日前，“民生通惠-柳工先進製造應收賬款資産支持計劃”在中保登成功登記，産品規模10億元。值得注意的是，這是2024年中保登登記的首單保險資産支持計劃（保險ABS）。

  2023年全年，保險ABS登記規模創新高，超過4500億元。業內人士&&，保險ABS躍上新發展階段，基礎資産類型愈加豐富，保險資管機構角色擴容，業務潛力進一步提升。

  加大創設發行力度

  保險資産支持計劃，是指保險資産管理公司等專業管理機構作為受託人設立，以基礎資産産生的現金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的資産支持計劃。

  “資産支持計劃是目前具有較大市場需求的保險資金投資工具。”有險資人士&&，“有別於傳統債權融資模式，資産支持計劃可使企業擺脫自身信用限制，充分盤活優質資産，拓展融資模式。同時，有助於豐富保險資金服務實體經濟渠道。”

  近年來，越來越多保險資管公司落地資産支持計劃，補足業務版圖，相關市場也逐漸成熟起來。

  據多家保險資管公司相關人士&&，去年險資加大了以資産支持計劃等産品的創設和發行，業界較為看好此類業務的發展空間，所以發行進入快速增長期，基礎資産也趨於多元化，資産質量相對穩定。

  作為保險資産支持計劃統一登記&&，中保登數據顯示，剛剛過去的2023年，資産支持計劃迎來大爆發，共登記93隻，規模達4595.74億元，創歷史新高。

  自2019年中保登上線資産支持計劃註冊系統以來，資産支持計劃設立規模迅速發展。2019年至2022年期間，在中保登註冊/登記的資産支持計劃産品數量分別為8隻、24隻、37隻、65隻，註冊/登記規模分別為115億元、713億元、1562億元、3045億元。

  契合險資需求

  據悉，資産支持計劃屬於保險資管機構的另類投資項目。保險資管公司紛紛在政策鼓勵下，發揮另類投資專業特長，創設長期限優質資産。

  業內人士介紹，險資開展資産支持計劃等另類投資，一方面，是其長期資金屬性與另類投資項目本身長期融資需求吻合；另一方面，得益於保險資管機構多年從事長期資産配置，在另類投資業務中積累了較為強大的專業化管理能力和人才隊伍。

  太保資産副總經理嚴赟華認為，保險資管在長期另類投資過程中，積累了很多存量資産，對這類資産的理解也要高於其他機構，當存量基礎設施資産需要證券化時，保險資管具有優勢。同時，保險資金以及有長期穩健收益特色的資金，也有配置上述市場的需求。

  中證鵬元評級非標評級部人士&&，在發展初期，保險ABS嵌入了保險資金特有的資金偏好，基礎資産由租賃類資産、重組類債權資産逐步拓展至反向供應鏈類資産，且交易結構中設置強主體增信，産品優先級以AAA為主。自2022年開始，中保登與保險資管機構加強業務探索，抓住政策窗口期，産品發行邏輯由強主體增信逐步拓展至資産自身信用質量為基礎的證券化産品，小額分散類資産佔比逐步提升，保險資産支持計劃的資産類型進一步豐富。

  業務能力進一步提升

  截至目前，首批由保險資管擔任管理人的交易所ABS産品浮出水面，國壽資産向滬深交易所申報的兩單資産支持專項計劃已獲通過。

  值得一提的是，還有多單“在路上”。1月初，由泰康資産擔任管理人的“泰康資産-鵬鴻供應鏈金融1號第1-X期資産支持專項計劃”獲深交所受理；去年12月，泰康資産、太保資産發起的部分資産支持專項計劃也獲上交所受理。

  中證鵬元評級非標評級部人士&&，保險資管機構進入交易所開展ABS及REITs業務，角色擴容帶動業務能力及潛力進一步提升。

  在多位業內人士看來，交易所ABS産品作為資本市場重要金融工具，在提升企業産融結合水平、增強循環內生動力、盤活市場存量資産、優化資産負債結構等方面具有顯著效能。

  同時，ABS業務是發揮大型保險資管公司投資優勢，將投資業務與投行業務有機結合的重要途徑。大型保險資管公司可發揮自身優勢，為受託管理的保險資金尋找並設計符合其投資要求的定制化産品，提升金融服務能力和質量。