截至3月18日，今年以來已有67家公司IPO終止（撤回），超過去年同期的43家；24家公司實現首發上市，低于去年同期的56家，發行節奏明顯放緩；IPO合計募資203.58億元，去年同期則為474.59億元……一組數據，折射出新股發行逆周期調節的效果。

　　證監會近日發布政策文件，提出嚴把發行上市準入關，督促擬上市企業樹立正確“上市觀”，嚴禁過度融資，勢必深刻影響新股發行市場。接受中國證券報記者採訪的專家認為，包括嚴禁過度融資、嚴格上市門檻、提升現場檢查比例等舉措，將從源頭提高上市公司品質，也將推動IPO市場生態呈現諸多變化。

　　嚴把擬上市企業申報品質

　　在受訪專家看來，對擬上市企業申報品質進行更為嚴格的把關，會成為未來IPO市場生態一大顯著變化。

　　嚴把擬上市企業申報品質，需督促擬上市企業樹立正確“上市觀”。“未來，以‘圈錢’為目的盲目謀求上市、過度融資行為將遭受強力阻擊。”清華大學五道口金融學院副院長田軒説。

　　需嚴審“偽科技”、突擊衝業績等問題，對財務造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為及時依法嚴肅追責。安永大中華硬科技行業中心審計主管合夥人湯哲輝表示，新規對A股IPO中的“偽科技”明確説“不”，就是要把有限的資源留給科技創新最需要的地方，讓更多真正具有“硬科技”的企業獲得資本市場支援。

　　還需督促“關鍵少數”增強誠信自律法治意識，完善公司治理。“我們關注到，一些準備籌劃上市的公司，內部治理制度不斷完備、組織架構不斷優化，逐步成為踐行現代企業制度、規范運作的優秀企業代表。”中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍説。

　　上市門檻要求更加嚴格

　　設置更加嚴格的上市門檻是嚴把準入關的重要體現。專家認為，可從督促建立現代企業制度、提高部分板塊上市指標、從嚴監管未盈利企業上市三方面入手做好這項工作。

　　首先，應發揮現代企業制度對于規范資本運作的作用，督促企業按照發展實際需求合理確定募集資金投向和規模，防范大股東資金佔用、公司治理機制空轉等問題。趙錫軍説，要通過督促企業樹立正確“上市觀”、中介機構的輔導、監管機構的嚴格要求，推動企業在進入資本市場之前建立起現代企業制度，以有效的公司治理推動實現長遠發展。

　　其次，應以提高上市公司品質為導向，研究提高上市財務指標，優化板塊定位規則，為市場提供更加優質多元的投資標的。中國銀河證券策略分析師、團隊負責人楊超説，企業應選擇最適合自己發展的板塊上市，如此將最大限度地發揮出市場的潛力，也將提高市場的整體品質和效率。

　　此外，還應從嚴監管未盈利企業上市。“我們將就未盈利企業的科技成色徵求行業相關部門意見，更好統籌支援科技發展和保護投資者利益。”證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進近日介紹。湯哲輝認為，未來，未盈利企業上市除了需滿足“硬科技”屬性之外，是否符合國家産業政策、符合創新驅動發展戰略也將成為發行審核關注的重點。

　　現場檢查比例將大幅提高

　　圍繞嚴把準入關，未來，IPO市場將實現全鏈條各環節從嚴監管，包括大幅提高現場檢查比例等。

　　證監會3月15日發布實施《首發企業現場檢查規定》，規定在檢查過程中對撤回上市申請的企業“一查到底”，撤回上市申請不影響檢查工作實施，也不影響依法依規對檢查發現的問題進行處理，並增加了不提前告知直接開展檢查的機制等。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝等專家分析，隨機抽取現場檢查能夠形成“面”上的威懾力，問題導向現場檢查可以在“點”上發力，查實審核中發現的問題線索，有利于防范“帶病闖關”，讓問題企業不敢申報。記者了解到，證監會將大幅提高現場檢查比例，現場檢查覆蓋率不低于擬上市企業的三分之一。

　　證監會機構司司長申兵表示，證監會在制度規則上已經明確了對于“一查就撤”要追究到底、責任到人，在日常監管工作中，特別關注撤否率比較高和“業績變臉”等市場關注的問題，嚴格落實“申報即擔責”，督促保薦機構切實強化內控，履行好核查把關職責。“我們會在現場檢查方面強化資訊共用、監管執法聯動，提升監管合力和效能。”他説。

　　中信證券數據顯示，截至3月16日，符合條件的A股擬上市企業共396家。其中，滬深主機板IPO排隊企業數量最多，約佔41%。湯哲輝認為，A股IPO階段性收緊趨勢延續，擬上市企業需重新審視中長期發展計劃，同時關注並購和重組機會，走可持續發展之路。