9月30日，博泰車聯網科技（上海）股份有限公司（股票代碼：02889.HK，以下簡稱“博泰車聯”）在港交所掛牌上市。本次公開發行1043.69萬股H股，發行價為每股102.23港元，開盤即大漲32.06%，市值突破200億港元。
博泰車聯正式登陸港交所
作為中國高端智能座艙領域的“重要玩家”，博泰車聯本次IPO的基石投資者陣容亮眼，包括中國智駕領軍企業地平線、黃山市開發投資集團等，合計認購4.659億港元的發行股份，約佔全球發售股份數4成以上。這既是産業資本對公司長期價值的篤定，也折射出資本市場對智能座艙賽道的看好。
在汽車行業智能化轉型的浪潮中，智能座艙已成為車企競爭的關鍵領域。博泰車聯作為國內少數具備“軟硬體+雲端”全棧能力的頭部科技企業，憑藉其在智能座艙域控制器解決方案中的領先地位，以及在AI大模型、具身智能等領域的前瞻布局，正迎來前所未有的發展機遇。
博泰車聯上市慶祝活動現場
立足高成長賽道，三年營收翻倍增長
當下，新能源汽車的競爭焦點正悄然轉移至“智能化用戶體驗”。智能座艙作為汽車智能化發展的核心載體，成為車企打造差異化優勢、搶佔用戶心智的關鍵陣地，市場規模也在加速擴張。
根據灼識諮詢數據，按收入計，中國乘用車智能座艙解決方案行業規模2024年達1290億元，預計2029年將增至2995億元，複合年增長率18.4%；全球市場規模屆時將達7628億元，中國佔比近40%。作為智能座艙“大腦”的域控制器，其滲透率已從2020年13.7%提升至2024年44.1%，預計2029年將超過90%，成為驅動行業增長的重要引擎。
另一方面，具身智能與智能汽車在傳感器、芯片等硬體，以及操作系統、算法等軟體上具有高度同源性。隨着AI大模型、具身智能等前沿技術的發展，有望為智能座艙帶來新的交互體驗，為産業鏈企業開闢新的發展空間。
身處高成長賽道，博泰車聯也用翻倍式增長的財務數據，勾勒出清晰的價值藍圖。2022年至2024年，公司營收從12.18億元增長至25.57億元，年複合增長率達44.9%；2025年截至5月31日的前五個月，公司營收同比再增34.4%，達到7.54億元。
圖片來源：博泰車聯招股書
從收入結構來看，驅動這一增長的核心動力是其智能座艙解決方案中的域控制器産品。2022年至2024年，博泰車聯域控制器收入從6.74億元增長至19.59億元，年複合增長率達70.5%，佔總營收比例從55.4%提升至76.6%，帶動其整體智能座艙解決方案收入佔比突破95%，核心競爭力進一步強化。
作為衡量企業財務健康和可持續經營能力的重要指標，經營性現金流對資本密集型的智能汽車行業尤顯重要。招股書顯示，截至2025年5月31日，博泰車聯的經營性現金流扭負為正，達9040.4萬元，期末現金及等價物儲備達9.01億元，反映出其自身造血能力顯著增強。
技術壁壘持續增厚，成就高端市場“隱形冠軍”
博泰車聯的領先地位，源於其深厚的技術積澱及差異化競爭優勢。
作為中國最早布局智能座艙的企業之一，博泰車聯早在2013年就推出國內首款民營車規級操作系統。與此同時，公司堅持將自主研發與技術創新，持續保持高強度的研發投入。
招股書顯示，2022年至2024年，博泰車聯累計研發支出約7.19億元。高研發投入並未停留在賬面上，而是迅速轉化為豐碩的成果。
截至2024年底，公司註冊發明專利數量在國內智能座艙和網聯服務解決方案供應商中排名第一，兩項核心技術獲國家新能源汽車技術創新中心認定為國際先進水平，2023年被國家發展改革委等四部門聯合認定為“國家企業技術中心”。
除此之外，博泰車聯在域控制器和AI算力&&方面具備深厚的技術積澱，其自主研發的“擎”系列技術&&（擎OS、擎Core、擎Cloud）覆蓋“芯片-系統-整車”全鏈條，其中擎OS操作系統可兼容鴻蒙、Linux等多&&，幫助車企縮短開發時間、降低開發成本。同時，博泰車聯自研的擎感大模型，也有望助力公司向具身智能等領域延伸，為其開闢新增長點。
如果説持續的研發創新築牢了企業的發展根基，那麼差異化的路徑選擇則是博泰車聯突出重圍的利刃。區別於多數側重硬體的同行企業，博泰車聯自起步便構建了“軟體+硬體+雲端服務”的一體化模式，該模式能為客戶提供更全面、定制化的解決方案，滿足客戶對智能座艙多樣化需求。
在上下游協同方面，博泰車聯與高通、黑莓等核心供應商建立穩定戰略合作關係，例如與高通合作率先推出搭載驍龍8295芯片的解決方案，與黑莓合作基於QNX&&開發智能座艙解決方案並應用於阿維塔等品牌車型；在下游深度綁定國內前五大OEM中的三家。這種“芯片+系統+整車”的聯動模式，使其從“解決方案供應商”向“汽車智能生態樞紐”升級，進一步鞏固行業地位。
憑藉其技術積累與生態整合能力，在高端智能座艙領域，博泰車聯已建立起顯著優勢，並積極開拓海外市場。截至2024年底，博泰車聯網搭載高通第四代驍龍8295芯片的高端智能座艙解決方案定點數量，在中國供應商中排名第一。2025年4月，博泰車聯網與高通進一步擴展合作，共同開發搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，整合先進AI功能，服務全球車企。
值得一提的是，在近日舉行的第七屆世界新能源汽車大會上，由博泰車聯參與研發的保時捷“中國專屬車載信息娛樂系統”正式亮相，這不僅意味着在“智能座艙—數字生態—用戶體驗”這一新戰場上，中國本土創新力量展現出強勁實力，更是博泰車聯切入頂級豪華品牌供應鏈、技術實力獲國際認可的重要標誌，也為公司未來發展提供了強有力的背書。
明星資本加碼，開 啟發展新篇章
在電動化和智能化浪潮下，博泰車聯作為國內為數不多，能同時提供智能座艙和智聯網解決方案的供應商，也獲得了眾多車企、明星資本與産業資本的青睞。
在上市融資前，博泰車聯成為獲得一汽、東風及小米三家知名車廠聯合投資的汽車智能化賦能企業。同時，公司還獲得上海國盛、平安資本、中科院基金等眾多産業資本和明星機構入股。
此次發行，博泰車聯引入三名重磅基石投資者，包括地平線旗下Horizon Together，黃山市開發投資集團及北京金控合作出資的Huangshan SP，以及Smart Ventures Limited，合計認購4.659億港元，按照102.23港元/股的發行價計算，認購股份數達455.752萬股，約佔全球發售股份的43.67%。
其中，地平線作為智能駕駛芯片龍頭，其投資不僅是財務認可，更與博泰車聯在汽車智能化領域形成戰略協同，彰顯了産業資本對公司行業地位的肯定。同時，地方國資現身其基石投資者名單，也體現了對博泰車聯技術實力、未來前景的認可。
從估值維度來看，按102.23港元的發行價計算，公司上市後總市值約153.34億港元（約為140.29億人民幣）。以2024年營收25.57億元計算，公司市銷率（PS）約為5.48倍，反映出公司的長期投資價值。
展望未來，隨着汽車智能化滲透率提升，作為少數能提供全棧式解決方案、具備技術先發優勢與全球化布局的龍頭企業，博泰車聯有望憑藉其技術壁壘、在AI大模型、具身智能等領域的前瞻布局，進一步鞏固市場地位，向世界展現中國科技企業的創新能力與增長潛力。
