2月9日，滬深北交易所推出優化再融資一攬子措施，旨在進一步提高靈活性和便利度，更好服務科技創新和新質生産力發展。

  一攬子措施突出扶優、扶科、限劣導向，明確對優質上市公司進一步提高再融資效率，優化未盈利創新企業再融資間隔期要求。為更好適應科技創新企業再融資需求，滬深交易所研究推出主板上市公司“輕資産、高研發投入”認定標準。

  市場人士認為，本次再融資改革是一種結構性優化，對資源進行優化配置，有利於提高市場便利度，支持優質上市公司做優做強，引導市場資源加快向新質生産力領域聚集。

  支持優質上市公司創新發展

  此次一攬子措施的重點在於進一步支持優質上市公司創新發展。滬深北交易所明確，對經營治理、信息披露規範，具有代表性與市場認可度的優質上市公司，優化再融資審核，進一步提高再融資效率。在此過程中，將堅持優中選優、寧缺毋濫。支持優質上市公司將募集資金用於與主營業務有協同整合效應的新産業、新業態、新技術領域，投向第二增長曲線業務，同時嚴防盲目跨界投資、多元化投資。

  為提高對科技創新企業的包容性、適應性，滬深交易所在總結前期科創板、創業板“輕資産、高研發投入”認定標準試點的基礎上，研究推出主板上市公司“輕資産、高研發投入”認定標準。

  近年來，主板公司主動跟進前沿科技研發，産業不斷轉型升級。從目前主板上市公司行業分佈來看，部分上市公司亦涉及新一代信息技術、高端裝備製造、生物醫藥、新材料等戰略性新興産業領域，已集聚一批具有核心技術能力的上市公司。此類公司具有固定資産佔比較低，無形資産比重較高，研發費用持續增加且佔營業收入比例顯著高於行業平均水平等特徵，經營發展、轉型升級與技術迭代、産品創新密切相關，需要長期、大量、穩定資金支持。

  在主板研究推出“輕資産、高研發投入”認定標準，有助於提升募集資金使用的針對性和實效性，更好服務主板科技型企業，推動傳統産業轉型升級與新質生産力培育協同發展。

  具體來看，主板上市公司“輕資産”認定標準為實物資産佔總資産比重不高於20%；“高研發投入”認定標準為最近三年平均研發投入佔營業收入比例不低於15%，或者最近三年累計研發投入不低於3億元且最近三年平均研發投入佔營業收入比例不低於5%。

  有助於上市公司合理安排融資進度

  為更好適應科技創新企業再融資需求，交易所還優化了未盈利創新企業、破發企業再融資相關安排。

  滬深交易所明確，優化按照未盈利標準上市且尚未盈利的科創企業再融資間隔期要求，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前期募集資金到位滿6個月，可啟動新一輪再融資。北交所表示，支持按照未盈利標準上市且尚未盈利的科創企業按需、合理實施再融資。

  業內人士認為，這是給上述科技型企業一顆“定心丸”，有助於上市公司合理安排融資進度，及時籌措資金，用於研發和業務發展，進一步加大對科技創新上市公司的融資支持力度，引導市場資源加快向新質生産力領域聚集。

  此外，滬深北交易所提出，存在破發情形的上市公司，可以通過競價定增、發行可轉債等方式合理融資，募集資金需投向主營業務。

  部分優質創新企業在上市後，可能受行業週期調整、市場環境變化等因素影響，出現股價破發、融資受阻的情況。但這些企業在關鍵核心技術攻關、新質生産力培育等方面發揮著積極作用，需要資本市場提供融資支持，保障其穩定、可持續的研發投入。

  本次調整優化在堅持嚴而有度的基礎上，對存在破發情形、但運作規範的上市公司實施差異化安排，旨在保障公司研發連續性，更好發揮資本市場服務國家創新驅動發展戰略的功能。

  加強再融資全鏈條監管

  在監管方面，交易所明確加強再融資全過程監管。壓嚴壓實上市公司信息披露第一責任人和仲介機構“看門人”職責，嚴防上市公司“帶病”申報。

  此次交易所強化“再融資+控制權變更”監管要求，要求上市公司和相關發行對象出具公開承諾，在批文有效期內完成認購，引導上市公司和認購對象謹慎決策。後續，交易所將對違反公開承諾的市場主體加大事後處罰力度，形成市場震懾，進一步規範上市公司通過再融資變更控制權的行為，防止“忽悠式”再融資。

  此外，交易所明確，壓實上市公司信息披露和募集資金管理責任，嚴肅懲處違規變更募集資金用途、擅自延長臨時補充流動資金期限等情形。加大事中事後監管力度，從嚴處理再融資違法違規行為。

  滬深北交易所表示，下一步，將加快推進交易所規則制定修訂，抓緊推動典型案例落地，進一步提高再融資靈活性、便利度，切實提高市場獲得感。