2024年12月，乾元微珂向香港聯交所提交上市申請書。招股書顯示，德林榮澤為公司境內運營主體，德林榮澤曾在新三板掛牌，並曾籌劃北交所上市。

  資料顯示，乾元微珂是中國主要的非長協煤綜合物流服務提供商，2023年收入規模為陜西省最大及中國西北地區第二。但是，公司毛利率低，加上客戶高度集中，業績波動較大。

  轉戰籌劃港股上市

  招股書顯示，乾元微珂是一家致力於提供現代化、智慧且環保服務的綜合型煤炭物流服務提供商。公司通過將煤炭産業價值鏈上下游資源無縫整合至綜合服務範疇，已發展成為一站式服務提供商。

  2024年4月3日，乾元微珂在開曼群島註冊成立，擁有7家附屬公司，分別是：德林榮澤、德林乾元、榮通匯、德林榮升、德林榮邦、弘東浩強、德林易生。實際上，乾元微珂運營主體為德林榮澤。德林榮澤於2012年7月成立，最初由邊世榮、高效科持股80%、20%。2013年10月，高效科將20%股權轉讓給高成舉。

  2015年5月，德林榮澤易主，高林濤通過收購邊世榮、高效科股份成為公司實控人。2016年，德林榮澤在新三板掛牌，並於2022年5月晉級創新層。2021年11月，高林濤還通過全資持股的乾元投資以3.4元/股的價格向德林榮澤增資1020萬元。

  作為乾元微珂實控人，高林濤於1976年8月出生，畢業於陜西財經學校，20歲進入神木縣建設銀行任職員，21歲在恒源集團任董事長秘書，但兩份工作經歷均不足一年。自1998年3月後，他一直任德林投資執行董事，2012年10月至今任乾元投資執行董事、經理。雖然高林濤是德林榮澤、乾元微珂的實控人，但其並未在公司擔任高管職位。

  2023年6月，德林榮澤接受券商輔導尋求北交所上市。但2024年3月，德林榮澤終止輔導，並在一個月後從新三板摘牌。隨後公司將目光轉向籌劃在香港聯交所上市，2024年4月，乾元微珂在境外成立，重組後成為集團控股公司及上市主體。重組過程中，德林榮澤的股東逐漸轉至乾元微珂，德林榮澤也隨之成為乾元微珂附屬公司。

  毛利率低 業績波動大

  乾元微珂位於陜西省神木市，背靠我國已探明最大煤田——神府煤田腹地，含煤面積達3.12萬平方公里。神府東勝煤田所産的煤炭主要通過神黃鐵路進行外運。依託於當地的煤炭經濟，乾元微珂承擔了神府東勝煤田的部分運力。2021年—2024年上半年，乾元微珂實現營業收入分別為27.21億元、45.24億元、37.38億元和17.95億元；取得凈利潤分別為3233.1萬元、1.65億元、4700.3萬元及1877.3萬元。

  圖片來源：公司招股書

  2022年—2024年上半年，乾元微珂營收同比增幅分別為66.26%、-17.37%、-10.65%；凈利潤同比增幅分別為411.77%、-71.59%、-58.1%。公司業績波動較大。

  招股書顯示，公司在2021年、2022年及2023年及2024年上半年，煤炭物流綜合服務項下的煤炭運輸總量分別為333.81萬噸、427.65萬噸、408.78萬噸及210.69萬噸。截至2024年6月30日，客戶主要覆蓋陜西、河南、山東、安徽等地。此外，華東地區的用煤企業可利用公司的煤炭物流服務，簡化煤炭産品由中國西北地區的煤炭供應商運至河北、天津及山東的港口的運輸流程。

  報告期內，來自前五大客戶的收入合計在乾元微珂營收中的佔比分別為71.8%、57.9%、80.7%及71.7%，其中來自第一大客戶的營收佔比分別為23.7%、23%、50.4%及32.1%。

  值得注意的是，乾元微珂整體毛利率較低，2021年—2023年及2024年上半年，公司毛利率分別為3.5%、7.5%、3.6%和3.9%。