新華網北京5月27日電（黃海榮）5月26日晚，美團—W（03690.HK）發布的2025年第一季度業績報顯示，營收為865.57億元，同比增長18.1%；經營利潤為105.66億元，同比增長102.8%。值得關注的是，核心本地商業部分收入同比較長了17.8%至643億元，而經營溢利同比增長39.1%達到135億元，經營利潤率同比提升了3.2個百分點達到了21%。

  財報公布後，美團開盤股價下跌，最低至122.3港元/股。截止收盤，美團股價上漲2.09%，報收於132.1港元/股。

  儘管美團經調整後的凈利潤增長46.2%，但包括外賣業務的核心本地商業板塊的強勁仍然搶眼。根據其財報顯示，核心本地商業中佣金高達240.5億元，收入佔比達37%。美團亦在業績報中強調了第一季度餐飲外賣業績維持健康增長，用戶黏性和購買頻次進一步提升。不過由於美團並未披露外賣訂單數據，無法獲得自京東入局後其外賣訂單的變化。

  對於美團整體的業績，外界最關心仍然是與京東、餓了麼的外賣大戰。自今年以來，京東強勢入局，迅速在外賣市場掀起波瀾，先是商家的“0”佣金入駐，再到劉強東親自下場送外賣，為全職騎手繳納五險一金、對商家百億補貼……隨後，餓了麼官宣啟動“餓補超百億”大促，並與淘寶天貓旗下即時零售業務“小時達”升級為淘寶閃購，外賣行業“三國殺”愈演愈烈，使得行業一度固化的寡頭壟斷市場格局發生了松動。

  正是這一格局的變化，令投資者在美團業績説明會上第一個問題就針對京東百億補貼餐飲業務進行提問，問題還包括是否會影響到美團的訂單量增長，以及管理層如何看待當前的競爭格局等。對此，王興&&，將採取一切必要措施贏得比賽。

  他&&，過去十多年，已經經歷過非常激烈的競爭，相信這次可能會再次獲勝，“當然歡迎新的玩家加入這一市場，這也更加印證了外賣及更廣泛的即時零售領域廣闊的發展空間。不過當前行業正處於一種非理性的補貼競爭中，其特點是低質低價，這種“內卷式”競爭長期來看不可持續”。

  王興&&，已經準備好面對激烈競爭，在短期內將增加必要的市場競爭投入，進一步穩固消費者心智。並且做進一步的創新，提倡反對行業內卷，進一步幫助商家簡化營銷，降低經營負擔。

  不容忽視的是，5月25日，國家市場監管總局發布《網絡交易&&收費行為合規指南（徵求意見稿）明確了重復收費、只收費不服務、轉嫁應由&&自身承擔的費用等8種不合理收費行為。

  國家的監管措施尚未實施，但外賣行業的競爭仍在持續。

  王興&&，由於當前競爭加劇，會加大必要的投入應對競爭，財務數據上可能會出現波動，投入整體上以促進餐飲外賣行業健康增長和保持美團的市場地位為原則，還將按承諾增加對生態系統的投資。這可能會對收入增長有一定的抵消效應，預計今年Q2核心本地商業收入同比增長率會低於Q1，營業利潤也會大幅下降。由於不知道這場由新玩家引發的“內卷式”競爭會持續多長時間，無法在Q2及今年剩餘的時間內提供準確的財務指引。

  從美團在業績會的回復來看，外賣行業大戰將是一場持久戰，而對於眾多中小餐飲商家來説，能否創造新的行業增量、行業能否更標準更透明才是競爭的關鍵。