隨著保險公司一季度償付能力報告的陸續發布，人身險行業經營情況逐漸清晰。記者根據公開資訊統計，76家人身險公司一季度共實現凈利潤599.45億元，同比增長約7%。其中，36家盈利，40家虧損。同時，行業的馬太效應較為明顯，大型人身險公司經營情況較好，而中小險企面臨較大壓力。

　　從承保端來看，一季度，人身險公司保費收入同比增長略降，賠付支出則大幅增長；從投資端來看，一季度仍然承壓，但業界對今年後期投資機會的預期較為樂觀。

　　賠付支出大幅增長

　　具體來看，一季度，36家人身險公司共取得凈利潤713.16億元。其中，平安人壽和中國人壽凈利潤皆超200億元，太保壽險凈利潤約95.9億元、新華保險凈利潤約45.9億元、中郵人壽凈利潤約27.5億元，此外，陽光人壽、泰康人壽、太平人壽和人保健康的凈利潤皆超過10億元。這9家公司凈利潤之和佔36家人身險公司凈利潤之和的94.4%。而從虧損險企看，40家人身險公司共虧損約113.71億元。其中，虧損額在10億元以上的公司從去年同期的2家增加至4家。

　　從保險公司的承保端來看，根據國家金融監督管理總局數據，一季度，人身險公司共取得原保險保費收入約1.66萬億元，按可比口徑同比增長5.1%。而去年同期的保費收入同比增速為8.86%。中華聯合保險集團研究所首席保險研究員邱劍對記者表示，去年一季度，保費收入增長較快有一個特殊背景，即當時行業預期人身險産品預定利率即將下調，因此險企加大了銷售力度，而有意願的保險消費者也加快了“上車”步伐。剔除這一因素的影響，今年人身險公司保費增長整體保持平穩。

　　不過，今年一季度，人身險公司賠付支出同比大幅增長79.4%。而去年同期增速為7.89%。這意味著今年一季度人身險公司的賠付增速不僅遠高于去年同期，也遠高于保費收入的增長。對此，中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝對記者表示，隨著2023年社會生産生活秩序全面恢復，保險賠付支出有一定程度上升。由于保險賠付具有一定滯後性，因此，2023年一季度賠付數據仍處于較低水準，去年的低基數一定程度上造成了今年的同比高增長。

　　投資收益承壓

　　承保端賠付支出同比大幅增長，一定程度上影響人身險公司一季度利潤表現；從投資端來看，一季度，人身險公司整體投資收益率仍然承壓。記者根據公開資訊統計，76家人身險公司中，一季度總投資收益率超過2%（非年化，下同）的僅4家，總投資收益率在1%至2%之間的有18家，其余險企總投資收益率皆不足1%。

　　從權益市場來看，一季度，A股市場先抑後揚，上證指數累計上漲2.23%；從固定收益市場看，險資面臨利率下行且處在較低利率水準的投資環境。

　　海通證券近日發布的研報認為，保險資金配置中，定期存款、債券和非標固收資産的收益率水準均與利率水準強相關，因此，以固收資産為基本盤的配置結構決定了險企經營對利率環境的高敏感性。近年來，險資持續加大債券類資産配置，並以持有至到期投資為主，但在利率下行過程中，險企新增資産及到期再配置資産的固收資産投資收益率顯著承壓，從而導致凈投資收益率的中樞水準趨勢向下。

　　陳輝表示，人身險經營的關鍵在于“承保+投資+服務”的協調發展。目前，投資業績仍然是決定保險公司經營品質的“勝負手”。在利率持續走低的環境下，保險公司近兩年投資收益下滑速度快于其負債端成本的壓降（如下調保險産品預定利率、下調萬能險結算利率等）速度，因此，面臨一定盈利壓力。未來，人身險公司需摒棄規模情節，尋求保費和利潤的協調增長，實現數量和品質的平衡發展。

　　投資收益的關鍵作用在部分險企身上也有表現。例如，與去年同期相比，今年一季度實現“扭虧為盈”的10家人身險公司中，有9家公司的投資收益率同比增長。其中，中英人壽投資收益率達2.92%，去年同期則為負0.18%；長生人壽的投資收益率同比提升1.8個百分點至2.42%。

　　盡管一季度投資收益整體承壓，不過對今年全年的投資機會，保險行業預期樂觀。根據中國保險資産管理業協會進行的調查，保險資産管理行業固定收益投資信心指數已經連續兩個季度上漲，權益投資信心指數連續三個季度上漲。業內人士普遍認為，整體來看，今年的投資機會要大于去年。不過，在新會計準則實施的背景下，權益投資的變動對險企利潤的影響加大，為此，險企可能進一步加大高股息藍籌股的配置力度，降低權益組合的波動性。