近日，浙江中天東方氟硅材料股份有限公司（簡稱“中天氟硅”）撤回IPO申請。

  記者注意到，報告期（指2019年至2021年及2022年1月至6月）內，中天氟硅經營業績並不穩定，和同行業公司相比營收規模較小。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅主要産品的單位直接材料價格不斷增長，給公司營業成本造成壓力。報告期內，中天氟硅供應商較為集中，2019年至2021年第一大供應商均為公司競爭對手。

  業績波動較大

  營收規模偏小

  據招股書介紹，中天氟硅主要從事有機硅單體、中間體及下遊深加工産品的研發、生産和銷售，主要産品包括有機硅甲基單體、環體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等十幾種産品，已形成較為完備的上下遊産品産業鏈。公司目前已具備從金屬硅粉加工到有機硅單體、中間體及下遊深加工産品的生産能力，並對有機硅單體副産物進行綜合利用。

  報告期內，中天氟硅的營業收入分別為97112.87萬元、89399.26萬元、122556.34萬元和74690.49萬元，其中2020年同比下滑7.94%；同期歸母凈利潤分別為13143.21萬元、5997.60萬元、31320.92萬元和8932.41萬元，其中2020年同比下滑54.37%，業績波動較大。

  從中天氟硅主要産品銷售價格來看，2020年公司單體産品的銷售單價為8516.57元/噸，同比下滑9.61%；中間體産品的銷售單價為14550.53元/噸，同比下滑9.23%；深加工産品的銷售單價為13778.94元/噸，同比下滑10.39%；其他産品的銷售單價為3114.70元/噸，同比下滑49.79%。2020年公司所有産品的平均銷售單價為12443.72元/噸，同比下滑12.85%。

  在中天氟硅主要産品售價大幅度下滑的同時，公司還發生了一起安全事故。2020年11月9日，中天氟硅發生火災事故，過火面積9820平方米。針對該事故，2021年8月5日，衢州市應急管理局出具行政處罰決定書（衢應急罰〔2021〕20號），並對公司處人民幣伍拾萬元罰款的行政處罰，該事故直接經濟損失498.9萬元。在招股書中，中天氟硅坦言，2020年主營業務收入下滑係2020年有機硅産品市場價格下降及公司火災事故停産影響。

  和同行業上市公司相比，中天氟硅營收規模較小。在招股書中，中天氟硅共列舉了東岳硅材、合盛硅業、新安股份和興發集團等4家可比上市公司。Wind數據顯示，報告期內，東岳硅材的營業收入分別為27.33億元、25.03億元、43.33億元和35.03億元；合盛硅業的營業收入分別為89.39億元、89.68億元、213.43億元和130億元；新安股份的營業收入分別為109.57億元、125.16億元、189.77億元和133.43億元；興發集團的營業收入分別為180.50億元、183.90億元、237.06億元和172.99億元，均高于中天氟硅。

  在生産能力方面，截至2022年6月末，中天氟硅的年産能僅10萬噸。而據記者梳理，東岳硅材現已建成並運營兩套有機硅單體生産裝置，具備年産30萬噸有機硅單體的生産能力；2021年，合盛硅業有機硅單體産能已達到93萬噸/年；2020年，新安股份有機硅單體産能為49萬噸/年；2020年，興發集團有機硅單體産能增加至36萬噸/年，也均高于中天氟硅。

  單位直接材料價格上升

  主要供應商為競爭對手

  除了銷售方面的問題之外，記者注意到，中天氟硅還面臨著來自上游供應端的壓力。報告期內，中天氟硅的主營業務成本分別為73987.40萬元、71467.46萬元、73992.52萬元和59051.48萬元，其中直接材料價格分別為47853.27萬元、49346.58萬元、50224.27萬元和43716.67萬元，分別佔當期營業成本的64.68%、69.05%、67.88%和74.03%。

  然而，從細分成本來看，2020年至2021年及2022年1月至6月，中天氟硅單位直接材料價格呈上升趨勢。2021年中天氟硅單體、中間體和深加工産品的單位直接材料價格分別為7016.56元/噸、12491.93元/噸和10281.66元/噸，相較于2020年分別增長2003.04元/噸、3676.36元/噸和3026.80元/噸；2022年1月至6月上述産品的單位直接材料價格分別為8772.47元/噸、15502.33元/噸和12668.55元/噸，較2021年分別增長1755.92元/噸、3010.40元/噸和2386.89元/噸。

  記者進一步研究發現，中天氟硅供應商較為集中，報告期內公司對前五大供應商的合計採購金額分別為37412.20萬元、48822.32萬元、60435.15萬元和34249.77萬元，分別佔當期採購總額的54.87%、64.65%、57.12%和44.49%。

  合盛硅業是中天氟硅主要供應商，尤其是2019年至2021年，該公司連續三年為中天氟硅第一大供應商。報告期內，中天氟硅對該公司的採購金額分別為12107.65萬元、22564.52萬元、17076.48萬元和8769.61萬元。據介紹，合盛硅業主要從事工業硅及有機硅等硅基新材料産品的研發、生産及銷售，中天氟硅對其採購的主要産品為金屬硅。

  在中天氟硅列舉的同行業可比公司中，合盛硅業也在其中，二者存在競爭關係。在盈利能力方面，中天氟硅卻遠不如合盛硅業。報告期內，中天氟硅的綜合毛利率分別為23.40%、17.59%、38.68%和19.64%；而同期合盛硅業的綜合毛利率分別為27.80%、28.17%、52.87%和41.63%。中天氟硅稱，公司毛利率主要受産品售價和成本的綜合影響，如果公司未來産品售價上漲幅度小于成本上升幅度，或産品售價下降幅度大于成本下降幅度，則産品毛利率存在下滑的風險。在單位直接材料不斷上升的情況下，中天氟硅盈利能力面臨著不小的壓力。

  關聯交易被問詢

  截至撤回未公開回復

  除了合盛硅業外，中天氟硅還有另外兩大重要供應商巨化集團有限公司（簡稱“巨化集團”）和中天控股集團有限公司（簡稱“中天控股”）。報告期內，中天氟硅對巨化集團的採購金額分別為8962.67萬元、13754.10萬元、16425.66萬元和11120.68萬元，分別佔當期採購總額的13.14%、18.21%、15.52%和14.44%。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅對中天控股的採購金額分別為16763.41萬元和4638.09萬元，分別佔當期採購總額的15.84%和6.02%。

  除了是中天氟硅重要供應商外，巨化集團還直接持有中天氟硅5%的股權，為公司股東；中天控股直接持有公司92.00%股份，通過衢州建瓴間接持有公司3.00%股份，直接和間接合計控制公司本次發行前95.00%股份，中天控股為中天氟硅控股股東。

  與此同時，中天氟硅大多數董事有在巨化集團或中天控股任職的經歷。例如，董事謝方友，1983年8月至今任職于巨化集團；董事林加善，2020年4月至今任中天控股副總裁；董事吳華，2005年3月至今任職于中天控股。

  在中天氟硅首次披露招股書後不久，監管層便對中天氟硅發送了首次公開發行股票申請文件反饋意見，監管層要求中天氟硅説明公司與巨化集團是否存在可能造成利益傾斜的關係或約定等情形。

  此外，監管層還要求中天氟硅説明，報告期內公司向巨化集團關聯採購金額持續增長的原因，公司減少和規范關聯交易的控制措施是否有效；相關關聯交易是否影響公司的獨立性，公司對相關關聯方是否存在依賴，對公司持續經營能力是否産生重大不利影響。但中天氟硅截至IPO終止，亦未對上述問題作出公開回復。