高瓴與智元機器人聯手設立的早期基金（VC）浮出水面。

  11月24日晚，龍旗科技、寧波韻升、寧波華翔三家上市公司相繼公告稱，公司或子公司擬參與投資上海瓴智新創創業投資合夥企業（有限合夥）（下稱“瓴智新創”），該基金的管理人為珠海高瓴私募基金管理有限公司，將主要圍繞具身智能産業鏈相關的創新企業進行投資。

  在業內看來，智元機器人之所以與財務資本、産業資本共同投早投小，核心邏輯在於以資本為紐帶，“催熟”整個具身智能産業鏈。由於該産業仍處早期，供應鏈生態極不成熟，智元通過直接投資上游初創企業，可以倒逼供應商迅速成長，從而助推機器人本體的迭代、落地，構建起上下游協同發力的生態。

  瓴智新創LP名單公布

  公告顯示，作為瓴智新創的有限合夥人，龍旗科技子公司擬以自有資金認繳出資3000萬元，佔認繳出資總額的23.08%；寧波韻升擬以自有資金認繳出資2000萬元，佔認繳出資總額的15.38%；寧波華翔子公司擬認繳出資500萬元，佔認繳出資總額的3.85%。

  根據協議，瓴智新創為創業投資基金，原則上投早、投小，將主要對具身智能産業鏈相關的創新企業進行直接或間接股權投資、準股權投資或從事與投資相關活動。投資範圍包括但不限於上游關鍵原材料及零部件，如伺服系統、電機、控制器、減速器、傳感器等；關鍵軟體系統及人工智能算法等；中游機器人本體製造與集成，及機器人下游應用解決方案等。

  瓴智新創的經營期限為10年，自首次交割日起的前5年為合夥企業的投資期。為實現合夥企業投資項目的有序退出，執行事務合夥人可自行決定延長經營期限2次，每次1年。

  對於此次參投瓴智新創的用意，三家上市公司&&，公司此次簽訂的合夥協議有利於幫助公司借助專業投資機構的資源及投資經驗，儲備優質標的，降低投資風險，進一步提升公司競爭實力。

  這三家上市公司此前已進入智元機器人的“朋友圈”，與其存在合作關係。例如，10月9日，智元機器人和龍旗科技發布消息稱，雙方就工業場景的具身智能機器人應用開展深度戰略合作，龍旗下達數億元金額的智元精靈G2機器人框架訂單，此次合作將部署近千台機器人。

  此外，瓴智新創的LP還包括上海瓴智新創企業管理合夥企業（有限合夥）、武漢高瓴和鈞企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）、智元創新（上海）科技股份有限公司（即智元機器人）、李蓓、嘉興沃賦致欣股權投資合夥企業（有限合夥）等。

  其中，上海瓴智新創企業管理合夥企業（有限合夥）成立於今年6月，由智元機器人與高瓴共同投資。智元機器人、武漢高瓴和鈞企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）、上海高瓴股權投資管理有限公司對該基金的出資比例依次為50%、40%和10%。

  新增三家上市公司LP後，上述LP的持股比例將有所稀釋。李蓓的出資比例將變為34.62%，上海瓴智新創企業管理合夥企業（有限合夥）、嘉興沃賦致欣股權投資合夥企業（有限合夥）的出資比例將變為7.69%，智元機器人和武漢高瓴和鈞企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）的出資比例將分別變為3.85%、3.08%。

  智元為何要投早投小？

  作為一家初創公司，智元機器人的打法可謂“高舉高打”：一方面，在二級市場收購了科創板上市公司上緯新材；另一方面，在一級市場“攻城略地”，扮演起CVC（企業風險投資）的角色。

  手握豐厚的現金，無疑是支撐智元機器人發展的最大底氣。除了此前入股的騰訊、京東、比亞迪等一眾産業資本，智元還獲得了跨國企業正大集團、韓國LG電子、韓國未來資産集團等國際産投的戰略投資。智元機器人董事長兼CEO鄧泰華此前介紹稱，即使沒有任何業務收入，公司的現金流儲備也足以支撐三年的運營。

  作為“投資人”，智元機器人的成績頗為可觀。據鄧泰華今年8月披露的數據，在過去一年多時間內，智元已投資孵化了15個早期項目，並取得了8倍的投資年化收益率。從項目投資時間看，70%為註冊輪，20%為種子輪，剩餘10%為天使輪。

  智元之所以要下重注投早投小，是因為具身智能當前産業生態並不成熟，本體廠商可以與上市公司、初創企業深度綁定，共同“催熟”産業鏈。

  此前在接受上海證券報等媒體的採訪時，智元機器人合夥人、具身業務部總裁姚卯青回應稱，人形機器人能否獲得商業上的成功，供應鏈起到決定性作用。“設計和研發代表了上限，但是供應鏈能力、産能、品質決定行業基礎。為什麼有些新能源汽車公司的交付能力很強，核心就是供應鏈有優勢。”姚卯青説。

  智元大量創始人和核心團隊成員均來自實體産業，包括通信、消費電子、汽車等。姚卯青稱：“我們有這方面的經驗教訓、資源積累。現在行業確實處於比較早期，很多零部件需要定制化，這個過程中供應商會走得相對慢一點，智元‘扶着’他們走，倒逼着他們走，給他們更多的資源、技術、生産及質量方面的輔導，這也會幫我們自己變得更強。”（孫小程）