當前，我國科技創新正在從點狀突破向系統集成加快推進，從技術突破向市場應用加快轉化。在此背景下，適應科技創新和産業創新融合發展的資本形成機制正進一步完善，需要更多耐心資本的參與。中國證監會主席吳清日前在2025陸家嘴論壇上提出，更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。

  業內人士&&，耐心資本是破解科技創新和産業創新融合發展的“資金缺口”和“周期錯配”的關鍵鑰匙。它不僅能提供跨越周期的資金保障，更能通過資源整合、風險共擔、政策協同等功能發揮，促進“科技—産業—金融”良性循環。未來，需進一步擴大長期資金供給、創新投資工具、完善退出機制等，讓資本市場與科技創新更好形成“時間同盟”。

  私募基金作為資本市場最活躍的風險承擔者和價值發現者，在培育耐心資本生態中扮演重要角色。一方面，私募基金的長期資金屬性更加適配科技創新成長規律，覆蓋科技企業全生命周期的融資需求，降低企業融資風險；另一方面，私募基金的資金來源呈現多元化、多層次特徵，不同類型資本通過私募基金的專業化運作，精準流向科技領域。

  近年來，我國耐心資本賦能科技創新的作用更加突出。其中，私募股權創投基金參與投資了九成的科創板和北交所上市公司、過半數的創業板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續釋放。中國證券投資基金業協會發布的數據顯示，截至2025年4月末，存續私募基金管理人近2萬家，管理基金數量超過14萬隻，管理規模達20萬億元。其中，私募股權、創業投資基金管理人近1.2萬家。

  業內人士認為，放大私募基金作為耐心資本重要載體的屬性，仍需各方共同努力。創投機構應持續提升專業水平，強化價值發現能力；私募基金投資人、管理人應堅守長期主義，不斷增強對企業的長期支持及增值服務能力；私募股權一級市場和二級市場協同發展，暢通資金流動性，吸引更多長期資本；建立與基金存續期相適應的長周期考核機制，促進創投機構在長期投資中實現穩健發展。

  記者獲悉，下一步，證監會將聚焦私募基金“募投管退”各環節卡點堵點，精準發力、暢通循環。積極推動社保基金、保險資金、産業資本參與私募股權投資，拓寬資金來源。推動基金份額轉讓業務試點轉常規，優化實物分配股票試點和“反向挂鉤”等機制，暢通多元化退出渠道。

  壯大耐心資本還有更多路徑。在業內人士看來，科技創新指數通過多維評價體系和動態調整機制，精準篩選具有長期增長潛力的科技資産，為耐心資本提供“安全墊”和“價值錨”；具備科創屬性的公募基金産品則通過低門檻、高流動性等特性，將原本分散且短期化的市場資金轉化為支持科技創新的長期資本。二者的聯動發展，正在形成指數引導資金、基金反哺創新的良性循環，不斷提升市場對於中長期資金的吸引力。

  據了解，自去年“科創板八條”推出以來，科創綜指、科創200等13條科創指數陸續發布，覆蓋了芯片設計、人工智能、創新藥等多個科創領域；超過50隻科創板ETF上市，總規模超過2500億元，在吸引增量資金入市、服務關鍵核心技術創新方面發揮重要作用。證監會&&，未來將支持編制更多科技創新指數、開發更多科創主題公募基金産品，引導更多中長期資金參與科技企業投資。

  科技創新與産業創新如同破土的春筍，唯有耐心資本的持續滋養，方能長成參天大樹、聚木成林。可以預期，隨着政策環境持續優化，資金來源渠道不斷拓展，創新工具協同發力，退出機制進一步完善，資本市場將加快培育耐心資本、長期資本，支持科技企業成長、助力新興産業崛起，更好推動科技創新和産業創新融合發展。