擁有“廣州酒家”“陶陶居”“利口福”三個中華老字號的廣州酒家（SH603043，股價15.86元，市值90.21億元），將在今年迎來創立90周年慶。然而，老牌企業也不得不“卷”進激烈的市場中。

  近期發布的2024年年報顯示，廣州酒家增收不增利，營業收入同比增長4.55%，但歸母凈利潤下降10.29%。對此，在4月2日下午舉行的線上業績説明會上，廣州酒家董事長徐偉兵在回答《每日經濟新聞》記者提問時&&，面對競爭更趨激烈的市場環境，公司及時調整銷售策略積極應對，成本費用的增速高於營收，同時，新開業和裝修改造餐飲門店支出等也影響利潤。

  記者注意到，擁有“食品+餐飲”雙主業的廣州酒家，2024年主要靠餐飲板塊增收，增幅為15.24%，而食品板塊保持平穩，僅微增1.03%。其中，廣州酒家的傳統優勢産品——廣式月餅，銷售量和銷售額都趨於平穩。

  值得一提的是，儘管餐飲收入增幅可觀，但公司主要靠開新店貢獻增量，而非來自既有門店效益的提升。兩大餐飲品牌業績出現分化，“廣州酒家”餐飲運營子公司虧損擴大，而“陶陶居”子公司業績提升，餐飲整體喜憂參半。

  去年月餅銷售額止步16億元，“天花板”到了？

  2024年，廣州酒家實現營業收入51.24億元，同比增長4.55%；實現歸母凈利潤4.94億元，同比下降10.29%。

  4月2日下午，在廣州酒家線上業績説明會上，公司董事長徐偉兵在回答《每日經濟新聞》關於增收不增利原因的提問時&&：“公司食品和餐飲雙主業營收在嚴峻的市場環境中繼續實現增長，但面對競爭更趨激烈的市場環境，公司及時調整銷售策略積極應對，繼續堅持強化新産品、新渠道和新市場的投入穩定市場地位，使得成本費用的增速高於營收。同時，新開業和裝修改造餐飲門店支出相關費用等因素亦影響利潤指標。”

  年報顯示，廣州酒家2024年綜合毛利率減少3.96個百分點至31.34%。營業成本增幅達到10.89%，高於營業收入增幅4.55%。

  分業務來看，廣州酒家的食品製造業務營業收入為35.70億元，同比增長1.03%；餐飲業務營業收入為14.55億元，同比增長15.24%。可見，相比於餐飲業務，公司的食品製造業務趨於平緩。

  記者注意到，廣州酒家的拳頭産品是廣式月餅，“廣州酒家”品牌月餅在我國月餅市場佔據較大的市場份額。年報顯示，在食品製造業務中，月餅收入為16.36億元，同比減少1.95%，佔公司總收入約三成，是收入貢獻最大的産品。月餅銷售具有明顯的季節性，在中秋節前也就是第三季度集中放量。廣州酒家2024年第三季度實現收入21.91億元，是其他單季度收入的兩倍以上。

  記者發現，早在2023年，廣州酒家的月餅收入就達到16.69億元，創下了公司自2017年上市以來的最高紀錄。但2024年的月餅銷售額微降，維持在16億元的水平，是否意味着廣州酒家月餅的“天花板”已經到來？

  艾媒諮詢數據顯示，2023年中國月餅銷售規模達271.3億元，2024年達300.1億元，同比增長10.6%。直播、出海、團購以及OEM等新興銷售模式增長迅速，行業“洗牌”明顯，導致品牌集中度減弱。2024年抖音電商月餅集中於0—10元及10—50元區間，價格帶呈現出明顯的下移趨勢。消費者越來越注重月餅的口感和性價比。

  換句話説，月餅銷售渠道的分散、價格帶的下移，都給定位中端、依靠連鎖和經銷渠道的廣州酒家造成了分流，經營壓力猶存。

  不過，從本次年報來看，廣州酒家正在拓展食品業務的新增長點。公司提到，2024年全國化市場拓展取得新成效，廣東省外月餅銷售佔比逐年增加，接近20%；加快境外市場布局，産品進入美國、加拿大、澳大利亞等地市場，境外市場營收增長41.63%。

  “廣州酒家”餐飲虧損，“陶陶居”來救場

  在食品業務銷售趨穩的同時，廣州酒家的餐飲業務正在逆勢擴張。

  公司稱，2024年加大餐飲全國化布局力度，重點落子北京、上海、深圳等重點一線城市，2024年新設“廣州酒家”“陶陶居”餐飲店8家，完成收購“陶陶居”5家授權門店。截至年末，公司餐飲直營門店53家，其中“廣州酒家”直營門店28家，“星樾城”直營門店1家，“陶陶居”直營門店24家，公司授權第三方經營“陶陶居”特許經營門店18家。

  在本次業績説明會上，徐偉兵坦言，2024年餐飲收入15.24%的增速，主要來自新店。年報顯示，負責“廣州酒家”品牌餐飲門店運營的全資子公司廣州酒家集團餐飲管理有限公司收入從上年的5.85億元增長到6.83億元，負責“陶陶居”品牌食品銷售和餐飲服務的控股子公司廣州陶陶居有限公司收入從上年的7.34億元增長到9.80億元。

  然而，靠開新店帶來的收入增長，仍掩蓋不了既有門店效益的下滑，這尤其體現在“廣州酒家”餐飲門店上。《每日經濟新聞》記者查詢到，上述“廣州酒家”品牌餐飲運營子公司已經連續多年虧損，2024年的虧損額約為3189萬元，相比上年的虧損557萬元擴大不少。

  對於“廣州酒家”餐飲的虧損，徐偉兵在會上回應稱：“‘廣州酒家’餐飲門店受當下消費市場的影響，部分餐飲門店收入同比出現下降，影響其利潤的增長。”記者注意到，相比之下，“陶陶居”品牌餐飲表現較好，上述相關子公司的凈利潤從上年的6704萬元增長至7193萬元。

  “‘卷’將是未來幾年餐飲行業發展的關鍵詞。”廣州酒家在年報中如是説道。中國烹飪協會今年1月發布的分析文章指出，2024年餐飲行業競爭加劇，餐飲消費整體更趨於理性，客單價下滑，消費者更加注重質價比。

  那麼，對喜憂參半的餐飲板塊，廣州酒家未來如何規劃？徐偉兵在業績會上&&：“公司會持續強化‘廣州酒家’‘陶陶居’兩大中華老字號品牌調性，實現兩者優勢互補與錯位發展。”他還稱，隨着各地政府&&系列促消費政策，公司也將把握契機，結合第十五屆全運會在廣州舉辦、公司90周年，推出系列營銷推廣活動，促進業績進一步提升。（記者 王帆）