可以向買方投顧轉型，從而收取投顧費用進行彌補。

  李一鳴認為，未來各個基金代銷渠道誰能最終勝出，除了降費手段以外，從根本上看代銷機構的長遠發展需要立足於提升投資者獲得感。隨着近年來市場越發關注到投資者回報，代銷機構在銷售行為上也需要更多考慮逆向銷售，以此通過引導投資者的行為來提高投資者回報和獲得感，幫助代銷機構建立品牌形象。

  “費率優惠只是提高投資者獲得感的一小部分，提升投資者獲得感最重要的還是不斷提升投資能力和服務能力。”一位公募業內人士&&，一方面通過大幅提升産品設計和運作的專業性，滿足投資者精細化、複雜化和多樣化的財富管理需求；另一方面則要將觸達客戶的方式從賣方銷售轉向買方視角，優化售前、售中、售後全方位體驗，進而更好地改善基民的投資體驗。”

  “基金降費最終的目的還是促使財富管理機構向買方投顧轉型。”一位資深機構人士&&,“投資者與財富管理機構之間存在專業、信息上的鴻溝，其中還疊加了人性和利益上的糾纏。機構往往利用投資者的不專業和人性的弱點“割韭菜”。監管適時推出基金降費，就是通過調整利益鏈條上的分配機制，使得以銷售為中心商業模式的吸引力下降，倒逼越來越多的機構去反思行業問題，思考轉型之道。財富管理機構也會將資源更多地向買方投顧業務傾斜。”