新華網深圳12月31日電（李俊豪）2025機器人技能大賽在深圳舉行期間，廣發證券機械首席分析師孫柏陽作“從仰望星空到腳踏實地，人形機器人的量産與變化”的主題演講。他&&，人形機器人作為人工智能與智能製造深度融合的核心載體，正成為産業升級的關鍵抓手，經歷着工廠場景快速落地、逐步滲透消費場景、應用場景全覆蓋三個階段。2026年的關鍵詞是“放量”，主機廠供貨的放量以及特斯拉供應商的圈定與訂單放量。

廣發證券機械首席分析師孫柏陽作主題演講。新華網發 （大賽組委會 供圖）

隨着全球人工智能及科技創新進入新浪潮，人形機器人産業迎來技術迭代加速、商業化落地提速、投融資精準對接的新機遇。孫柏陽&&，自2022年以來，人形機器人板塊已歷經六輪行情，每一輪領漲邏輯均圍繞産業邊際變化展開。在2025年7月至今的第六輪行情中，人形機器人板塊呈明顯量能驅動特徵。

孫柏陽認為，當前行業形成兩條主流路徑：一是“VLM（視覺語言模型）+底層運控”，被多數廠商採用，優點是大小模型各司其職、實時性強；二是特斯拉堅持的VLA（視覺-語言-動作模型）一體化大模型，優點是通用性更強、更接近人類行為、模型簡單。隨着數據積累、算力提升與架構優化，未來有望實現‌機器人VLA具身智能“涌現”，達成真實類人的思維模式與更高通用性。

孫柏陽&&，2026年需重點關注三條主線：一是特斯拉産業鏈的確定性溢價，産業已進入去偽存真階段，搭建機器人生産線需求迫切。二是新技術變化將持續催生投資機會，靈巧手自由度提升，電機領域軸向磁通電機逐步滲透，輕量化材料開始應用。三是主機廠估值方式切換，隨着2026年多家主機廠上市與批量交付，其估值方式有望向“遠期出貨量×産品單價×市佔率×凈利率”切換。

在孫柏陽看來，2026年將是人形機器人量産元年，2026年産業將進入“0到1”後半程，國內多家企業將加大布局，爭先上市，行業生態進一步完善。（參與：劉鈺娜）