醫美企業業績高速增長的日子結束了嗎？據中國商報記者不完全統計，截至目前，在已經發布半年報的10家上市醫美企業中，半數企業業績下滑，有的企業還在虧損。

業內人士認為，企業之間的同質化競爭加劇，“價格戰”壓縮了醫美企業的利潤，整個醫美市場的增速或在變慢。

某醫美服務整形美容機構。（圖片由CNSPHOTO提供）

“優等生”業績均在下滑 或與“價格戰”有關

此前業績高速增長的“優等生們”2024年上半年的業績增速變慢了。愛美客收入、凈利潤分別實現同比增長13.43%、16.35%，去年同期愛美客這兩項增速均在60%左右；昊海生科整體收入增速也有下滑，2024年上半年，該公司玻尿酸産品收入同比增長51.30%，2023年同期，其玻尿酸産品收入同比增長超過100%；江蘇吳中凈利潤同比下滑10.75%。

業績處於“及格線”上下的企業直面虧損。2024年上半年，四環醫藥收入同比下降10%，虧損0.33億元；奧元美谷仍處在退市邊緣，2024年上半年，該公司虧損，資産負債率高達87.14%。

新氧集團董事長兼CEO金星&&，“價格戰”打了，企業業績漲幅微乎其微。醫美行業從整體來看仍然過度分散化。

頂智醫美創始人王建中撰文稱，醫美“價格戰”只會繼續，對於企業來説，是流量都會搶。

記者查詢線上醫美項目發現，輕醫美項目仍是企業低價競爭的主陣地。輕醫美泛指非手術類美容項目，如瘦臉針、玻尿酸填充、水光針等注射類項目，光子嫩膚、熱瑪吉、超聲刀等光電類項目等。

頭部企業或在提前謀劃“降價策略”。以愛美客為例，數據顯示，愛美客溶液類注射産品的平均單位成本從2020年的24.13元/支降至2023年的18.74元/支，凝膠類注射産品的單位成本也從2020年的32.91元/支降至2023年的25.08元/支。

玻尿酸或不再是醫美企業業績增長催化劑

昊海生科&&，醫美玻尿酸産品的營業收入及佔企業收入的比重持續增長，推動本企業整體毛利率向上提升。但是，在昊海生科的財報中，玻尿酸産品收入增速明顯放緩。

有醫美從業者向記者解釋，在醫美行業，玻尿酸的用途可分為三類：第一類是小分子玻尿酸産品，如水光針；第二類是中分子玻尿酸，可用於填充類醫美項目，如皺紋、淚溝、唇部等部位的填充除皺；第三類為大分子玻尿酸，用於顴骨、面頰等部位的輪廓塑性。國內玻尿酸産品成本、價格越來越低，企業利潤一再被壓縮。玻尿酸的成本、使用方法在行業內近乎透明，入局者越來越多。

資料顯示，江南大學未來食品科學中心合成生物創新團隊利用合成生物學技術，已經把玻尿酸的成本降到每公斤幾百元。

也有企業在玻尿酸領域試圖打造差異化産品。根據財報，今年上半年，華熙生物差異化産品微交聯潤致娃娃針收入同比增長超過200%。但華熙生物整體收入、利潤均在下滑。

國內玻尿酸産品或陷入同質化競爭。藥智網數據顯示，截至2023年年底，國內共有59款經審批且在有效期內的玻尿酸注射産品，均為三類醫療器械。

值得關注的是，醫美市場整體增速似乎也在變慢。《中國醫美行業2024年度洞悉報告》顯示，預計2024年國內醫療美容市場增速可達10%左右，未來幾年內仍可保持10%至15%的增長。而在2023年的報告中，機構給出的預計增速是20%左右。

資本看好重組膠原蛋白 企業爭相入局

開源證券認為，重組膠原醫美産品風頭正盛，當前合規産品少，多款在研産品有望在2025年前後獲批上市，因此市場空間測算及後續競爭格局演變也成為資本市場的熱門議題。

據開源證券分析師測算，2030年重組膠原醫美市場規模有望達56.5億元，足以容納3至4個年體量10億至20億元的大單品。當前行業仍處於發展早期，無需過於擔憂未來新品獲批增多帶來的市場競爭格局惡化。

多家醫美企業正在布局重組膠原蛋白業務。華熙生物此前對記者&&，公司自主研發的三類醫療器械膠原蛋白終端産品預計於2024年下半年進入臨床階段，其他圍繞重組膠原蛋白原料研發的産品也有望在未來一兩年內上市。

愛美客則&&，子公司旗下已上市産品主要為動物源蛋白，如生物蛋白海綿、止血癒合敷料、膠原蛋白系列産品、醫用冷敷貼等。

巨子生物、錦波生物則一直圍繞重組膠原蛋白領域研發産品。

開源證券分析師認為：“從短期看，重組膠原蛋白醫美市場仍是藍海，現有的少數合規産品不僅能提前享受紅利，還擁有更長的品牌建設周期，先發優勢明顯。從長期看，隨着同類型産品持續獲批上市，差異化戰略將成為企業脫穎而出的關鍵。”（記者 馬嘉）