資本實力是券商轉型發展的要素。今年以來，券商已通過發行普通公司債、次級債、短期融資券累計募資超1.4萬億元。

  12月4日、12月5日，中信證券連續發布公告稱獲批大額度公司債註冊申請，包括獲批向專業投資者公開發行面值餘額不超過200億元短期公司債券、向專業投資者公開發行面值總額不超過200億元公司債券。

  同花順數據顯示，截至12月6日，今年以來券商已通過發行普通公司債、次級債、短期融資券累計募資14191.33億元，同比增長37%。其中，發行普通公司債384隻，發行總額為8299.3億元，同比增長63%，佔比58%；發行次級債90隻，發行總額為1658.33億元；發行短期融資券266隻，發行總額4233.7億元。

  “債券融資逐漸成為券商重要的融資渠道。”國信證券非銀行業分析師戴丹苗&&，今年以來，在利率下行的背景下，券商發債更加踴躍。

  券商今年以來新發行的普通公司債票面利率在2.07%至6%之間，平均票面利率為2.995%。新發行的次級債票面利率在2.54%至6%之間，平均票面利率為3.61%。新發行的短期融資券票面利率在2%至3.6%之間，平均票面利率為2.54%。

  無論是哪種發債形式，頭部券商均是發行主力軍，而證券公司債（包含普通公司債及次級債）依舊是券商最主要的融資途徑之一。招商證券首席固收分析師尹睿哲&&：“證券公司債是券商發行的有價證券，一般有三類發行需求，一是業務需求，即補充經營所需的流動資金，提升凈穩定資金率；二是資本補充需求，充實券商凈資本；三是償債需求，即償還指定的公司債務本息。”

  在今年已發行的普通公司債中，中信證券共發行了40隻，發行總額合計達1110億元，位列第一；其次是招商證券，共發行了23隻，發行總額合計為724億元；華泰證券緊隨其後，共發行了21隻，發行總額為538億元。

  次級債中，中國銀河共發行了6隻次級債，發行總額225億元，位列第一；其次是中信建投發行了8隻次級債，發行總額合計為150億元；此外，申萬宏源、招商證券分別發行了149億元、142億元次級債。

  永續次級債由於發行難度較大，僅有部分券商能夠成功發行。在券商發行的90隻次級債中，17隻為永續次級債，發行金額總計534億元，以頭部券商為主。其中，中國銀河發行總額最高，達到150億元；廣發證券緊隨其後，發行了115億元；申萬宏源、華泰證券分別發行了69億元、65億元。

  從存量市場來看，券商普通公司債餘額最大，截至12月6日，券商普通公司債、次級債、短期融資券餘額分別為18082.65億元、6242.55億元、2336.7億元。

  展望未來，戴丹苗&&：“從外部環境來看，資本市場深化改革持續推進，公開發債標準及流程不斷優化，券商融資渠道暢通；從內在動力來看，券商逐漸從傳統的通道中介轉向提供專業服務的金融機構，補充資本是自身發展壯大、增強綜合競爭力的迫切需求。近年來證券行業資産規模穩步提升，資本實力持續增厚。未來，券商將繼續通過債券融資擴充資本實力，券商債券的發行量或將繼續呈現上升趨勢。”