今年以來，美元指數下跌幅度超過8%。近期人民幣匯率逼近7.0重要關口，多家涉及海外業務的上市公司“扎堆”套保，特別是對衝匯率波動的風險管理需求進一步增大。

　　分析人士預計，在經常項目順差推動下，人民幣或開啟新一輪升值周期。

　　外匯套保總額大幅提升

　　近期，人民幣兌美元匯率持續走強，時隔一年多再次逼近7.0重要關口。Wind數據顯示，12月10日，在岸人民幣兌美元匯率，盤中最高觸及7.0603，創下2024年10月以來新高。面對匯率風險的不確定性，上市公司選擇套期保值成為一種常見的風險管理策略。

　　近日，多家涉及海外業務的A股公司，披露了外匯套期保值額度，總額度大幅提升。其中，中國船舶12月9日公告稱，2026年開展期貨和衍生品交易業務，新開展交易額度預計不超240億美元，任一交易日持有的最高合約價值不超過510億美元。12月5日，寧德時代發布2025年度新增外匯套期保值額度的公告顯示，此次額度調整後，合計保證金和權利金上限不超過410億元，最高合約價值合計不超過2600億元。

　　據不完全統計，12月以來已有超30家A股公司發布公告，擬開展外匯套期保值業務以規避外匯市場波動帶來的風險。業內人士分析，在當前匯率波動的背景下，不少外貿企業擔憂出口業務的外匯收款結匯金額會出現縮水，侵蝕企業的利潤。從上市公司參與套期保值的目標來看，對衝匯率風險是首要訴求。

　　匯率風險管理需求增大

　　在國際形勢複雜多變的背景下，出海企業在全球多個國家與地區，將面對不同區域的政策、需求、匯率和供應鏈風險。

　　對於高度依賴出口的製造業企業而言，人民幣升值或將削弱其産品的價格競爭力；而對於依賴進口原材料的行業來説，匯率上行則有望幫助其降低採購成本、改善盈利水平。

　　“雖然沒有開展外匯期貨業務，但我們長期關注匯率波動風險，公司研究部門會定期推出關於匯率的研究報告。”華東一家期貨公司研究所分析師對證券時報記者&&，由於大宗商品具有全球流通性，所以商品期貨天然就關注匯率波動，針對客戶的套期保值方案，也會涉及匯率問題。

　　目前，我國上市公司開展涉外業務的計價貨幣、結算支付貨幣仍以美元、歐元、英鎊、日元等外幣為主。根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）發布的數據，2025年9月，美元、歐元和英鎊的國際支付佔比分別為47.79%、22.77%和7.38%。

　　人民幣或開啟升值周期

　　11月下旬以來人民幣兌美元匯率走強，直接原因是12月美聯儲降息預期升溫引發美元大幅下行，帶動非美貨幣普遍升值。CME利率工具顯示，12月降息25個基點的概率超85%。利差優勢削弱令美元資産吸引力下降，投資者逢高拋售情緒顯著，而且今年以來美元指數已累計下跌超8%。

　　“年內人民幣有望偏強運行，考慮到年底結匯的季節性效應，不排除階段性突破7.0。”中信證券首席經濟學家分析師明明&&，進入2026年，預計美元指數偏弱運行的趨勢或將延續，為人民幣匯率構成相對友好的外部環境。同時央行穩匯率政策張弛有度，增強人民幣匯率韌性。在此背景下，人民幣匯率有望溫和升值。

　　東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，2025年不僅是過去三年人民幣貶值周期的終結，還或將開啟新一輪升值。預計2026年在美元指數維持結構性弱勢的背景下，我國經常項目順差以及證券投資資金的凈流入，有望推動人民幣兌美元匯率升破7.0關口；若全年匯率年化波動率能保持在3.0%—4.0%區間，到2026年底人民幣兌美元匯率或將升至6.70—6.80區間。（記者 魏書光）