近期，諾和諾德、禮來制藥、信達生物等多家國內外藥企相繼發布減肥適應症藥物的研發進展情況，減肥藥物市場熱度持續攀升。業內人士認為，糖尿病及肥胖已成為全球性的健康問題，胰高糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑通過刺激胰島素釋放、抑制食欲等方式達到控糖減肥目的。隨着産品不斷上市，GLP-1受體激動劑迎來發展機遇，2030年我國減肥用GLP-1受體激動劑市場規模將達到383億元。

　　海外企業大力投入

　　GLP-1受體激動劑最初的首選適應症為二型糖尿病，近年來因其展現出的減肥能力，備受資本市場追捧。

　　日前，諾和諾德宣布了原計劃於6月公布的50mg司美格魯肽片劑減肥IIIa期OASIS1研究主要結果。司美格魯肽是GLP-1類藥物，GLP-1是減肥藥物的熱門靶點。通過激活GLP-1受體，刺激並增強胰島素分泌，抑制胰高糖素分泌，並能夠延緩胃排空，從而達到降低血糖，減肥等作用。

　　事實上，諾和諾德旗下的2.4mg司美格魯肽注射液（Wegovy）早已在業內“出圈”。去年8月，在特斯拉公司首席執行官埃隆·馬斯克及一些好萊塢演員的“帶貨”刺激下，Wegovy在美國市場供應偏緊。

　　Wegovy減肥適應症於2021年獲得美國食品藥品監督管理局批准。諾和諾德財報顯示，2022年，Wegovy在全球的銷售收入為61.9億丹麥克朗，同比增長346%。2023年一季度，諾和諾德銷售收入增長25%，經營利潤增長28%。肥胖症治療領域産品銷售收入增長124%，主要由Wegovy在美國區的銷售增長所驅動。

　　4月13日，諾和諾德上調了2023年業績預期，預計經營利潤增長28%-34%。諾和諾德全球總裁兼首席執行官周賦德&&，公司對2023年前三個月的增長感到非常滿意，主要由用於糖尿病和肥胖症治療的創新GLP-1類藥物所驅動。良好的銷售勢頭和持續提高的供應能力，使我們得以上調全年業績預期。

　　諾和諾德旗下有兩款已上市GLP-1受體激動劑，除司美格魯肽注射液之外，利拉魯肽注射液已於2014年獲美國食品藥品監督管理局批准用於肥胖症治療。利拉魯肽注射液的銷售業績也較為可觀，2022年在全球的銷售收入為106.8億丹麥克朗，同比增長52%。

　　作為諾和諾德的競品，禮來的GIP/GLP-1雙受體激動劑研發進展同樣受到市場關注。

　　中信證券研報顯示，據insight數據庫，目前全球共有289個GLP-1受體激動劑處於臨床前至批准上市階段。其中，針對2型糖尿病和減肥適應症的GLP-1受體激動劑分別有188個和93個。

　　國內市場前景廣闊

　　華創證券認為，國內減肥藥品市場前景廣闊。

　　目前，全球已獲批5種減肥藥物，分別為奧利司他、芬特明/托吡酯、安非他酮/納曲酮、利拉魯肽、司美格魯肽。其中，批准用於減肥的GLP-1受體激動劑為利拉魯肽注射液和司美格魯肽注射液。中國市場尚無GLP-1受體激動劑減肥藥上市，唯一獲批的減肥藥物是奧利司他。不過，華創證券研報顯示，2022年奧利司他市場規模僅8.2億元。

　　鋻於GLP-1受體激動劑在減肥適應症上的商業價值進一步擴大，國內藥企紛紛進場布局，多款GLP-1受體激動劑處於臨床在研階段。中航證券認為，從靶點和給藥方式來看，國內減肥藥物研發布局以GLP-1受體激動劑單靶點為主，部分公司對GLP-1/GIP、GLP-1/GCGR雙靶點，甚至三靶點展開布局，尋求差異化競爭。GLP-1受體激動劑的研發主要有兩個趨勢：一是從注射到口服；二是從單一靶點到與其他靶點聯用，以提升減肥效果。

　　目前，國內企業以單靶點布局為主。其中，上海仁會生物的貝那魯肽和華東醫藥的利拉魯肽仿製藥研發進展較快，均處於上市申報階段。此外，華東醫藥自研的HDM1005和控股子公司道爾生物的DR10624計劃開發減肥適應症，為雙靶點和三靶點産品。

　　另外，復星醫藥子公司萬邦生化和愛美客子公司諾博特生物均布局了利拉魯肽注射液減肥藥仿製藥，項目分別處於三期和一期臨床階段。

　　目前，國內企業研發的司美格魯肽類似藥至少有10款。4月19日，港股上市公司聯邦制藥發布公告稱，公司全資附屬公司聯邦生物科技（珠海橫琴）有限公司接到通知，司美格魯肽注射液體重管理適應症的藥物臨床試驗獲國家藥監局批准。

　　此外，恒瑞醫藥、石藥集團、甘李藥業等公司積極布局。其中，甘李藥業GLP-1受體激動劑（周製劑）GZR18在美國正式開啟I期臨床試驗，已完成首例受試者給藥，並在國內啟動Ib/Ⅱa期臨床試驗。

　　原料藥方面，今年1月，諾泰生物司美格魯肽原料藥上市申請獲受理。天吉生物、麗珠集團新北江制藥等公司提交了司美格魯肽原料藥上市申請。

　　關注三條投資主線

　　海通國際研報顯示，肥胖/超重帶來潛在心血管、代謝、腫瘤等疾病風險，現有手段主要包括生活干預、藥物治療、手術治療。

　　未來GLP-1受體激動劑有望成為肥胖適應症市場領軍藥物，國內企業産品上市後有望快速奪得市場份額。中航證券研報顯示，從藥企在減肥領域的研發布局和進展考慮，布局更加完整、療效突出、有先發優勢的企業或率先受益。

　　中金公司認為，長效、口服及多靶點製劑是GLP-1受體激動劑的重要研發方向。未來隨着國內多款GLP-1受體激動劑生物類似藥以及創新藥管線研發的不斷推進，國産GLP-1受體激動劑有望實現市佔率提升。

　　中信證券從創新藥、仿製藥以及上游製造鏈梳理了三條投資主線：一是擁有臨床進展較快的GLP-1受體激動劑創新藥，療效不弱於現有重磅産品。二是擁有臨床進展較為靠前的GLP-1受體激動劑仿製藥，且現有産品與GLP-1受體激動劑存在高度協同效應。三是多肽CDMO和原料藥等領域企業有望受益。（記者 傅蘇穎）